Me he dado cuenta de que el mercado de stablecoins está muy desordenado en estos momentos. Dune y Steakhouse Financial han lanzado un conjunto de datos completo, y los hallazgos son realmente reveladores.

Así que 172 millones de direcciones únicas tienen en su poder stablecoins principales, parece mucho, pero mira la concentración: USDT y USDC están bien distribuidos (los 10 principales monederos solo tienen el 23-26%), pero jugadores más nuevos como USDS y USDF están concentrados en un 90-99% en los 10 principales. Aquí el perfil de riesgo es realmente diferente.

La historia del volumen es aún más interesante. En enero, el total de transferencias de stablecoins en EVM, Solana y Tron fue de 10.3 billones de dólares, más del doble en comparación con el año pasado. USDC lidera en volumen con 8.3 billones de dólares a pesar de ser 2.7 veces menor en suministro que USDT. La tasa de rotación diaria de USDC en Base alcanzó 14 veces, lo que significa que toda la oferta circula varias veces al día. En Tron, USDT es más estable y se enfoca en pagos transfronterizos.

Pero la observación más interesante: más allá de las guerras de stablecoins en dólares, hay más de 200 stablecoins que representan más de 20 monedas nacionales. La stablecoin del euro tiene una oferta de $990 millones, el real brasileño $141 millones, y los mercados emergentes también la han adoptado: hay tokens basados en la Naira, el Chelín keniano y otros. La dinámica de conversión euro a naira es otro ángulo de cómo la infraestructura de stablecoins se ha desarrollado en economías emergentes. Aunque solo hay 1.2 mil millones de dólares en total de stablecoins no dolarizados, ya se han construido 59 tokens en diferentes continentes. La infraestructura para stablecoins en moneda local ha crecido silenciosamente mientras todos se enfocan en la competencia USDT/USDC.

La verdadera revelación: el 90% del volumen pasa por categorías de actividad reconocibles — liquidez en DEX, préstamos, depósitos/retiradas en CEX y operaciones de emisores. Por eso, las stablecoins no son solo una reserva de valor, sino una infraestructura central. Los datos de velocidad de circulación también dirán si el ecosistema está activo o si el capital solo está inactivo.