Acabo de captar la acción del petróleo crudo hoy - el contrato de WTI de abril bajó aproximadamente un 0,43% mientras que la gasolina RBOB apenas se movió. Una imagen bastante típica de mezcla, pero ese informe de inventario de la EIA esta mañana fue un golpe duro. Muestran que los inventarios de crudo aumentaron casi 16 millones de barriles hasta un máximo de 8,5 meses, mucho más grande que el aumento esperado de 1,9 millones de barriles. Eso definitivamente está presionando los precios en este momento.

Pero aquí está lo que impide que el crudo caiga más fuerte - las cuestiones geopolíticas son en realidad bastante pesadas. Trump ha estado haciendo ruido sobre una posible acción militar contra Irán por su programa nuclear, y hay rumores sobre una posible operación conjunta EE. UU.-Israel que podría ser mucho más amplia de lo que la gente piensa. Irán produce aproximadamente 3,3 millones de barriles por día, así que cualquier interrupción real allí sería dura. Además, la situación del estrecho de Ormuz - eso representa el 20% del flujo mundial de petróleo. La debilidad del dólar tampoco ayuda, lo cual generalmente apoya los precios de la energía.

En el lado de la oferta, tienes esta dinámica extraña. El crudo ruso e iraní simplemente está en tanqueros en almacenamiento flotante - unos 290 millones de barriles en total, un aumento del 50% respecto a hace un año debido a todas las sanciones y bloqueos. Mientras tanto, Venezuela está aumentando sus exportaciones nuevamente, alcanzando 800,000 bpd en enero. La OPEP+ básicamente está en pausa con aumentos de producción durante el primer trimestre, pero todavía tienen 1,2 millones de bpd por restaurar de sus recortes de 2024. La situación de Rusia-Ucrania también mantiene en vigor las restricciones sobre el crudo ruso, lo cual en realidad apoya los precios del crudo incluso si la imagen general de la oferta parece desordenada.

Los datos de producción de EE. UU. llegaron un poco más suaves - cayeron a 13,7 millones de bpd, aunque todavía estamos cerca de los máximos históricos de finales del año pasado. Los taladros activos de petróleo se mantienen estables en torno a 409, lo cual es bastante bajo en comparación con los 627 que vimos en diciembre de 2022. Entonces, la verdadera pregunta es si los riesgos geopolíticos pueden mantener el soporte del crudo a pesar del exceso de inventarios y el superávit global de oferta que la AIE está siguiendo. El mercado del crudo definitivamente está en un punto de inflexión en este momento.