Récemment, le développement des stablecoins en renminbi offshore a clairement accéléré. Selon des rapports, plusieurs géants technologiques chinois font activement pression sur les régulateurs pour obtenir l'autorisation d'émettre des stablecoins libellés en renminbi offshore (CNH) à Hong Kong. Parallèlement, la Banque populaire de Chine adopte également une attitude plus ouverte envers les stablecoins, reconnaissant leurs avantages en matière de paiements transfrontaliers tout en soulignant les défis réglementaires associés. Auparavant, une institution financière d'État a obtenu l'autorisation de mettre à niveau sa licence de trading d'actifs virtuels, considérée comme un signal que l'équipe nationale entre dans le secteur de la cryptomonnaie. Dans un contexte où l'environnement politique devient plus favorable, le stablecoin en renminbi passe progressivement de la phase de conception à la mise en pratique.
I. Rétrospective des événements
En mai de cette année, le Conseil législatif de la Région administrative spéciale de Hong Kong a adopté le "projet de loi sur les stablecoins", établissant un système de délivrance de licences pour les émetteurs de stablecoins. Par la suite, de nombreux géants de l'Internet ont réagi activement. Un groupe a déclaré qu'il demanderait une licence de stablecoin à Hong Kong et à Singapour, tandis qu'un autre géant du commerce électronique a également annoncé son intention d'émettre un stablecoin lié à 1:1 au dollar de Hong Kong. En réponse aux actions des entreprises, les régulateurs de Hong Kong avancent rapidement. Le "règlement sur les stablecoins" entrera en vigueur le 1er août, et la Banque de Hong Kong commencera à accepter les demandes de licence. Il est rapporté que plus de 40 entreprises se préparent à postuler, ce qui rend la concurrence assez féroce. Les demandeurs sont principalement des institutions financières de premier plan en Chine et des géants de l'Internet. Le secrétaire aux affaires économiques et aux finances de Hong Kong a déclaré que le nouveau règlement jetterait les bases du développement durable des stablecoins de Hong Kong et de l'ensemble de l'écosystème des actifs numériques.
Deuxième partie, discussion centrale
La nature et le positionnement des stablecoins
D'un point de vue réglementaire, il est largement admis dans le secteur que les stablecoins sont essentiellement une cartographie numérique des monnaies fiduciaires et devraient être inclus dans le système de réglementation financière existant. Certains experts soulignent que les stablecoins mettent en évidence les insuffisances en matière d'efficacité du système monétaire fiduciaire actuel, et que les pays devraient s'inspirer de leur technologie pour améliorer la capacité des monnaies fiduciaires en matière de paiements transfrontaliers. Récemment, des régions comme les États-Unis et Hong Kong ont accéléré la législation sur les stablecoins, en exigeant des opérations sous licence, des réserves de 100 %, etc., ce qui renforce en réalité les attributs centralisés des stablecoins.
Des experts ont souligné certaines idées reçues courantes sur les stablecoins :
Les stablecoins sont différents des plateformes de paiement tierces, car ils possèdent eux-mêmes une fonction de portage de valeur.
Le dollar de Hong Kong et les stablecoins présentent des différences fondamentales en termes de caractéristiques juridiques et de structures de gouvernance.
Les stablecoins ne sont pas complètement décentralisés, mais constituent une structure hautement mixte.
Dans l'ensemble, les stablecoins sont essentiellement une représentation des monnaies fiduciaires sur la chaîne, une expression numérique de la confiance. Ils utilisent la technologie blockchain pour connecter le monde virtuel et le monde réel, assumant des fonctions de paiement, de règlement, etc.
nouvelle voie pour l'internationalisation du yuan
Pour la Chine, le jeton stable en RMB offshore est considéré comme une nouvelle opportunité pour promouvoir l'internationalisation du RMB. Certaines analyses estiment que Pékin utilise Hong Kong comme un "bac à sable réglementaire" pour explorer la faisabilité des jetons stables en tant qu'outils de paiement alternatifs à l'avenir. Les experts suggèrent que la Chine devrait jouer un rôle actif dans le domaine des jetons stables, promouvoir l'internationalisation du RMB numérique et utiliser Hong Kong pour développer des jetons stables en RMB afin d'améliorer le statut international du RMB.
