Bitcoin 2024 Review: BTC has crossed the 'Lu Bikon River', L2 becomes the focus de seguir

Escrito por: Guillaume, Asistente de Inversión de Riesgo en Gestión UTXO

Compilación: Yangz, Techub News

Si buscas un resumen más sustancial de los puntos clave de “Bitcoin 2024” que el hilo TLDR en X, entonces este artículo está hecho a tu medida. Gran parte del contenido a continuación se basa en las discusiones con inversionistas de Tradfi, Criptomonedas, fundadores de proyectos en el ecosistema BTC, analistas y ejecutivos mineros.

Macro: BTC ha cruzado el “río Rubicón”

Donald Trump y el camino sin retorno

“BTC Reserva Estratégica” es un concepto que muchos Bitcoiners han tenido durante años, a veces incluso se podría decir que es un sueño, y la semana pasada se hizo realidad. Se podría decir que BTC cruzó su propio “río Rubicón” el sábado pasado, y detrás de esto también hay un juego entre grandes potencias. A partir de hoy, todos los países del mundo deben tomar en serio el concepto de reserva de BTC, de lo contrario podrían quedarse rezagados respecto a otros países. Si este concepto se materializa finalmente, Estados Unidos poseerá aproximadamente el 1% del suministro total de BTC."

*Nota: El Rubicón es un río poco profundo en el noreste de Italia que César cruzó a Roma, Italia, en el año 49 a. C. Al cruzar el río, César lo llamó “alea iacta est”, lo que significa que los dados habían sido lanzados, similar a la palabra china “la madera se ha convertido en un barco”, lo que indica que la situación estaba determinada e irreversible. *

Desde la perspectiva de otros países, sería muy difícil replicar esta estrategia, ya que en Estados Unidos básicamente obtienen estos BTC de forma gratuita. En comparación, muchos países tendrían dificultades para acumular cientos de miles de BTC sin pagar una prima considerable. Y esta es también la razón por la cual Bitcoin se ha convertido en un problema de seguridad nacional. Después de que Trump anunciara esta noticia, Michael Saylor presentó ante más de 10 senadores un marco para que el país adopte BTC como activo del tesoro nacional (cómo adoptar BTC de manera razonable y por qué hacerlo). Cuando una buena idea se encuentra con un buen momento, será imparable.

Las instituciones han llegado en tropel

La teoría de juegos también se aplica a las instituciones. Si un país acumula BTC, las empresas también deben hacerlo. La acumulación de un país básicamente garantiza un aumento a largo plazo en el precio de BTC, lo que significa que las finanzas de las empresas valoradas en dólares sufrirán relativamente. Esto se convierte en una línea clara que distingue a los ganadores de los perdedores. Convertir parte de los activos en BTC no necesariamente te convierte en ganador, pero se convierte en un requisito básico para la competencia institucional. Las instituciones que no actúen de esta manera quedarán rezagadas. Como dice el viejo refrán, “tener algo por si acaso tiene sentido”.

inversor minorista依然缺席

Aunque BTC está a menos del 10% de su ATH, como se muestra en la siguiente imagen, el volumen total de transferencias en los últimos 30 días, medido por el cambio en el volumen total por debajo de $10,000, se encuentra en su nivel más bajo en 3 años para los inversores minoristas.

Desde la perspectiva del inversor minorista, la reunión fue un éxito, pero los compradores minoristas parecen estar cansados, ya sea que ya estén all in o no estén dispuestos a comprar más BTC a los precios actuales. Otra explicación posible es que durante toda la reunión se ha transmitido un sentimiento de ‘esperar al próximo catalizador’.

Ecosistema de VC y BTC

Apoyando a los mejores talentos de BTC

UTXO Management held the first Investor Day UTXO Alpha Day at this conference. We gathered hundreds of capital allocators, entrepreneurs, institutional investors, and angel investors to discuss the concept of profit assets in BTC, the pattern of the new BTC layer, and BTC as the ultimate financial asset. The event was successful and reminded us that venture capital should first follow outstanding individuals, who are constantly bringing new utility to BTC. After participating in the exchange meeting organized by BTC Startup Lab, I deeply appreciate the value of BTC ecosystem project founders, and the United States must welcome them with open arms. Their focus is on preparing for the bull run, and everything will come with it when BTC decisively breaks the previous high.

