Acabo de notar algo que vale la pena comentar: la caída del mercado de criptomonedas ha sido brutal últimamente, y Bitcoin ha bajado más del 40% desde su pico. Con una capitalización de mercado que ronda los 1.5 billones de dólares, Bitcoin todavía domina el espacio cripto con mucho, pero la reciente venta masiva ha hecho que muchas personas cuestionen si realmente vale la pena comprar ahora mismo.

Michael Saylor ha estado haciendo movimientos. El jefe de MicroStrategy acaba de invertir otros $204 millones en Bitcoin a través de su empresa, y poseen aproximadamente el 3.6% de todos los BTC en circulación. Esa clase de convicción es difícil de ignorar, pero plantea la pregunta: ¿está viendo una oportunidad que otros están pasando por alto, o esto es solo un inversor adinerado duplicando una tesis que está fallando?

Esto fue lo que llamó mi atención: ¿se suponía que Bitcoin era oro digital, verdad? El año pasado, EE. UU. tuvo un déficit presupuestario masivo de 1.8 billones de dólares, llevando la deuda nacional a 38.5 billones. Ese tipo de caos fiscal generalmente hace que la gente busque activos seguros. El oro subió un 64% por esos temores. Pero Bitcoin? Los inversores en realidad estaban vendiéndolo al mismo tiempo. Eso es una señal de advertencia para toda la narrativa de "reserva de valor" que ha sido central en el caso alcista de Bitcoin.

No es solo el ángulo de reserva de valor lo que se está debilitando. Incluso Cathie Wood en Ark Investment Management reculó en su postura optimista en noviembre pasado, reduciendo su objetivo de precio de Bitcoin para 2030 de 1.5 millones a 1.2 millones de dólares. ¿Su razonamiento? Las stablecoins parecen ser mejores candidatas para reemplazar el dinero tradicional. Son básicamente sin volatilidad, muy baratas de usar y instantáneas. Según la investigación de Ark, las stablecoins alcanzaron los 3.5 billones de dólares en volumen de transacciones en 30 días en diciembre, más del doble de lo que Visa y PayPal procesaban juntos. La mitad de los consumidores en EE. UU. dice que usaría stablecoins, y ese porcentaje sube al 71% en la Generación Z.

Mirando el panorama general, Bitcoin ha aplastado a todas las principales clases de activos en la última década, eso es innegable. Y, históricamente, cualquiera que comprara en las caídas desde 2009 ha ganado dinero. Pero durante las caídas de 2017-2018 y 2021-2022, Bitcoin perdió más del 70% desde el pico hasta el mínimo. La caída reciente del 40% podría ser solo el acto inicial.

Honestamente, no estoy comprando esta caída. Hay más escepticismo sobre el futuro de Bitcoin que nunca antes. Algunos de los mayores argumentos para poseerlo —como reemplazo de moneda, como reserva de valor— están siendo más difíciles de defender. Si estás pensando en comprar, hazlo en pequeño. La caída del mercado cripto quizás aún no haya terminado, y la tesis que hacía que Bitcoin fuera convincente simplemente ya no es tan sólida como antes.