Tokenisation des actifs : Logique sous-jacente et chemin de mise en œuvre à grande échelle
Points clés
Les RWA de la crypto tournent principalement autour de la manière de transférer les droits de revenus d'actifs générant des revenus sur la chaîne, de mettre des actifs hors chaîne en garantie pour obtenir de la liquidité, et de déplacer divers actifs du monde réel sur la chaîne pour le trading. Cela reflète une demande unidirectionnelle du monde cryptographique envers les actifs du monde réel, avec de nombreux obstacles en matière de conformité.
La direction principale du développement futur de la tokenisation des actifs du monde réel sera portée par des institutions financières traditionnelles, des organismes de réglementation et des banques centrales, établissant un tout nouveau système financier utilisant la technologie DeFi sur une chaîne autorisée. Pour réaliser ce système, il est nécessaire : un système computationnel ( technologie blockchain ) + un système non computationnel ( comme le système juridique ) + un système d'identité en chaîne et des technologies de protection de la vie privée + une monnaie légale en chaîne ( CBDC, dépôts tokenisés, stablecoins légaux ) + une infrastructure complète ( portefeuilles à faible seuil, oracles, technologies inter-chaînes, etc. ).
La blockchain est le premier moyen technique efficace de soutenir la numérisation des contrats. La blockchain est essentiellement une plateforme de contrats numérisés, tandis que le contrat est la forme d'expression fondamentale des actifs. Le token est le support numérique des actifs après la formation du contrat, la blockchain devient donc l'infrastructure idéale pour l'expression numérique des actifs / l'expression en tokens.
La blockchain, en tant que système distribué maintenu par plusieurs parties, prend en charge la création, la validation, le stockage, le transfert et l'exécution de contrats numériques, résolvant ainsi le problème de la transmission de la confiance. En tant que "système computationnel", la blockchain répond à la demande humaine de "processus reproductible, résultats vérifiables". DeFi est une innovation "computationnelle" dans le système financier, remplaçant la partie "computationnelle" des activités financières, réalisant l'exécution automatique, la réduction des coûts et l'efficacité, ainsi que la programmabilité. Cependant, la partie "non computationnelle" ne peut pas être remplacée par la blockchain; actuellement, le système DeFi ne couvre pas le crédit, et le prêt non garanti basé sur le crédit n'est pas encore réalisé, en raison de l'absence d'un système d'identité qui exprime les "relations d'identité" et des garanties juridiques.
Pour le système financier traditionnel, la signification de la tokenisation des actifs du monde réel réside dans la création d'une représentation numérique des actifs du monde réel par le biais de la blockchain, étendant les avantages de la technologie des registres distribués à l'échange et au règlement d'une large gamme de catégories d'actifs.
L'adoption de la technologie DeFi par les institutions financières peut améliorer encore l'efficacité, en utilisant des contrats intelligents pour remplacer les éléments "calculatoires" de la finance traditionnelle, en exécutant automatiquement les transactions financières selon des règles et conditions prédéfinies, renforçant ainsi les caractéristiques programmables. Cela réduit non seulement les coûts de main-d'œuvre, mais offre également de nouvelles possibilités aux entreprises, en particulier en fournissant des solutions innovantes aux petites et moyennes entreprises pour les problèmes de financement, ouvrant ainsi une grande porte au potentiel du système financier.
Avec l'attention et la reconnaissance croissantes des acteurs du secteur financier traditionnel et des gouvernements du monde entier pour la technologie blockchain et la tokenisation, ainsi que l'amélioration continue des infrastructures technologiques blockchain, la blockchain s'oriente vers une intégration avec les structures du monde traditionnel, visant à résoudre les véritables points de douleur dans les scénarios d'application du monde réel, en fournissant des solutions pratiques et réalisables, plutôt que de rester confinée dans un "monde parallèle" déconnecté du monde réel.
Dans un avenir où il existe plusieurs juridictions et systèmes de réglementation différents, la technologie de la chaîne croisée est particulièrement importante pour résoudre les problèmes d'interopérabilité et de fragmentation de la liquidité. À l'avenir, les actifs tokenisés sur la chaîne existeront sur des blockchains publiques et sur des chaînes autorisées opérées par des institutions financières réglementées, et des protocoles de chaîne croisée similaires à CCIP pourront relier les actifs tokenisés sur n'importe quelle blockchain pour réaliser l'interopérabilité et permettre la communication entre toutes les chaînes.
Actuellement, de nombreux pays dans le monde s'efforcent de promouvoir des lois et des cadres réglementaires liés à la blockchain. En même temps, les infrastructures de blockchain telles que les portefeuilles, les protocoles inter-chaînes, les oracles, et divers middleware sont en cours d'amélioration rapide. Les monnaies numériques de banque centrale (CBDC) continuent également d'être mises en œuvre, et des standards de jetons capables d'exprimer des types d'actifs plus complexes émergent constamment. De plus, avec le développement des technologies de protection de la vie privée, en particulier les progrès continus des preuves à divulgation nulle de connaissance, ainsi que la maturité croissante des systèmes d'identité sur la chaîne, nous semblons être à l'aube d'une application à grande échelle de la technologie blockchain.
