He visto pasar esta análisis de Tom Lee y me hizo reflexionar. Dice que el mini invierno de las criptomonedas podría estar en sus últimos suspiros, y mirando los números de los últimos días, no está completamente fuera de la realidad.

Partimos de Ethereum. El rebote desde febrero ha sido notable, aproximadamente un 41% desde el mínimo. En los últimos 30 días el movimiento ha sido positivo, aunque los últimos días han sido laterales. Lo que sorprende es cómo ETH ha superado al mercado tradicional en este período de tensión geopolítica. No es algo menor.

Lee sostiene que detrás de esta fuerza hay dos narrativas sólidas. La primera es la tokenización. Las instituciones realmente están comenzando a moverse en este frente, stablecoins y fondos tokenizados en blockchain. Ethereum sigue siendo la capa de infraestructura dominante para estas operaciones, es difícil no verlo. La segunda es la intersección entre inteligencia artificial y blockchain pública. Los sistemas de IA descentralizados necesitarán infraestructuras neutrales, y aquí Ethereum está bien posicionado.

Lo que hace diferente este ciclo respecto a los anteriores es el contexto macroeconómico. En los mercados bajistas anteriores de criptomonedas, el S&P 500 caía más del 20%. Esta vez la corrección ha sido más contenida, alrededor del 8%. Esto significa que el contexto es menos severo, potencialmente acortando la duración del descenso.

La noticia de criptomonedas que circula es que algunos analistas esperan que el fondo sea hacia finales de 2026, pero Lee piensa que podría llegar antes si las condiciones macro se estabilizan. La noticia de criptomonedas que realmente importa es que la demanda institucional sigue creciendo. Si miro el panorama general, Ethereum sigue siendo un activo interesante en este ciclo, tanto como infraestructura como indicador de sentimiento del mercado más amplio. Vale la pena monitorear cómo evolucionarán estas narrativas en los próximos meses.