Una de las principales conclusiones de la conferencia fue que la demanda de los inversores de estrategias de rendimiento nativas de BTC estaba aumentando más allá de nuestras expectativas iniciales. Cuando hablamos de capital ocioso, la mayoría de la gente tiende a pensar en BTC en Billetera, sin embargo, los eventos de la semana pasada han demostrado que la oportunidad de rendimientos nativos de BTC es igualmente atractiva para los inversores de criptomonedas que actualmente están asignando capital a través de diferentes on-chains. En el entorno actual, TVL está funcionando con intereses, y hemos tenido conversaciones con muchos inversores que buscan cambiar de otra cadena cruzada de BTC Bridged (por ejemplo, WBTC) a BTC L2 en cadena o que buscan oportunidades más atractivas que Ethereum o AltCoin basada en Solana. Los incentivos del proyecto del ecosistema BTC proporcionan una variedad de espacio Subir además de los rendimientos generales.

VC todavía tiene un conocimiento limitado sobre Bitcoin

Según el último informe de Galaxy sobre inversiones de riesgo en Criptomoneda, el interés de inversión en Criptomoneda ha subido constantemente este año, pero aún no ha alcanzado su punto máximo en el primer trimestre de 2022. El informe señala que en el segundo trimestre de 2024, los inversores de riesgo invirtieron $319.4 millones en empresas de Criptomoneda y blockchain (un aumento del 28% con respecto al trimestre anterior), en 577 transacciones (una disminución del 4% con respecto al trimestre anterior).

Aunque es una buena señal para toda la industria de Criptomoneda, en el segundo trimestre de 2024, la inversión de riesgo en el ecosistema BTC representa solo el 3.1% del volumen total de transacciones, es decir, 96.4 millones de dólares, mientras que Capitalización de mercado de BTC representa más del 55% del mercado de Criptomoneda en general.

Creemos que con la mejora de la infraestructura descentralizada de BTC Finanzas, esta tendencia pronto se revertirá y las oportunidades de capital de riesgo en el ecosistema BTC serán imposibles de ignorar. Una posible razón del retraso actual en la financiación de BTC VC es que los VC no tienen tanto conocimiento del ecosistema BTC como otras criptomonedas. El pequeño número de analistas de BTC y la histórica falta de programabilidad en el espacio de BTC lo han hecho atractivo para los VC. Esperamos que esto cambie pronto, ya que comprender los entresijos de BTC en un mercado menos concurrido traerá más talento técnico (incluidos desarrolladores) al ecosistema BTC.

Alpha en el ecosistema BTC

Henry Elder de UTXO destacó en el Día Alpha todas las formas en que los inversores tradicionales deberían considerar al implementar el capital de BTC on-chain. Aquí están algunos puntos destacados:

BTCFi está en una etapa inicial, que se puede dividir en tres categorías: Cadena lateral, L2 y metaprotocolo.

• Con la experiencia de los últimos años en Ethereum y herramientas relacionadas con sidechains, el lanzamiento de BTC en sidechains es más fácil que en la verdadera capa 2 de BTC, por lo que las sidechains también son actualmente el ecosistema BTCfi más avanzado y maduro. Además, el ecosistema de sidechains de BTC también se beneficia de la infraestructura de auditoría de seguridad altamente desarrollada que ya existe en Ethereum y sus L2 relacionados.
• L2: Aparte de la Red de Lightning, la capa 2 del ecosistema de BTC todavía se encuentra en gran medida en etapas de desarrollo, cada producto implementa soluciones técnicas únicas e innovadoras que relacionan la seguridad con BTC.
• El protocolo BTCelemento de la cadena BTC es el protocolo BTCmás nativo. Utilizan activos nativos de BTC y los detalles de su funcionamiento están codificados directamente en BTC Bloquear, pero deben decodificarse con un indexador personalizado. Arch Network es un ejemplo de un protocolo BTCelemento que admite aplicaciones BTCfi, y Ordinales, BRC-20s y Runes también son protocolos BTCelemento que admiten activos BTCfi.

