He estado observando cómo se desarrolla esto y hay algo que vale la pena prestar atención aquí. Wall Street está manejando cifras bastante optimistas para el S&P 500 para finales de 2026—la mayoría de los analistas estiman un aumento de alrededor del 10% desde los niveles actuales. Suena genial en papel, pero hay una pregunta persistente de la que nadie quiere hablar: ¿cuándo va a crashear el mercado, o al menos retroceder fuerte?

Aquí está lo que ha estado en mi radar. Las políticas arancelarias de Trump básicamente han congelado la contratación. Hablamos de 181,000 empleos añadidos en 2025 frente a 1.2 millones el año anterior. Esa es la menor creación de empleo desde la pandemia, y está enviando señales mixtas. Claramente, las empresas están nerviosas por el entorno político.

Mientras tanto, el S&P 500 sigue avanzando. Subiendo más del 1% para comenzar 2026, cabalgando la ola de la IA como todos los demás. Pero las valoraciones están estiradas—estamos en 22 veces las ganancias futuras, muy por encima del promedio de 18.8 veces de los últimos 10 años. Las únicas otras veces que hemos visto este tipo de prima fueron en la burbuja puntocom y en los primeros días de la pandemia. Ambos terminaron mal, si recuerdas.

El pronóstico colectivo de Wall Street es bastante optimista. Oppenheimer pronostica 8,100 con un 17% de potencial de subida, Deutsche Bank en 8,000, Morgan Stanley en 7,800. La meta mediana entre los principales bancos está en torno a 7,650, lo que implica esa ganancia del 10%. Pero aquí está el truco—Wall Street ha estado equivocado en promedio por 16 puntos porcentuales en los últimos cuatro años. Predecir el futuro es básicamente imposible, incluso para los profesionales.

Lo que realmente me preocupa más es la configuración para las elecciones de medio mandato. Históricamente, los retornos del S&P 500 en años de medio mandato promedian solo un 4.6%. Peor aún, el índice suele experimentar una caída intraanual promedio del 17% durante esos años. Así que, incluso si terminamos el año en alza, espera que el mercado crashée o al menos se desplome significativamente en algún momento del medio. Ese es el patrón.

Sumando la incertidumbre política por los aranceles, la valoración elevada y el ciclo electoral de medio mandato, tienes una receta para la volatilidad. No digo que huyas en estampida—eso nunca es la estrategia. Pero si estás pensando en añadir posiciones, sé selectivo. Quédate con ideas en las que realmente creas y puedas mantener durante una mala racha. Porque un crash del 17% en medio de un año electoral no es solo posible, es bastante normal históricamente.