Revue du marché des cryptoactifs pour le premier trimestre 2025

Aperçu de l'industrie

Début 2025, le marché des cryptoactifs fait face à une situation complexe mêlant optimisme et incertitude. Bien que le secteur espère un changement de la politique monétaire de la Réserve fédérale, une seconde explosion de la révolution technologique de l'IA, ainsi que des régulations amicales promises par le nouveau gouvernement, à la fin du premier trimestre, le marché présente des caractéristiques de fortes fluctuations macroéconomiques et une innovation microéconomique relativement stagnante.

La situation économique mondiale est devenue le facteur central dominant du marché. La Réserve fédérale américaine peine à trouver un équilibre entre l'inflation et le risque de récession. Les attentes de baisse des taux d'intérêt en mars, bien que brièvement, ont stimulé le moral du marché, mais n'ont pas réussi à compenser les inquiétudes de liquidité suscitées par l'ajustement des valorisations des actions américaines. Le nouveau gouvernement promeut la réserve nationale de Bitcoin et la réserve stratégique d'actifs numériques, et met en œuvre des lois connexes, apportant des avantages à l'industrie. Cependant, la coexistence des bénéfices politiques et d'une réglementation assouplie a également exacerbé les controverses sur le coût de la transformation.

Le Bitcoin a connu un repli de 30 % après avoir franchi le seuil historique de 100 000 dollars en janvier, montrant que le marché réalise des profits sur le "marché de la réduction de moitié". Les altcoins affichent des performances globalement modestes, mais des domaines innovants tels que le RWA et l'entrée des utilisateurs continuent de se développer. Il convient de noter que les principales plateformes de trading accélèrent leur déploiement dans l'écosystème décentralisé, en favorisant l'accès sans couture des utilisateurs aux applications telles que DeFi grâce à l'agrégation de liquidité en chaîne et à la technologie d'abstraction des comptes, et en permettant pour la première fois aux utilisateurs de trader directement des actifs DEX sur la plateforme. Ce nouveau modèle de fusion entre centralisation et décentralisation pourrait devenir la clé de la prochaine phase de croissance.

Environnement macroéconomique et impact

Au premier trimestre 2025, l'économie macroéconomique américaine a un impact profond sur le marché des Cryptoactifs. Depuis l'approbation de l'ETF spot BTC, la corrélation entre le marché des Cryptoactifs et le marché boursier américain s'est renforcée, et l'évolution du Nasdaq détermine en grande partie l'orientation du marché des Cryptoactifs. Bien que le Bitcoin ait été considéré comme "l'or numérique", il se rapproche actuellement des attributs des actifs à risque, étant fortement influencé par la liquidité du marché.

Le cœur de l'économie macroéconomique réside dans l'équilibre entre l'inflation et la croissance économique. Si l'inflation est trop élevée ou si l'économie est trop chaude, la Réserve fédérale pourrait retarder une baisse des taux d'intérêt, ce qui serait défavorable aux marchés de capitaux ; inversement, une économie trop faible pourrait déclencher des risques de récession, ce qui nuirait également à la confiance du marché. Par conséquent, l'économie macroéconomique doit chercher un point d'équilibre entre la force et la faiblesse afin de créer un environnement favorable pour les marchés de capitaux.

Le nouveau gouvernement a considérablement réduit le personnel des agences gouvernementales, ce qui a directement entraîné une augmentation du taux de chômage. En même temps, la nouvelle politique tarifaire a fait grimper les prix des produits concernés et les coûts des services associés, aggravant la pression inflationniste et augmentant le risque de récession économique.

Ces politiques ont accru l'incertitude du marché, entraînant une intensification de la volatilité des marchés des capitaux. Compte tenu de l'augmentation des cours résultant des élections précédentes et des risques de correction potentiels à court terme, certaines institutions d'investissement ont réduit leurs plans d'investissement au premier trimestre, se concentrant plutôt sur d'autres domaines d'activité. Cependant, d'autres estiment que ces politiques pourraient viser à augmenter les atouts dans les négociations internationales, ou à contraindre la Réserve fédérale à réduire rapidement les taux d'intérêt afin d'atténuer la pression de la dette et de stimuler la croissance économique. Par conséquent, l'optimisme concernant les perspectives à long terme du marché des Cryptoactifs demeure.

Au premier trimestre, le marché des cryptoactifs a été sensible aux données économiques. Les données de janvier étaient globalement solides, le marché étant relativement stable ; en février, l'inflation a dépassé les attentes, ce qui a entraîné une chute brutale des prévisions de baisse des taux ; les améliorations des données en mars ont entraîné un rebond temporaire, mais le PCE de base supérieur aux attentes a de nouveau provoqué un repli. À l'avenir, le mouvement du marché des cryptoactifs dépendra toujours fortement des données macroéconomiques et de la politique de la Réserve fédérale, les investisseurs devant prêter une attention particulière aux variations des données sur l'inflation et l'emploi.