En el pasado, las únicas opciones de Layer 1 viables para construir eran Ethereum y algunas otras blockchains. Ahora, Bitcoin ofrece una alternativa que no solo es económicamente más segura y neutral, sino que también puede proporcionar una seguridad técnica superior debido a su menor superficie de ataque en comparación con Ethereum. Los proyectos tradicionales pueden eliminar los gastos y/o la inflación de miles de millones de dólares al cambiar a un modelo de Prueba de participación en Bitcoin o en una capa superior de Bitcoin, al tiempo que obtienen una mayor seguridad y mantienen un alto grado de independencia técnica y cultural.

BTC L2：街上最靓的仔

L2 se convierte en el foco de la conferencia

Sin sorpresas, L2 se convirtió en el tema central de la conferencia. BitcoinOS (Grail) anunció el lanzamiento de un nuevo protocolo Rollup, que permite la prueba de validación directamente en BTC (hace unos días, BitVMX hizo algo similar en la red de prueba). Además, Bitlayer y muchas otras empresas relacionadas con L2 fueron patrocinadores destacados de esta conferencia, y organizaron numerosas fiestas posteriores. En resumen, el desarrollo de L2 es sin duda fuerte (principalmente las sidechains, Janusz de Bitcoin Layers insiste en que esto es sabio). Y predigo que esta tendencia se intensificará a medida que estos L2 incorporen cada vez más proyectos en sus plataformas. Diferentes L2 de BTC competirán por establecer una sólida comunidad de defensa para resistir la intensa competencia en este campo. Actualmente, más de 80 proyectos se han unido a esta carrera, y también hemos descubierto que para muchos esto es claramente una especulación a corto plazo. La mayoría de las personas conocen a los principales participantes de Asia y Estados Unidos, mientras que otros participantes seguirán estando en la niebla de la guerra a menos que aporten nuevas innovaciones. Un momento importante durante la conferencia fue cuando Cathie Wood y Alyse Killeen hablaron sobre L2 de BTC en el escenario principal, lo que puede ser una señal de que los grandes participantes institucionales están considerando ingresar a este campo (el Instituto de Investigación de Desarrollo Franklin Templeton también celebró un evento privado con varias empresas de capital riesgo, incluyendo UTXO).

El equipo de Rollup está en la vanguardia de la investigación de BTC

Después de reunirnos con los equipos de Alpen, Bitlayer y Citrea, quedó claro para nosotros el nivel de investigación tecnológica en el campo de Bitcoin. El cambio de paradigma de BitVM ha llevado a algunas de las mentes más brillantes en este campo a explorar los avances en los scripts de Bitcoin y los argumentos sucintos no interactivos del conocimiento, y el trabajo completado hasta ahora probablemente permitirá que el próximo millón de usuarios se unan al ecosistema de Bitcoin, con suposiciones de confianza que pueden satisfacer las necesidades de la mayoría de los usuarios.

Sin embargo, a pesar del entusiasmo por BTC Rollup, todavía hay muchos desafíos en este campo. En primer lugar, está el costo de hacer que los datos estén disponibles para Bitcoin. Si bien esto es una información favorable para los mineros, sigue siendo un desafío cómo proporcionar la solución óptima y al mismo tiempo minimizar la confianza en los intermediarios durante este proceso (solución de minimización de confianza). Otro punto es que estos equipos están preparándose para publicar nuevos documentos técnicos dirigidos al público, con el objetivo de brindar una nueva comprensión sobre cómo diseñar puentes para estos Rollup.

Lighting Network olvidado

Debido a que toda la atención se ha centrado en Trump y en los nuevos objetos más brillantes (Cadena lateral), se ha olvidado la Red Lightning durante la conferencia. Alex B de Bitcoin Magazine planteó esta pregunta durante el discurso del Día ALPHA: “No creo que haya escuchado a nadie mencionar la Red Lightning.”

