Solana stake ETF affichent de bonnes performances, un modèle de régulation innovant suscite l'attention

Le premier ETF de staking Solana aux États-Unis a été officiellement lancé récemment à la Bourse des options de Chicago, avec des performances de trading dépassant les attentes du marché le premier jour. Cet ETF suit non seulement le prix de Solana (SOL), mais offre également aux investisseurs des récompenses de staking natives, avec un volume de transactions atteignant 33 millions de dollars et des entrées de fonds de 12 millions de dollars.

Comparé aux ETF d'actifs cryptographiques traditionnels, cet ETF offre des dividendes mensuels de récompense de staking variable innovants, avec un taux de dividende actuel de 7,3 %. Un analyste ETF a déclaré que c'était un bon départ pour le trading, avec un volume de transactions atteignant 8 millions de dollars dans les 20 premières minutes suivant le lancement.

En examinant les performances récentes d'autres ETF liés à Solana, l'ETF à terme Solana lancé en mars a enregistré un volume de transactions de 12,1 millions de dollars le premier jour, inférieur aux attentes. Les deux ETF à terme Solana lancés le même mois ont affiché des performances stables après leur mise en marché, avec un volume de transactions quotidien moyen d'environ 1,25 million de dollars et 2,16 millions de dollars, respectivement, ce qui est relativement faible. En revanche, plusieurs ETF Bitcoin au comptant lancés en janvier de cette année ont enregistré un montant total de transactions de 4,6 milliards de dollars le premier jour.

Ce nouvel ETF adopte la forme d'enregistrement "société de type C", ce qui lui permet d'être lancé dans un délai relativement court. Contrairement aux ETF d'actifs cryptographiques traditionnels, il choisit de s'enregistrer selon la Loi de 1940 sur les sociétés d'investissement, et non selon la Loi de 1933 sur les valeurs mobilières. Cette structure permet au fonds d'éviter la procédure d'approbation des ETF traditionnels, mais elle entraîne également certains défis, comme une charge fiscale plus élevée.

Étant donné que les récompenses de stake sont considérées comme des revenus ordinaires, le fonds doit payer l'impôt sur les sociétés, et les investisseurs doivent également supporter l'impôt sur les dividendes et l'impôt sur les gains en capital. Bien que les frais de gestion du fonds soient de 0,75 %, la charge fiscale globale est relativement élevée. De plus, l'attitude des régulateurs envers cette structure innovante demeure incertaine et pourrait faire face à un examen plus approfondi.

Un chercheur indépendant en crypto-monnaie a expliqué que cette structure permet une approbation rapide, mais nécessite des divulgations d'informations plus fréquentes et fait face à des problèmes de double imposition. Il estime que ce modèle est plus adapté à des actifs émergents comme SOL plutôt qu'à des actifs matures comme le bitcoin.

Selon certaines analyses, le prix de cet ETF pourrait ne pas refléter avec précision les fluctuations du prix de SOL. Selon les documents soumis, l'ETF investira au moins 80% de ses actifs nets dans des actifs de référence, mais sa performance ne reproduira pas entièrement celle des actifs de référence.

Le processus de demande de cet ETF a également connu des rebondissements. À la fin mai, les régulateurs ont demandé de retarder la date d'entrée en vigueur de la déclaration d'enregistrement, invoquant des problèmes de conformité structurels non résolus. À la fin juin, les régulateurs ont informé les demandeurs qu'ils "n'avaient pas d'autres commentaires", ce qui a été largement interprété dans l'industrie comme une approbation implicite.

Actuellement, plusieurs entreprises s'efforcent de lancer un ETF spot Solana, qui devrait être approuvé dans un délai de deux à quatre mois. Pendant ce temps, au moins 60 autres propositions d'ETF de cryptomonnaies sont en attente d'examen. Le succès du lancement de cet ETF de stake Solana fournit un modèle de référence pour davantage d'ETF d'actifs cryptographiques innovants à l'avenir, mais pourrait également susciter davantage d'attention réglementaire.