Certains experts ont proposé une stratégie de développement en "double voie parallèle" : d'une part, accélérer la construction du système de règlement des transactions en yuan numérique de la banque centrale, d'autre part, explorer activement le développement du stablecoin en yuan dans le système offshore. À court terme, on peut d'abord faire des percées sur le marché offshore, en s'appuyant sur Hong Kong pour émettre un stablecoin en yuan à titre de projet pilote ; une fois les conditions réunies, il sera réévalué pour une promotion en territoire national.
Dans la conception du modèle de stablecoin, les professionnels de l'industrie suggèrent de construire une "architecture à double niveau" pour la monnaie numérique de la banque centrale (CBDC) et le stablecoin en yuan. La méthode précise consiste à permettre aux émetteurs de stablecoins licenciés d'ouvrir un compte de réserves en yuan numérique auprès de la banque centrale et d'utiliser la monnaie numérique de la banque centrale comme fonds de gros, en émettant des stablecoins en yuan pour le secteur de détail et les usages transfrontaliers sous forme de jetons sur la chaîne.
Trois, l'attitude de régulation à Hong Kong
La réglementation sur les stablecoins à Hong Kong établit un système d'entrée et de surveillance continue à haut seuil en combinant un "système de licence + un environnement de test". Selon le règlement et les directives connexes, toute personne exerçant des activités de création ou d'activités connexes de stablecoins indexés sur des monnaies légales à Hong Kong doit obtenir une licence délivrée par l'Autorité monétaire de Hong Kong. Les exigences réglementaires comprennent principalement :
Réserves suffisantes et sécurité des actifs
Mécanisme de stabilité et rachat
Limite de portée des activités
Entités locales et gouvernance
Lutte contre le blanchiment d'argent et conformité transfrontalière
Les régulateurs de Hong Kong prennent pleinement conscience que les stablecoins représentent à la fois une opportunité d'innovation et des risques sous-jacents. Ils espèrent, tout en prévenant les risques financiers, réserver un espace de développement pour les nouvelles formes d'activité, faire de Hong Kong un "modèle mondial" pour la conformité des stablecoins, et faciliter l'utilisation numérique transfrontalière des monnaies légales comme le yuan.
Quatre, le défi de l'hégémonie du dollar
Le développement des stablecoins en renminbi offshore sera inévitablement confronté à la question de "défier l'hégémonie du dollar". Actuellement, le dollar occupe une position dominante dans le système financier et de paiement mondial, y compris dans le domaine des actifs numériques. Pour que le stablecoin en renminbi réussisse à percer dans ce paysage, il doit rivaliser avec le stablecoin en dollar sur plusieurs fronts :
Efficacité des paiements : La technologie des stablecoins devrait considérablement améliorer l'efficacité des paiements transfrontaliers, mais avec la normalisation de la réglementation, les coûts de conformité pourraient augmenter.
Crédibilité du système : Cela concerne la confiance dans la monnaie d'ancrage et la transparence des arrangements d'émission de stablecoins. Le dollar a un avantage à long terme à cet égard, tandis que le stablecoin en yuan doit combler l'écart par une régulation rigoureuse et une conception de mécanismes transparents.
Conformité et collaboration mondiale : Le système de licence de Hong Kong offre une voie viable pour les stablecoins en renminbi, facilitant leur reconnaissance internationale.
Effet de réseau et base d'utilisateurs : le stablecoin en dollars a déjà formé un vaste réseau de liquidité. Le stablecoin en yuan doit rapidement élargir son réseau, en se concentrant sur des domaines tels que le commerce électronique transfrontalier et la finance de chaîne d'approvisionnement.
