Así que estaba revisando el rally energético que ocurrió hace unos años, y en realidad es un caso de estudio bastante interesante sobre cómo múltiples factores pueden alinearse para crear un auge en un sector.

A principios de 2021, la energía estaba arrasando. Teníamos una tormenta perfecta en marcha: expectativas de recuperación económica en aumento, despliegue de vacunas acelerándose y dinero de estímulo fluyendo en el sistema. La demanda de energía se disparaba mientras la oferta se comprimía desde múltiples frentes. La OPEP y Rusia habían extendido los recortes de producción, y luego ocurrió ese ataque en Ras Tanura en Arabia Saudita, que interrumpió un importante centro de refinamiento. Además, una ola de frío brutal en Texas dejó fuera de servicio millones de barriles de producción diaria. El petróleo terminó ganando más del 30% solo ese año.

La estructura del mercado también estaba señalando algo interesante. Los futuros de petróleo estaban en backwardation, lo que significa que los contratos a corto plazo eran más caros que los de vencimiento posterior. Eso es una señal clásica de un mercado ajustado con una demanda fuerte. Brent alcanzó $71 por primera vez en más de un año, y los grandes bancos de inversión estaban poniéndose optimistas. Goldman pronosticaba entre $75 y $80 para el tercer trimestre, y JP Morgan preveía $80 en el segundo trimestre de 2022.

Para los traders que querían exposición apalancada a ese movimiento, había algunas opciones sólidas en circulación. La jugada obvia era algo como DIG, que ofrecía un apalancamiento de 2X en acciones de petróleo y gas; ese año subió un 82%. Pero si querías una posición más agresiva, ERX ofrecía un apalancamiento similar de 2X en el sector energético en general y tenía buena liquidez. GUSH era otra opción de 2X que rindió aún mejor, con un aumento del 109% en ese año.

La apuesta realmente agresiva, sin embargo, fue NRGU, que era un ETN apalancado a 3X que seguía a las mayores compañías petroleras. Tres veces el apalancamiento en exposición a las grandes petroleras significaba que podías ver ganancias enormes si la tesis se cumplía, y así fue: subió un 154.6% ese año. Ese tipo de movimiento llama la atención de los traders.

Obviamente, la gran advertencia aquí es que estos productos ETF de energía apalancados son absolutamente brutales para inversiones a largo plazo. Están diseñados para jugadas tácticas a corto plazo, y el rebalanceo diario puede arruinar tus retornos si los mantienes por períodos prolongados. Pero para alguien que creía que la tendencia energética continuaría en el corto plazo y tenía la tolerancia al riesgo para ello, una posición apalancada en energía podría haber sido realmente interesante.

La lección más amplia es que cuando tienes restricciones de oferta, vientos de cola en la demanda y una estructura de mercado que apunta en la misma dirección, las jugadas apalancadas pueden funcionar. Solo hay que ser táctico y respetar la volatilidad.