MT Capital interpreta el informe de investigación de Messari: ETH se encuentra en un dilema, centrándose en Solana y la IA

Por Severin, MT Capital

TL; DR

• **Messari mostró una fuerte perspectiva alcista sobre las pistas de Solana, DePIN, AI + Crypto y Perps en el informe. **
• **Desde la perspectiva de la distribución de Holdings de los analistas, Messari sigue siendo el más optimista sobre Solana y el concepto de IA + DePIN. **

Enfoque en temas de inversión

Solana:

Siempre se ha esperado el rápido lanzamiento de nuevos productos en Solana, el aumento de la liquidez on-chain y la disponibilidad cada vez mayor de herramientas para desarrolladores.

Técnicamente, actualizaciones como los mercados de tarifas locales, QUIC y QOS ponderado por participación han reducido significativamente el tiempo de inactividad de Solana y la han hecho más robusta. La aparición de tecnologías como cNFT ha reducido significativamente el coste de la acuñación y gestión de tokens no fungibles en Solana, permitiendo que protocolos como Helium y Render utilicen cNFT para reducir significativamente los costes, promoviendo la prosperidad del ecosistema DePIN de Solana.

Las expectativas del mercado para Solana en 2024 se centran en las siguientes áreas:

1. Logre un aumento de más de 10 veces en el rendimiento y el rendimiento con los clientes Firedancer y Sig. Firedancer permite a Solana procesar 1 millón de transacciones por segundo. La experiencia de usuario mejorada puede atraer a más desarrolladores para que participen y desarrollen en Solana, enriqueciendo el próspero ecosistema de Solana.

2. Desarrollar un cliente ligero a través de Tinydancer para permitir a los validadores completar el trabajo de verificación a un costo menor y lograr un mayor grado de descentralización.
3. Implemente el estándar token-22 para ampliar la funcionalidad del token de Solana. Por ejemplo, token-22 admitirá tokens que devengan intereses, permitirá que se active una lógica de contrato compleja cuando se transfiera un token, etc.

Los mercados de tarifas locales de Solana y la tecnología de compresión estatal permiten que las siguientes aplicaciones “solo sean posibles en Solana”.

1. DePIN: Helium, Hivemapper, Render y otros han migrado a Solana. Render abandonó su cadena de bloques y cambió a Solana para obtener cNFT comprimibles, velocidades de transacción más rápidas y un libro de pedidos en cadena componible.
2. Pagos: Solana se ha asociado con Visa para permitir a los usuarios realizar transacciones en Shopify utilizando Solana USDC a través del complemento Solana Pay a un costo menor y velocidades más rápidas.
3. Aplicaciones de consumo: Los cNFT de muy bajo coste pueden impulsar a los consumidores emergentes con los tokens no fungibles como núcleo. Por ejemplo, DRiP, que trabaja con artistas para distribuir tokens no fungibles a los suscriptores de forma gratuita. Desde finales de marzo, ha acuñado más de 78 millones de cNFT en 1,6 millones de monederos, mientras que cada token no fungible cuesta sólo unos 0,00036 dólares.
4. Finanzas descentralizadas: Las tarifas de transacción extremadamente bajas y la confirmación más rápida del estado final permiten a los protocolos de finanzas descentralizadas en Solana crear modelos de libro de pedidos de cadena completa, brindando a los usuarios una experiencia de usuario más fluida que otras redes Blockchain no pueden admitir.

DePIN, DeSoc, DeSci

En el sector no financiero, Messari se centra más en DePIN, DeSoc y DeSci en el futuro. Las tres vías anteriores tienen un enorme tamaño de mercado direccionable y pueden hacer cambios más prácticos a las deficiencias de los procesos comerciales del mundo real.

Messari presta especial atención a los siguientes cuatro subsegmentos de las subpistas DePIN:

1. Almacenamiento descentralizado: El mercado actual de almacenamiento en la nube es de $ 80 mil millones y continúa creciendo a una tasa del 25% por año. Aunque el costo de los servicios de almacenamiento de descentralización es un 70 % más bajo que el de los proveedores de servicios en la nube como Amazon S3, la cuota de mercado actual del almacenamiento de descentralización sigue siendo inferior al 1 % y todavía existe una gran oportunidad de mercado para el almacenamiento de descentralización.

2. Bases de datos descentralizadas: Las bases de datos de descentralización han tenido problemas de rendimiento y latencia, que se espera que se resuelvan para 2024. La aparición de aplicaciones como DeSoc, juegos, tokens no fungibles dinámicos, ML, AL, etc., aumentará en gran medida la necesidad de bases de datos de descentralización.

3. Red inalámbrica descentralizada: Los proyectos DePIN, como Helium Mobile, están encontrando gradualmente su PMF, lo que ha llevado a una creciente adopción por parte de los usuarios. Tomando Helium Mobile como ejemplo, en los primeros días, atrajo a los usuarios al proporcionar servicios y tokens de bajo costo, y el crecimiento de los usuarios impulsará aún más el crecimiento del precio del token, atrayendo así a más usuarios y pagando, girando el volante de crecimiento.

