He estado leyendo muchas opiniones de los principales nombres de Wall Street últimamente, y está surgiendo un patrón interesante en cómo el mercado se está reconfigurando de cara a 2026. Rick Rieder de BlackRock, Ulrike Hoffmann-Burchardi de UBS y Daniel Loeb de Third Point parecen estar cantando en la misma sintonía, solo con diferentes énfasis.

¿El tema central? La fase fácil de la recuperación impulsada por IA prácticamente ha terminado. Eso no significa que la IA vaya a desaparecer, pero los días de simplemente invertir en acciones tecnológicas mega-cap y ver cómo se disparan están quedando atrás. Lo que está sucediendo en cambio es que el capital se está volviendo más selectivo, rotando hacia industriales, electrificación, salud y pequeños nichos a nivel global. Eso representa un cambio bastante significativo respecto a las apuestas concentradas que han dominado los mercados.

Ahora, aquí es donde se vuelve interesante para las criptomonedas. Bitcoin ha estado en una posición extraña, donde no ha actuado realmente como un refugio tradicional contra la debilidad del dólar, como lo hace el oro. Durante periodos de riesgo, se comporta más como un proxy de tecnología de alto beta. Pero a medida que los mercados se fragmentan y los inversores necesitan pensar más allá de solo seguir una mega-tendencia, bitcoin podría encontrar una vía diferente. En lugar de depender del miedo macroeconómico o de seguir solo el impulso, podría inclinarse más hacia ser un diversificador de cartera o simplemente una alternativa más líquida a apuestas complejas impulsadas por software. Eso representa un giro importante en cómo se ha posicionado.

Rieder es particularmente optimista con respecto al escenario macro. Cree que el crecimiento en EE. UU. podría sorprender al alza incluso cuando las tasas bajen, en parte porque la productividad impulsada por IA podría mantener la economía en expansión mientras la inflación se mantiene contenida. Para bitcoin, eso puede jugar en ambos sentidos. Un crecimiento más fuerte y tasas más bajas suelen beneficiar a los activos de riesgo, pero si la actividad económica real mejora y la inflación se mantiene suave, la gente podría sentirse menos desesperada por buscar otros refugios de valor. El cálculo cambia.

Hoffmann-Burchardi hizo un comentario agudo sobre la tendencia de IA específicamente. Después de tres años premiando a las empresas que habilitan el desarrollo de IA, los ganadores y perdedores se separarán mucho más claramente. UBS ya está reduciendo su sobrepeso en tecnología y rotando hacia los sectores que mencioné. Eso también importa para las criptomonedas. Si los inversores en acciones se vuelven más selectivos con respecto a las narrativas de IA, los tokens ligados a temas amplios de IA podrían enfrentarse a un escrutinio real. La historia más sencilla de bitcoin podría ser en realidad una ventaja aquí, ya que no depende de demostrar un modelo de ingresos por software ni de ganar una carrera por cuota de mercado.

La observación de Loeb fue quizás la más táctica. Está viendo que el mercado ya recompensa una selección más profunda de acciones y ventas en corto, con capital moviéndose de las apuestas mega-cap saturadas hacia empresas más pequeñas y nichos a nivel global. También señala tensión en el crédito privado, especialmente en préstamos ligados a software, aunque no cree que esto se vuelva sistémico.

En conjunto, 2026 parece ser un año donde el crecimiento se mantiene estable, la IA sigue siendo dominante, pero la navegación será mucho más difícil. Para bitcoin, eso probablemente signifique menos impulso por impulso simple y una necesidad real de demostrar su valor en fundamentos, ya sea como cobertura, diversificador o simplemente una opción más líquida en un mercado fragmentado.

En una nota relacionada, también ha habido movimientos interesantes en el lado de la oferta. Bután vendió silenciosamente aproximadamente el 70 por ciento de sus holdings de bitcoin, reduciendo su reserva de unos 13,000 BTC a finales de 2024 a unos 3,954 BTC, valorados en aproximadamente 280,6 millones de dólares. Además, aparentemente han ralentizado o detenido sus operaciones de minería respaldadas por energía hidroeléctrica, sin nuevas entradas importantes en más de un año. Ese es otro dato sobre cómo los tenedores institucionales de bitcoin están gestionando sus posiciones a medida que evoluciona el mercado.