Dans l'ensemble, il est difficile pour le stablecoin en renminbi de remettre en question la domination du dollar à court terme, mais son lancement a déjà ouvert une nouvelle dynamique concurrentielle dans le domaine de la finance numérique. À long terme, le développement du stablecoin en renminbi dépendra également du rythme de l'ouverture financière de la Chine et de la confiance de la communauté internationale dans le renminbi.
Cinq, autres défis potentiels
confiance du marché
Pour que le stablecoin en RMB remporte une adoption large, il est nécessaire de façonner un soutien créditaire à plusieurs niveaux :
Politique fiable : Il est nécessaire de maintenir une transparence et une cohérence des politiques, afin d'éliminer les inquiétudes du marché concernant les risques politiques.
Opérations de confiance : Les émetteurs de stablecoin doivent établir une bonne réputation et choisir des banques de garde et des cabinets d'audit internationalement reconnus.
impact de l'environnement politique international
En tant qu'innovation visant à défier la domination du dollar, le stablecoin en renminbi pourrait faire face à des pressions en provenance des États-Unis et d'autres pays. Cela pourrait inclure des restrictions sur la participation des entreprises américaines, la persuasion des alliés à refuser l'acceptation, et même l'imposition de sanctions sur les institutions financières concernées.
Dans l'ensemble, le développement des stablecoins en yuan offshore fait face à de multiples défis, allant de la sécurité financière nationale à la lutte monétaire internationale. Son apparition ne signifie pas qu'il faille rapidement ébranler l'hégémonie du dollar, mais plutôt qu'elle ouvre la voie à une guerre de longue durée. À l'avenir, nous pourrions voir le système monétaire mondial évoluer vers une direction plus équilibrée et diversifiée, avec une coexistence et une concurrence progressive de plusieurs stablecoins légaux, tels que le dollar, l'euro et le yuan.
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MetaverseLandlord
· 08-02 19:14
La nouvelle politique de Hong Kong est sortie, les stablecoins auraient dû être émis depuis longtemps.
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SchrödingersNode
· 08-01 10:48
Zut zut, la politique est arrivée, c'est toujours vendre des briques pour attirer le jade.
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TokenomicsTherapist
· 07-31 09:16
L'équipe nationale vient de copier nos devoirs.
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TokenStorm
· 07-31 09:10
Le risque d'entrer dans une position trop tôt avec le stablecoin CNH n'est pas négligeable. Mieux vaut attendre une deuxième vague de day trading.
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LeekCutter
· 07-31 09:03
Le grand est sur le point d'arriver cette fois-ci, vraiment !
Stablecoin en RMB offshore : le régime de licence de Hong Kong ouvre de nouvelles opportunités et défis
Yuan offshore stablecoin : opportunités et défis
Récemment, le développement des stablecoins en renminbi offshore a clairement accéléré. Selon des rapports, plusieurs géants technologiques chinois font activement pression sur les régulateurs pour obtenir l'autorisation d'émettre des stablecoins libellés en renminbi offshore (CNH) à Hong Kong. Parallèlement, la Banque populaire de Chine adopte également une attitude plus ouverte envers les stablecoins, reconnaissant leurs avantages en matière de paiements transfrontaliers tout en soulignant les défis réglementaires associés. Auparavant, une institution financière d'État a obtenu l'autorisation de mettre à niveau sa licence de trading d'actifs virtuels, considérée comme un signal que l'équipe nationale entre dans le secteur de la cryptomonnaie. Dans un contexte où l'environnement politique devient plus favorable, le stablecoin en renminbi passe progressivement de la phase de conception à la mise en pratique.
