Les stablecoins suscitent beaucoup d'intérêt, mais qu'en est-il de la chaîne des stablecoins ?

Auteur : Sean C, source : Capital Control, traduction : Shaw 金色财经

Les stablecoins sont actuellement en vogue. Tout le monde en parle, et les discussions sur les blockchains de stablecoins se multiplient dans le domaine de la finance traditionnelle et de la cryptographie.

Les derniers rapports indiquent que Stripe lance une blockchain. L'émetteur de l'USDC, Circle, a annoncé qu'il lancerait également sa propre blockchain. Tether (USDT) a investi dans plusieurs équipes dédiées à la création de chaînes liées à Tether, telles que Plasma et Stable. Robinhood lance une chaîne (qui n'est pas spécifique aux stablecoins).

JPMorgan ( et Fidelity ) participeront également.

Je crois que l'utilisation et l'offre des stablecoins vont augmenter considérablement. Mais je ne suis pas sûr que les chaînes de règlement et de paiement spécifiquement pour les stablecoins aient un sens.

Quelques idées (in)stables :

• La plupart des activités liées aux stablecoins peuvent être classées dans l'une des trois catégories suivantes : émission, paiement ou règlement.
• Émettre cette monnaie est très attrayant, car l'émetteur peut conserver les revenus de base en dollars tout en ne payant aucun frais aux utilisateurs. J'aime beaucoup le "Genius Act", car il rend cela plus facile.
• En ce qui concerne l'émission, la concurrence de Tether sera très difficile. La liquidité engendre la liquidité, et Tether a un énorme avantage de premier plan. Circle est relativement faible, mais reste en avance sur la plupart des nouveaux entrants.
• Il est très difficile de s'exciter pour le paiement et le règlement. Sur une blockchain publique, le coût du transfert de valeur est déjà proche de zéro. Avec le temps, la concurrence fera baisser les frais de paiement à zéro, que ce soit pour les paiements nationaux ou internationaux. C'est une bonne chose pour les utilisateurs, mais ce n'est pas une entreprise à forte marge.
• Si la plupart des stablecoins et des applications existent déjà sur des blockchains publiques majeures comme Ethereum et Solana, pourquoi les utilisateurs devraient-ils migrer vers des réseaux plus petits et moins sécurisés, juste pour obtenir une partie plus limitée des mêmes fonctionnalités ?
• Pour une chaîne native de cryptomonnaie, émettre des jetons peut peut-être capter une partie du cycle de spéculation, mais la proposition de valeur fondamentale des jetons eux-mêmes n'est pas très claire.
• D'un point de vue technique, certaines de ces chaînes présentent des problèmes plus importants. Les chaînes basées sur USDC n'ont pas d'incitation économique pour réaliser une validation publique et fidèle, ce qui en fait une alliance privée composée de validateurs pré-approuvés. Ces validateurs peuvent obtenir un remboursement via un "accord de litige". La chaîne proposée par Circle ressemble davantage à une base de données multi-fournisseurs semblable à PayPal, qui exécute simplement du code EVM, plutôt qu'à un véritable Layer1.
• Dans tous les cas, Circle et Tether restent les juges finaux de l'USDC et de l'USDT. Ils peuvent geler, annuler ou refuser des transactions à leur guise. Les entreprises hors chaîne restent les véritables teneurs de livres.
• La chaîne de Stripe est probablement juste l'arrière-plan interne de ses activités de paiement. Que quelqu'un l'utilise ou non, cela n'a pas beaucoup d'importance pour eux. En revanche, Circle se soucie beaucoup de la manière dont elle est adoptée.
• Il existe certaines situations raisonnables pour les chaînes de stablecoins spécifiques aux applications de finance décentralisée (DeFi), mais elles ne sont pas les chaînes de paiement ou de règlement sur lesquelles les gens se concentrent actuellement.
• De plus grandes opportunités résident dans le fait que la blockchain a permis de rendre le dollar numérique. Une monnaie numérisée peut être transférée sans intervention humaine. Elle peut automatiquement s'acheminer vers les endroits où elle peut avoir le plus d'impact, débloquant ainsi de nouvelles utilisations pour le dollar. Vos fonds peuvent en réalité travailler pour vous en arrière-plan.
• Alors que toute l'industrie se bat pour des affaires à faibles marges et homogènes, les véritables gagnants seront ceux qui pourront élargir l'efficacité de l'utilisation des fonds.