Tal vez sea olvidado por unos días, pero Lighting Network aún no ha muerto. Una vez que las tarifas vuelvan a subir (no es cuestión de si sucederá, sino cuándo), estoy seguro de que Lighting Network volverá a ser el centro de atención.

De todos modos, la pista de Lighting Network continuará creciendo de manera lenta pero constante. Al igual que antes de la conferencia, cuando Lightning Labs anunció (finalmente) el lanzamiento de Taproot Assets en Lighting Network, mi reacción a esta noticia fue: ‘Creo que la gente aún no entiende su significado, BTC está evolucionando’.

Transacciones rápidas como el rayo, sin confianza y nativas de BTC (que generan ingresos para los nodos). Algunos dicen que a veces es un error actuar demasiado pronto, pero en el caso de Lightning, creo que es el mejor resultado para los asignadores de capital. Sí, en la red Lightning no hay degens ni una llamada cultura, pero tiene estándares de tokens excepcionales y efectos de red. Muchas personas que conocí en la conferencia tienden a oponerse a la aplicación de Runes/BRC-20s en activos Taproot, pero yo creo que son complementarios: uno tiene la comunidad, el otro ofrece un medio para ahorrar costos significativos para la comunidad y acelerar el asentamiento de transacciones (de manera totalmente sin confianza).

Creo que las oportunidades de inversión en el cruce de los activos nativos de Runas/BTC y la infraestructura de rayos serán muy importantes, ya que la demanda en esta área fluirá naturalmente hacia estos proyectos (Joltz y LnFi son ejemplos muy buenos que se me ocurren).

¿Todavía se puede hacer Minería ahora?

El precio de la potencia computacional por unidad ya no es la clave para los mineros rentables, en su lugar, “estamos construyendo un proyecto piloto de inteligencia artificial”.

En mis discusiones con Minero y analistas, está claro que el único catalizador actual de soporteMinero está relacionado no con Minería, sino con la distribución de capital. Los Mineros eligen asignar recursos a la inteligencia artificial y la informática de alto rendimiento, mientras que los inversores eligen asignar recursos a los Mineros que tienen más exposición a estos campos verticales relativamente nuevos. Este cambio tiene varias razones:

Primero, después del Bloquear recompensa Halving de BTC, es difícil para los Mineros mantener ganancias significativas, y las tarifas de transacción recolectadas de Ordinales y Runes (hasta la fecha) también son decepcionantes. Esto ha llevado a muchos Mineros a considerar otras fuentes de ingresos, preferiblemente aquellas con altas ganancias, tiempo predecible y compatibilidad con la infraestructura existente, y la inteligencia artificial es la elección más adecuada.

En segundo lugar, debido a los efectos marginales anunciados de la tasa de hash, los mineros y analistas se ven obligados a reconsiderar la valoración de las empresas cotizadas, y el mercado también está recompensando generosamente a las empresas mineras que tienen exposición al riesgo de la inteligencia artificial.

Aunque esta tendencia se debe en gran medida a Core Scientific y Iris, parece estar disminuyendo y volviendo a la racionalidad, con muchos representantes apostando a vender su capacidad disponible a empresas de IA/HPC a un precio premium.

A pesar de ello, la semana pasada siguió siendo evidente el subir de otros factores que impulsan la industria minera, incluyendo avances inesperados en la eficiencia del diseño de ASIC (especialmente la meta de Bitdeer de alcanzar 5J/TH en 2025), y el regreso del financiamiento institucional minero liderado por Cantor Fitzgerald, que anunció una emisión de 2000 millones de dólares, con la expectativa de que la velocidad de subir del negocio supere ampliamente este nivel. Esto es importante porque, a diferencia del ciclo de minería de 2021, cuando las empresas mineras dependían principalmente de préstamos respaldados por ASIC para recaudar fondos, desde entonces, el mercado de capitales se ha cerrado para las empresas mineras, obligándolas a depender de emisiones altamente diluidas de ATM. Esta declaración podría ser un punto de inflexión en la financiación minera durante el ciclo de 2025.