La politique de chiffrement de la nouvelle gouvernement et son impact

En mars 2025, le nouveau gouvernement a signé un décret exécutif pour établir une réserve stratégique de Bitcoin, financée principalement par environ 200 000 jetons Bitcoin saisis. Cette initiative vise à élever le Bitcoin au statut de "jeton de réserve souverain", renforçant sa légitimité et sa liquidité. À court terme, le prix du Bitcoin a connu une hausse, mais a ensuite chuté en raison du fait que la réserve ne dépendait que des actifs saisis. À long terme, cette initiative pourrait inciter d'autres pays à emboîter le pas, propulsant le Bitcoin en tant qu'actif de réserve international.

En matière de réglementation, le nouveau gouvernement a poussé au remplacement du président de la SEC, a établi un groupe de travail sur les cryptoactifs, a clarifié les normes de classification des jetons et a mis fin aux poursuites contre certaines entreprises. L'environnement réglementaire s'est considérablement assoupli, les investisseurs institutionnels accélèrent leur entrée, et les institutions financières traditionnelles ont obtenu l'autorisation d'exercer des activités de garde de cryptoactifs. À court terme, les dividendes politiques pourraient accélérer l'innovation et l'afflux de capitaux ; à long terme, il faut rester vigilant face aux risques systémiques et à la complexité des jeux de régulation mondiaux.

En ce qui concerne les cryptoactifs stables, le nouveau gouvernement a mis en place un cadre réglementaire fédéral, permettant aux émetteurs d'accéder au système de paiement de la Réserve fédérale, tout en interdisant clairement l'émission de jetons numériques de banque centrale. Cela favorise l'utilisation des cryptoactifs stables dans les paiements transfrontaliers et élargit la voie de l'internationalisation du dollar.

La nouvelle politique tarifaire du gouvernement exige que les tarifs douaniers des partenaires commerciaux soient alignés sur ceux des États-Unis et impose des droits de douane supplémentaires aux pays appliquant un système de TVA. Cela a entraîné une augmentation des barrières tarifaires mondiales, entraînant une hausse des coûts commerciaux et une possible réduction des volumes du commerce international. Les États-Unis font face à des pressions inflationnistes d'origine importée, et les attentes de baisse des taux d'intérêt sont repoussées. La politique tarifaire oblige également les entreprises à délocaliser leur production vers d'autres pays, affectant ainsi la configuration de la chaîne d'approvisionnement mondiale.

Les projets DeFi soutenus par le nouveau gouvernement ont eu un impact multidimensionnel sur l'industrie depuis leur lancement. Ce projet est considéré comme un "indicateur de tendance" politique, sa répartition d'actifs et ses collaborations étant interprétées comme un "portefeuille sélectionné par le président", attirant les investisseurs à suivre la tendance. Le lancement de la stablecoin en dollars met l'accent sur la conformité et la garde de niveau institutionnel, ce qui pourrait influencer la part de marché des stablecoins existants. À long terme, le fonctionnement du projet pourrait fournir un modèle de conformité pour l'industrie, mais pourrait également entraîner une bulle sur le marché en raison de l'arbitrage réglementaire.

La connexion et la fusion entre CEX et DEX

Les échanges et les portefeuilles Web3, en tant qu'entrées importantes dans le monde des Cryptoactifs, avaient des frontières clairement définies par le passé. En 2025, le nombre d'utilisateurs des principaux échanges a considérablement augmenté, tandis que le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens sur la chaîne ne représente qu'environ 10 % de celui des échanges.

Depuis 2023, les échanges ont commencé à entrer sur le marché des portefeuilles Web3. Certains portefeuilles d'échange attirent les utilisateurs grâce à une excellente expérience produit, mais n'ont fondamentalement pas encore surmonté le seuil d'utilisation des portefeuilles Web3 traditionnels. D'autres échanges ont lancé des portefeuilles Web3 étroitement liés aux comptes de trading, permettant une interconnexion rapide des actifs internes et des actifs en chaîne, et ont conjointement lancé des activités IDO destinées aux utilisateurs ordinaires avec des DEX au sein de l'écosystème.

Dans le même temps, des projets de chiffrement natifs ont également réalisé des percées dans le domaine des portefeuilles. Un certain projet a lancé un produit combinant les fonctions de portefeuille et de plateforme de trading, résolvant les problèmes de gestion et de trading d'actifs multi-chaînes, et a été reconnu sur le marché.

La fusion entre CEX et DEX marque la transition du marché des Cryptoactifs d'une "opposition et division" vers une "coopération et coexistence". Cette transformation, tout en améliorant l'efficacité et l'inclusivité, pose également de nouveaux défis en matière de réglementation, de sécurité et de gouvernance. À l'avenir, les participants capables de mieux équilibrer l'efficacité centralisée et les avantages décentralisés pourraient dominer la direction du développement des infrastructures financières de prochaine génération.