I. Rétrospective des événements
En mai de cette année, le Conseil législatif de la Région administrative spéciale de Hong Kong a adopté le "projet de loi sur les stablecoins", établissant un système de délivrance de licences pour les émetteurs de stablecoins. Par la suite, de nombreux géants de l'Internet ont réagi activement. Un groupe a déclaré qu'il demanderait une licence de stablecoin à Hong Kong et à Singapour, tandis qu'un autre géant du commerce électronique a également annoncé son intention d'émettre un stablecoin lié à 1:1 au dollar de Hong Kong. En réponse aux actions des entreprises, les régulateurs de Hong Kong avancent rapidement. Le "règlement sur les stablecoins" entrera en vigueur le 1er août, et la Banque de Hong Kong commencera à accepter les demandes de licence. Il est rapporté que plus de 40 entreprises se préparent à postuler, ce qui rend la concurrence assez féroce. Les demandeurs sont principalement des institutions financières de premier plan en Chine et des géants de l'Internet. Le secrétaire aux affaires économiques et aux finances de Hong Kong a déclaré que le nouveau règlement jetterait les bases du développement durable des stablecoins de Hong Kong et de l'ensemble de l'écosystème des actifs numériques.
Deuxième partie, discussion centrale
La nature et le positionnement des stablecoins
D'un point de vue réglementaire, il est largement admis dans le secteur que les stablecoins sont essentiellement une cartographie numérique des monnaies fiduciaires et devraient être inclus dans le système de réglementation financière existant. Certains experts soulignent que les stablecoins mettent en évidence les insuffisances en matière d'efficacité du système monétaire fiduciaire actuel, et que les pays devraient s'inspirer de leur technologie pour améliorer la capacité des monnaies fiduciaires en matière de paiements transfrontaliers. Récemment, des régions comme les États-Unis et Hong Kong ont accéléré la législation sur les stablecoins, en exigeant des opérations sous licence, des réserves de 100 %, etc., ce qui renforce en réalité les attributs centralisés des stablecoins.
Des experts ont souligné certaines idées reçues courantes sur les stablecoins :
Dans l'ensemble, les stablecoins sont essentiellement une représentation des monnaies fiduciaires sur la chaîne, une expression numérique de la confiance. Ils utilisent la technologie blockchain pour connecter le monde virtuel et le monde réel, assumant des fonctions de paiement, de règlement, etc.
nouvelle voie pour l'internationalisation du yuan
Pour la Chine, le jeton stable en RMB offshore est considéré comme une nouvelle opportunité pour promouvoir l'internationalisation du RMB. Certaines analyses estiment que Pékin utilise Hong Kong comme un "bac à sable réglementaire" pour explorer la faisabilité des jetons stables en tant qu'outils de paiement alternatifs à l'avenir. Les experts suggèrent que la Chine devrait jouer un rôle actif dans le domaine des jetons stables, promouvoir l'internationalisation du RMB numérique et utiliser Hong Kong pour développer des jetons stables en RMB afin d'améliorer le statut international du RMB.
Certains experts ont proposé une stratégie de développement en "double voie parallèle" : d'une part, accélérer la construction du système de règlement des transactions en yuan numérique de la banque centrale, d'autre part, explorer activement le développement du stablecoin en yuan dans le système offshore. À court terme, on peut d'abord faire des percées sur le marché offshore, en s'appuyant sur Hong Kong pour émettre un stablecoin en yuan à titre de projet pilote ; une fois les conditions réunies, il sera réévalué pour une promotion en territoire national.
Dans la conception du modèle de stablecoin, les professionnels de l'industrie suggèrent de construire une "architecture à double niveau" pour la monnaie numérique de la banque centrale (CBDC) et le stablecoin en yuan. La méthode précise consiste à permettre aux émetteurs de stablecoins licenciés d'ouvrir un compte de réserves en yuan numérique auprès de la banque centrale et d'utiliser la monnaie numérique de la banque centrale comme fonds de gros, en émettant des stablecoins en yuan pour le secteur de détail et les usages transfrontaliers sous forme de jetons sur la chaîne.