La monetización del espacio Bloquear se está convirtiendo en realidad

Tuve la suerte de asistir a la presentación de Alkymia organizada por Blockspace Media. Para aquellos que no estén familiarizados con Alkymia, su nueva plataforma permite a los usuarios apostar en contra del lavado de dinero de Bitcoin. Es una nueva herramienta que permite a los mineros obtener ingresos estables, al tiempo que permite a los intercambios, protocolos y comerciantes cubrir el riesgo de fluctuación de las tarifas de transacción. A medida que los bloques se vuelven cada vez más valiosos, también aumentará la complejidad de las transacciones en cadena, lo que proporciona una ventaja para los profesionales que entienden las sutilezas de la mempool de Bitcoin.

Mempools también fue un tema importante discutido la semana pasada, ya que la programabilidad adicional de BTC y la introducción de rollups podrían introducir algún tipo de MEV o MEVil en el protocolo. Es crucial comprender el impacto potencial de MEV en BTC, y nuestra inversión en Rebar Labs nunca ha sido tan significativa como ahora. Aunque todavía estamos en las primeras etapas de la discusión pertinente, las personas con las que he hablado en general creen que MEV en BTC será diferente a la de Ethereum, con menos riesgo de centralización y una mayor oportunidad para todos los mineros.

Discurso ignorado de Matt Corallo

Hablar ante posibles futuros presidentes de Estados Unidos no es fácil. Sin embargo, Matt Corallo, uno de los desarrolladores principales de Bitcoin (BTC), hizo una brillante exposición sobre los principios fundamentales del desarrollo de BTC, que merece ser seguida por más personas. Especialmente destacable es su precisa descripción del debate sobre el tamaño de los bloques en frente de miles de oyentes. Esta etapa de la historia de BTC, más que un problema de tamaño de bloques, es un problema de gobernanza, es decir, ¿quién decide cuándo y cómo modificar el código?

Después de 2017, encontramos un prototipo de respuesta, es decir, que Minero y la compañía no tienen poder de decisión. Después de la conferencia BTC++ a principios de este año, descubrimos que los desarrolladores/comentaristas técnicos tampoco tienen poder de decisión. El único interesado restante entre los tres gigantes del gobierno de BTC son los usuarios, aunque los usuarios deben colaborar con Minero y los desarrolladores para solidificar los cambios de código en la cadena de bloques, siguen siendo los ‘guardianes’ que evitan cambios innecesarios en el protocolo. BTC no es solo código, no es solo una cadena de bloques, y ni siquiera es una moneda, es un consenso entre los usuarios.

Entonces, después de que más de 22000 personas vinieran a Nashville para aprender sobre BTC, ¿qué aprendimos de ellos?

Durante mis conversaciones con algunos lugareños de Nashville y turistas internacionales, recopilé la siguiente información:

• El cambio es emocionante, la mayoría de las personas están a favor de las propuestas recientes para brindar más funcionalidades a BTC. Sin embargo, la mayoría no entiende qué pueden cambiar o cómo funcionan, y hay una gran falta de contenido educativo al respecto.
• Después de promover BTC a conductores de Uber y trabajadores de restaurantes/bares, descubrí que la experiencia del usuario sigue siendo la principal preocupación de la gente. La mayoría de las personas conocen BTC, han oído hablar de él o han comprado algo. Pero lo más común es que la gente tenga BTC en plataformas móviles como Cash App, pero no sepa cómo depositarlo en su DIRECCIÓN. Lo más importante es que creo que la próxima actualización de BTC debería hacer que sea más fácil para las personas proteger su BTC, lo que será necesario cuando interactúen con L2 y aplicaciones en el futuro. Creo que la inversión en infraestructura de seguimiento será fundamental en este ciclo.

Por último, me gustaría concluir este artículo con la optimista predicción de Michael Saylor sobre BTC. Michael Saylor predice que para el año 2045, el precio del BTC alcanzará los 1300 millones de dólares. Quizás debas recordarte a ti mismo todos los días que quizás no eres lo suficientemente audaz ni optimista.