Últimamente he estado revisando la historia de Bitcoin y he descubierto un fenómeno bastante interesante. Hay un sitio web llamado "Bitcoin está muerto", que se dedica a registrar las declaraciones de famosos que predicen el colapso de Bitcoin. Solo el economista Peter Schiff ha declarado que Bitcoin ha muerto 18 veces, y premios Nobel como Krugman y el CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, también están en la lista. Pero ninguna de esas predicciones se ha cumplido.

El año pasado, Bitcoin alcanzó un nuevo máximo, y luego se ajustó hasta su precio actual, pero lo importante es qué lo sostiene una y otra vez para levantarse de las "profecías de muerte". Esto involucra la lógica central del ciclo de halving de Bitcoin.

En los últimos diez años, los eventos de halving casi se han convertido en el ritmo del mercado. Cada cuatro años, la oferta de Bitcoin se reduce a la mitad, y en la historia, cada halving ha sido acompañado por una explosión de precios. Los datos de Glassnode confirman que la tendencia actual de Bitcoin todavía refleja ese patrón pasado. Siguiendo esta lógica, muchos analistas predicen que el pico del mercado alcista ocurrirá aproximadamente 550 días después del halving de 2024.

Pero ahora surge la pregunta. He notado algunos indicios de que el mercado se está enfriando. Los inversores a largo plazo están tomando ganancias en los niveles altos, y los ETF de Bitcoin en spot han experimentado una salida neta de casi mil millones de dólares. Esto ha generado la mayor controversia en la comunidad: ¿sigue siendo válido el ciclo de halving de Bitcoin?

Los opositores argumentan que el ciclo de cuatro años ya está obsoleto. Señalan que las instituciones financieras tradicionales están entrando en masa a través de los ETF, cambiando las reglas del juego. Ahora, los inversores comunes pueden comprar Bitcoin fácilmente a través de cuentas de valores, y este gran flujo de capital puede estar enmascarando el impacto del halving. Además, las reservas institucionales también están en aumento; se dice que las 100 principales empresas del mundo poseen cerca de 1 millón de BTC, valorados en más de 112 mil millones de dólares. Esto ya no es solo especulación minorista.

El director de inversiones de Bitwise incluso afirmó directamente que "el ciclo de Bitcoin ha muerto". Él cree que, a medida que Bitcoin se integra en el sistema financiero global, será más influenciado por factores macroeconómicos, como las políticas de tasas de interés de la Reserva Federal, y no dependerá únicamente del mecanismo de halving.

Pero mi opinión es que el ciclo de halving de Bitcoin quizás no ha muerto realmente, sino que está evolucionando. Los principios de oferta y demanda generados por el halving siguen presentes, pero ya no son la única fuerza motriz. El dinero que entra a través de ETF y participación empresarial es como echar agua en un lago: el nivel del agua sube, pero las olas no serán tan fuertes como antes.

¿Qué significa esto para los inversores? Que las reglas antiguas ya no se aplican mecánicamente. Ahora hay que prestar atención simultáneamente al ciclo de halving, a los flujos de fondos en ETF, a los cambios en las reservas corporativas y a las políticas de los bancos centrales. Bitcoin ha sobrevivido a 477 predicciones de muerte, pero enfrenta un desafío aún mayor: la madurez. La madurez implica abandonar reglas simples y entrar en un juego más complejo.

Si el ciclo de cuatro años realmente llega a su fin, no será el fin, sino el comienzo de una nueva era para Bitcoin.