Trois, l'attitude de régulation à Hong Kong
La réglementation sur les stablecoins à Hong Kong établit un système d'entrée et de surveillance continue à haut seuil en combinant un "système de licence + un environnement de test". Selon le règlement et les directives connexes, toute personne exerçant des activités de création ou d'activités connexes de stablecoins indexés sur des monnaies légales à Hong Kong doit obtenir une licence délivrée par l'Autorité monétaire de Hong Kong. Les exigences réglementaires comprennent principalement :
Les régulateurs de Hong Kong prennent pleinement conscience que les stablecoins représentent à la fois une opportunité d'innovation et des risques sous-jacents. Ils espèrent, tout en prévenant les risques financiers, réserver un espace de développement pour les nouvelles formes d'activité, faire de Hong Kong un "modèle mondial" pour la conformité des stablecoins, et faciliter l'utilisation numérique transfrontalière des monnaies légales comme le yuan.
Quatre, le défi de l'hégémonie du dollar
Le développement des stablecoins en renminbi offshore sera inévitablement confronté à la question de "défier l'hégémonie du dollar". Actuellement, le dollar occupe une position dominante dans le système financier et de paiement mondial, y compris dans le domaine des actifs numériques. Pour que le stablecoin en renminbi réussisse à percer dans ce paysage, il doit rivaliser avec le stablecoin en dollar sur plusieurs fronts :
Efficacité des paiements : La technologie des stablecoins devrait considérablement améliorer l'efficacité des paiements transfrontaliers, mais avec la normalisation de la réglementation, les coûts de conformité pourraient augmenter.
Crédibilité du système : Cela concerne la confiance dans la monnaie d'ancrage et la transparence des arrangements d'émission de stablecoins. Le dollar a un avantage à long terme à cet égard, tandis que le stablecoin en yuan doit combler l'écart par une régulation rigoureuse et une conception de mécanismes transparents.
Conformité et collaboration mondiale : Le système de licence de Hong Kong offre une voie viable pour les stablecoins en renminbi, facilitant leur reconnaissance internationale.
Effet de réseau et base d'utilisateurs : le stablecoin en dollars a déjà formé un vaste réseau de liquidité. Le stablecoin en yuan doit rapidement élargir son réseau, en se concentrant sur des domaines tels que le commerce électronique transfrontalier et la finance de chaîne d'approvisionnement.
Dans l'ensemble, il est difficile pour le stablecoin en renminbi de remettre en question la domination du dollar à court terme, mais son lancement a déjà ouvert une nouvelle dynamique concurrentielle dans le domaine de la finance numérique. À long terme, le développement du stablecoin en renminbi dépendra également du rythme de l'ouverture financière de la Chine et de la confiance de la communauté internationale dans le renminbi.
Cinq, autres défis potentiels
confiance du marché
Pour que le stablecoin en RMB remporte une adoption large, il est nécessaire de façonner un soutien créditaire à plusieurs niveaux :
impact de l'environnement politique international
En tant qu'innovation visant à défier la domination du dollar, le stablecoin en renminbi pourrait faire face à des pressions en provenance des États-Unis et d'autres pays. Cela pourrait inclure des restrictions sur la participation des entreprises américaines, la persuasion des alliés à refuser l'acceptation, et même l'imposition de sanctions sur les institutions financières concernées.
Dans l'ensemble, le développement des stablecoins en yuan offshore fait face à de multiples défis, allant de la sécurité financière nationale à la lutte monétaire internationale. Son apparition ne signifie pas qu'il faille rapidement ébranler l'hégémonie du dollar, mais plutôt qu'elle ouvre la voie à une guerre de longue durée. À l'avenir, nous pourrions voir le système monétaire mondial évoluer vers une direction plus équilibrée et diversifiée, avec une coexistence et une concurrence progressive de plusieurs stablecoins légaux, tels que le dollar, l'euro et le yuan.