4. Máquina de IA descentralizada: El desarrollo de la inteligencia artificial se enfrenta actualmente a cuellos de botella y limitaciones computacionales debido a la falta de colaboración. Los proyectos DePIN centrados en la IA pueden resolver bien ambos problemas. Gensyn puede proporcionar suficiente soporte de potencia informática de descentralización para el entrenamiento de modelos de IA, y Bittensor puede permitir que las personas participen en el entrenamiento de modelos de IA de código abierto. DePIN e IA tienen un escenario de combinación natural.

Además de DePIN, Messari también se centra en las pistas DeSoc y DeSci. Del mismo modo, los creadores contribuyen con 230.000 millones de dólares en ingresos a las redes sociales, pero solo un pequeño porcentaje de los creadores recibe una participación en los ingresos. Y Friend.tech ha compartido 50 millones de dólares en ingresos con sus creadores en solo unos meses en línea. Messari cree que DeSoc tiene el potencial de replicar la ola del Verano de Finanzas Descentralizadas en 2020.

En DeSci, Blockchain puede optimizar de manera efectiva procesos clave como la revisión por pares y la financiación de la investigación científica, y puede promover la investigación en áreas científicas clave a través de DAO y ventas de tokens.

Aunque DeSoc y DeSci aún no han alcanzado las mismas capacidades fuera del circuito que DePIN, Messari sigue siendo optimista al respecto y espera que los campos DeSoc y DeSci también produzcan aplicaciones que traigan la adopción masiva.

IA y criptomonedas:

Messari cree que los avances en IA aumentarán la demanda de soluciones de criptoactivos, y los criptoactivos representados por Bitcoin también son naturalmente adecuados como monedas de pago para la IA.

La IA y las criptomonedas tienen los siguientes escenarios:

1. Los agentes de IA pueden aprovechar la infraestructura criptográfica para los pagos y el acceso autónomo a los recursos digitales.
2. Innovaciones como zkML permiten que los contratos inteligentes programen de forma segura modelos de IA para admitir una lógica de aplicación más compleja.
3. Los tokens proporcionan una forma de recompensar a las personas por ajustar los modelos y recopilar datos valiosos del mundo real, y son naturalmente adecuados para combinarse con DePIN.

Perps

Messari dejó claro en su informe que si se centrara en una subpista de las finanzas descentralizadas este año, sería Perp DEX.

Con la migración de dYdX a una cadena de aplicaciones de Cosmos personalizada, el libro central de órdenes limitadas de dYdX puede proporcionar una experiencia comercial similar a la de los CEX. Y dadas las presiones regulatorias a las que se enfrentan los CEX, es probable que la distancia entre dYdX y CEX se reduzca aún más.

Además de los DEX Perp basados en Solana (Drift y Jupiter), Synthetix también merece atención adicional. Con el lanzamiento de la versión Synthetix Andromeda, Synthetix introducirá una función de margen cruzado que admite múltiples tipos nuevos de garantías, así como una serie de mejoras en el comercio, la compensación y mucho más. Synthetix también ha cancelado la inflación de tokens de años y tiene el potencial de pasar a la deflación de tokens. En términos de precio de la moneda, Synthetix es también el cuarto DEX con mejor rendimiento en lo que va de año.

ETH

ETH se encuentra actualmente en un dilema. No es tan atractivo para las instituciones como la narrativa de BTC oro digital, y otros competidores de L0, L1 y L2 se están comiendo gradualmente el volumen de operaciones en Ethereum. Aunque ETH no es una inversión rentable en este momento, vale la pena prestar atención a la actualización de ETH en Cancún. La actualización de Ethereum en Cancún puede reducir el costo de transacción de los Rollups entre un 90% y un 99%, lo que hace que los Rollups sean tan baratos como otros Alt L1. La fecha de entrega de la actualización de Cancún es una de las fechas más destacadas.

Participaciones de analistas

Lo más interesante es el analista abierto de Messari, Holdings. El siguiente gráfico muestra la distribución de Holdings con las mayores ganancias por parte de los analistas de Messari en 2023. Se puede ver que las principales ganancias de los analistas provienen del ecosistema Solana y del concepto AI + DePIN. Esto también refleja el hecho de que los analistas han captado bien la narrativa principal de este repunte.

El siguiente gráfico muestra la distribución actual de HoldingsToken de los analistas de Messari, con monedas que aparecen solo 1 vez eliminadas. Las principales Holdings de los analistas son similares a las Holdings de los mayores ganadores en 2023, y siguen concentrándose en los conceptos de Solana y AI + DePIN. Curiosamente, para otras pistas en las que los analistas son fuertemente alcistas, como DeSoc, DeSci, Perps, etc., los analistas no tienen ningún token relacionado.

La siguiente imagen muestra las pistas que les gustaron a los analistas de Messari (las pistas que aparecieron solo 1 vez se han eliminado). Al igual que en la situación anterior, los conceptos de Solana y DePIN siguen dominando. Sin embargo, DecentralizationDerivatives ha superado a la IA para convertirse en una de las pistas más populares para los analistas, y el concepto ZK también ha llegado a un nivel importante de igualdad con la IA.

Referencia