Acabo de notar algo interesante sobre dos grandes acciones de crecimiento en IA en las que Wall Street está poniéndose bastante cautelosa en este momento. Tanto Palantir como Micron han tenido carreras increíbles — estamos hablando de casi duplicar y cuadruplicar respectivamente en el último año — pero algunos analistas serios están frenando en seco.

Permíteme desglosar lo que está sucediendo aquí. Palantir fue la que llamó mi atención primero. Los fundamentos de la empresa en realidad parecen sólidos en papel. Su software de IA y análisis tiene una diferenciación real gracias a esa arquitectura basada en ontologías que se vuelve más inteligente a medida que procesa más datos. Forrester e IDC los reconocen como líderes en su sector. Los números del cuarto trimestre también fueron realmente impresionantes — un crecimiento del 70% en ingresos hasta alcanzar 1.400 millones de dólares, y lograron una puntuación de la Regla del 40 de 127%, lo cual prácticamente nunca pasa en software.

Pero aquí es donde se pone salvaje. Brent Thill de Jefferies acaba de poner un precio objetivo de $70 por acción. Si haces las cuentas con eso respecto al precio actual de $157 , estamos viendo una posible caída del 55%. Y eso desde un analista serio, no algún random en Twitter. La valoración es lo que mata — cotiza a 209 veces las ganancias ajustadas. Sí, se espera que las ganancias crezcan un 57% anual hasta 2027, pero incluso para una acción de crecimiento en IA con una verdadera ventaja competitiva, eso ya empieza a ser bastante caro.

Luego está Micron. Los chips de memoria son absolutamente críticos para la infraestructura de IA, y Micron se posiciona como el tercer mayor proveedor de DRAM y NAND. Han ido ganando cuota mientras Samsung perdía terreno. El primer trimestre fue brutal en el mejor sentido — los ingresos subieron un 56% hasta 13.600 millones de dólares, y las ganancias un 167%. William Kerwin de Morningstar los tiene con un $225 objetivo, lo que implica una caída del 40% desde el nivel actual de $380 .

Pero aquí está lo importante — y esto es crucial para cualquiera que esté mirando acciones de crecimiento en IA en este momento — las ganancias de Micron están sustentadas en una escasez de suministro de chips de memoria. Eso es temporal por definición. La industria es cíclica, y cuando esa escasez pase a un exceso de oferta, los precios se desplomarán. Kerwin señala que los chips de memoria son básicamente commodities, lo que significa que no hay una verdadera ventaja económica que proteja los márgenes. Las propias previsiones de Wall Street muestran que las ganancias se acelerarán hasta 2027, para luego caer bruscamente en 2029. Eso ya está reflejando el mercado en el pico del ciclo.

Entonces, ¿cuál es la conclusión? Palantir tiene ventajas competitivas genuinas y un crecimiento real, pero con las valoraciones actuales, un mal trimestre podría desencadenar una corrección fuerte. Micron está en una fase de ciclo temporal que no durará. Ninguna de las dos acciones es necesariamente un mal negocio, pero la relación riesgo-recompensa no parece muy favorable a estos precios para ambas. Si las tienes en cartera, quizás convenga mantener las posiciones ajustadas. Ambas podrían sorprender al alza, pero los escenarios a la baja que están señalando los analistas merecen ser tomados en serio.