Législation sur les stablecoins : Équilibre entre innovation et réglementation

Récemment, Hong Kong et les États-Unis ont successivement adopté des lois relatives aux stablecoins, suscitant un large intérêt dans l'industrie. Cet article analysera les deux lois, explorera les demandes des différentes parties dans le développement des stablecoins, ainsi que leur impact sur la politique monétaire et la gestion de la circulation, et proposera des recommandations pour le développement des stablecoins en Chine.

Points clés du projet de loi sur les stablecoins de Hong Kong

La "proposition" de Hong Kong a défini clairement les stablecoins, y compris principalement :

1. Exprimé sous forme d'unité de compte ou de valeur économique
2. Utilisé pour le paiement, le règlement des dettes, l'investissement et le commerce
3. Stockage et transfert par voie électronique
4. Opérations sur un grand livre distribué
5. Ancrage à un actif unique ou à un panier d'actifs

Le "projet de loi" établit des règles spécifiques concernant la régulation des stablecoins :

1. L'émetteur doit être une entreprise, le capital minimum est de 25 millions de dollars de Hong Kong.
2. Exigences en matière d'actifs de réserve : la valeur marchande ne doit pas être inférieure à la valeur nominale des stablecoins non rachetés, doit être isolée des autres fonds, et doit être constituée d'actifs de haute qualité, à forte liquidité et à faible risque, avec un audit et une divulgation réguliers.
3. Exigences en matière de gestion des risques : satisfaire en temps utile les demandes de remboursement, établir des systèmes KYC, AML, etc.
4. Des exigences sont imposées aux dirigeants, un livre blanc doit être publié.
5. Aucun intérêt ne peut être payé, seul le commerce de stablecoin est autorisé.

Points clés de la Loi sur la garantie des normes uniformes des stablecoins aux États-Unis

La logique de régulation de la "loi" américaine est similaire à celle du "projet" de Hong Kong, la principale différence réside dans :

1. Le cadre réglementaire est divisé en deux niveaux : régulation fédérale pour les capitalisations boursières supérieures à 10 milliards de dollars, régulation au niveau des États pour celles inférieures à 10 milliards de dollars.
2. Exigences plus claires sur les types d'actifs de réserve.

Similarités entre les stablecoins et les lettres de change

Les règles d'émission et de gestion des stablecoin sont essentiellement les mêmes que celles des billets à ordre bancaires :

1. Le client échange une monnaie équivalente contre un billet du même montant.
2. Peut être utilisé pour le paiement, le remboursement de dettes, l'échange contre de l'argent liquide
3. Banque émettrice paye à vue des montants équivalents en jetons

Les demandes des parties prenantes des stablecoins

1. Payeur : Plus rapide, pratique, sécurisé, sans coût supplémentaire
2. Bénéficiaire : Pour faciliter la transaction, échangeable 1:1 contre des devises légales, utilisable pour d'autres paiements.
3. Émetteur : recherche de rendements raisonnables, tels que les frais de conversion et les revenus des investissements d'actifs de réserve.
4. Partie de support technique : obtenir des retours correspondants
5. Autorités de régulation : promouvoir la croissance économique, maintenir la stabilité financière

L'impact des stablecoins sur la politique monétaire et la gestion de la circulation

1. Cela pourrait augmenter l'offre monétaire, à prendre en compte dans la politique monétaire.
2. Ayant des règles de circulation différentes de celles de la monnaie liquide traditionnelle
3. Nécessite une intégration efficace avec le système bancaire

Suggestions pour le développement des stablecoins en Chine

1. Maintenir la neutralité technologique, encourager l'innovation des applications
2. Reconnaître que les stablecoins proviennent d'un besoin réel
3. Légiférer sur les stablecoins, promouvoir l'innovation et prévenir les risques
4. Envisager l'émission d'un stablecoin en yuan
5. Élargir les scénarios d'application du yuan numérique grâce aux stablecoins
6. Construire un système de paiement qui s'intègre parfaitement avec le système de comptes bancaires
7. Prêter attention à la nature de la concurrence monétaire internationale

En somme, le développement des stablecoins nécessite de trouver un équilibre entre innovation et réglementation, afin de répondre aux besoins des nouveaux secteurs économiques tout en prévenant les risques financiers potentiels. La Chine a un grand potentiel dans ce domaine et devrait explorer activement des voies de développement adaptées à sa situation nationale.