Décentralisation des plateformes d'échange de futures perpétuels : défis et opportunités

Récemment, un trader a ouvert une position longue sur l'ETH avec un effet de levier de 50x sur une plateforme d'échange de contrats perpétuels, réalisant un bénéfice flottant maximum de plus de 2 millions de dollars. En raison de l'énorme taille de la position et de la transparence des finances décentralisées, les opérations de ce trader ont attiré l'attention de tout le marché des cryptomonnaies. Cependant, ce trader n'a pas suivi les méthodes habituelles d'augmentation ou de fermeture de position, mais a adopté une stratégie surprenante : en retirant une partie de la marge pour réaliser un profit, tout en déclenchant le mécanisme de liquidation du système, il a finalement réalisé un bénéfice de 1,8 million de dollars.

Cette opération a eu un impact significatif sur la piscine de liquidité de la plateforme. La piscine de liquidité de la plateforme génère principalement des frais de financement et des revenus de liquidation grâce au market making, tout en permettant également aux utilisateurs de fournir de la liquidité. Étant donné que les traders réalisent des bénéfices excessifs, une fermeture normale pourrait entraîner une insuffisance de liquidité sur le marché opposé. Cependant, en déclenchant activement la liquidation, les pertes sont supportées par la piscine de liquidité. Rien que le 12 mars, la piscine de liquidité a réduit d'environ 4 millions de dollars.

Cet événement met en évidence les défis sévères auxquels sont confrontés les plateformes d'échange décentralisées de contrats perpétuels (Perp DEX), notamment la nécessité d'innover en matière de mécanismes de pools de liquidité. Nous procéderons à une analyse comparative des mécanismes adoptés par quelques Perp DEX populaires et discuterons des moyens de prévenir des attaques similaires.

Comparaison des principaux mécanismes DEX Perp

plateforme A

Fourniture de liquidité : en adoptant un modèle de pool de liquidité communautaire, les utilisateurs peuvent déposer des actifs pour participer au market making.

Mode de teneur de marché : utilisation d'un carnet de commandes en chaîne haute performance pour le rapprochement, le pool de liquidité agissant en tant que teneur de marché pour fournir de la profondeur.

Mécanisme de liquidation : la liquidation est déclenchée lorsque la marge est inférieure aux exigences minimales, et tout utilisateur disposant d'un capital suffisant peut participer à la liquidation.

Gestion des risques : utilisation d'oracles de prix multi-plateforme d'échange, mise à jour régulière pour éviter la manipulation des prix. Augmenter les exigences de marge minimale pour les grandes positions.

Taux de financement et coût de position : le taux de financement long/court est calculé chaque heure pour maintenir le prix du contrat proche du prix au comptant.

plateforme B

Fourniture de liquidité : utilisation de pools de liquidité multi-actifs, comprenant des cryptomonnaies majeures et des stablecoins.

Mode de marché : un mécanisme de négociation direct innovant, permettant des transactions avec un glissement proche de zéro grâce à la tarification par oracle.

Mécanisme de liquidation : liquidation automatique, lorsque le taux de marge est inférieur aux exigences de maintien, le contrat intelligent clôture automatiquement la position.

Gestion des risques : utilisation d'une blockchain à haut TPS pour réduire le risque de décalage de règlement, possibilité de limiter la position totale d'un actif unique.

Taux de financement et coût de position : mécanisme de frais d'emprunt, les intérêts sont accumulés par heure en fonction du taux d'utilisation des actifs.

plateforme C

Fourniture de liquidité : les pools d'indices multi-actifs offrent de la liquidité, les utilisateurs peuvent y déposer des actifs pour participer.

Mode de création de marché : pas de carnet d'ordres traditionnel, les transactions sont automatiquement assorties par des oracles de prix et un pool d'actifs.

Mécanisme de liquidation : liquidation automatique, utilisant des oracles décentralisés pour calculer la valeur des positions.

Gestion des risques : utiliser des oracles multiples d'autorité, définir une limite maximale d'ouverture de position, mettre en œuvre un mécanisme de taux dynamique.

Taux de financement et coût de détention : utilisation d'un mécanisme de frais d'emprunt, le taux augmente avec l'utilisation des actifs.

Orientation de développement futur

Pour prévenir des attaques similaires, le Perp DEX pourrait prendre les mesures suivantes :

1. Réduire le volume d'ouverture des positions des utilisateurs : ajuster le multiplicateur de levier et les exigences de marge, limiter les positions énormes.

2. Mise en œuvre du mécanisme de réduction automatique des positions (ADL) : en cas de fonds de risque insuffisants, couverture automatique des positions de perte et de profit.

3. Renforcer l'analyse de la corrélation des adresses : prévenir les attaques multi-comptes, tout en équilibrant le principe de décentralisation.

4. Augmenter continuellement la profondeur de la liquidité : augmenter le coût des attaques et réduire la faisabilité des attaques.

Malgré les défis, ces problèmes sont inévitables dans le processus de développement de la finance décentralisée. Avec la maturité du marché et l'augmentation de la liquidité, le Perp DEX devrait continuer à optimiser sa sécurité et sa stabilité tout en préservant ses caractéristiques de décentralisation.