I. Introduction au contexte de la tokenisation des actifs
La tokenisation des actifs fait référence au processus d'expression des actifs sous forme de jetons sur une plateforme de blockchain programmable. En général, les actifs pouvant être tokenisés sont divisés en actifs tangibles ( tels que l'immobilier, les objets de collection, etc. ) et en actifs intangibles ( tels que les actifs financiers, les crédits carbone, etc. ). Cette technologie qui permet de transférer des actifs enregistrés dans des systèmes de livres traditionnels vers une plateforme de livre partagé et programmable représente une innovation perturbatrice pour le système financier traditionnel et pourrait même influencer l'ensemble du système financier et monétaire futur de l'humanité.
Tout d'abord, il convient de souligner un phénomène : "Il existe principalement deux groupes d'opinions diamétralement opposées concernant la tokenisation des actifs RWA", que l'on peut appeler RWA de Crypto et RWA de TradFi. Les RWA dont il est question dans cet article sont ceux du point de vue de TradFi.
Perspective RWA dans le crypto
Les RWA de la Crypto peuvent être considérés comme la demande unidirectionnelle du monde Crypto pour les rendements des actifs financiers du monde réel. Le principal contexte est celui de la hausse continue des taux d'intérêt et de la réduction du bilan de la Réserve fédérale, où des taux d'intérêt élevés influencent considérablement l'évaluation des marchés à risque, et la réduction du bilan retire massivement la liquidité du marché des cryptomonnaies, entraînant une baisse continue des rendements du marché DeFi. Dans ce contexte, le rendement sans risque des obligations américaines, qui atteint environ 5 %, devient très attrayant pour le marché crypto. Parmi les actions les plus en vue, on trouve l'achat massif d'obligations américaines par MakerDAO cette année. Au 20 septembre 2023, MakerDAO avait déjà acheté plus de 2,9 milliards d'obligations américaines et d'autres actifs du monde réel.
L'importance de l'achat d'obligations d'État américaines par MakerDAO réside dans la capacité du DAI à diversifier les actifs qui le soutiennent grâce à un crédit externe. De plus, les revenus supplémentaires à long terme générés par les obligations américaines peuvent aider à stabiliser le taux de change du DAI, augmenter la flexibilité de l'émission, et l'inclusion d'obligations américaines dans le bilan peut réduire la dépendance du DAI vis-à-vis du USDC, diminuant ainsi le risque de point unique. De plus, étant donné que les revenus des obligations américaines affluent entièrement dans le trésor de MakerDAO, ce dernier a récemment également augmenté le taux d'intérêt du DAI à 8% en partageant une partie de ses revenus d'obligations américaines pour stimuler la demande de DAI.
La méthode de MakerDAO n'est clairement pas reproductible par tous les projets. Avec l'envolée des prix du jeton MRK et l'enthousiasme croissant du marché pour le concept RWA, à part quelques projets de chaînes publiques RWA de grande envergure suivant une approche réglementée, divers projets conceptuels RWA émergent. De nombreux actifs du monde réel sont transférés sur la blockchain pour être tokenisés et vendus, y compris certains actifs assez absurdes, ce qui a conduit à un mélange de sérieux et de spéculation dans tout le secteur RWA.
Selon l'auteur, la logique RWA de Crypto tourne principalement autour de la manière de transférer les droits de revenu des actifs générant des revenus (, tels que les obligations d'État américaines, les actifs à revenu fixe, les actions, etc., sur la chaîne, de mettre des actifs hors chaîne sur la chaîne pour obtenir la liquidité des actifs en chaîne, et de déplacer divers actifs du monde réel sur la chaîne pour les échanger ), tels que le sable, les minéraux, l'immobilier, l'or, etc. (.
Ainsi, nous pouvons constater que le RWA de Crypto reflète une demande unilatérale du monde de la cryptographie pour les actifs du monde réel, ce qui présente encore de nombreux obstacles en matière de conformité. La démarche de MakerDAO consiste en réalité à ce que l'équipe de MakerDAO effectue des dépôts et des retraits par des voies conformes, et achète des obligations d'État américaines par des moyens légaux pour en tirer des bénéfices, plutôt que de vendre ces bénéfices sur la chaîne. Il convient de noter que les soi-disant RWA en chaîne ne sont pas en réalité des obligations d'État américaines, mais plutôt des droits de bénéfice qui en découlent, et que ce processus implique également la conversion des revenus en monnaie légale générés par les obligations d'État américaines en actifs sur la chaîne, ce qui augmente la complexité opérationnelle et les coûts de friction.
L'émergence rapide du concept RWA ne peut pas être attribuée uniquement à MakerDAO. En fait, un rapport de recherche publié par Citibank, intitulé "L'argent, les jetons et les jeux", a également suscité un fort intérêt dans l'industrie. Ce rapport révèle le grand intérêt de nombreuses institutions financières traditionnelles pour les RWA, tout en stimulant l'enthousiasme d'un grand nombre de spéculateurs sur le marché. Ceux-ci diffusent des informations sur l'arrivée imminente de grandes institutions financières dans ce domaine, augmentant ainsi les attentes du marché et l'atmosphère de spéculation.
) RWA du point de vue TradFi
Si l'on regarde les RWA du point de vue de la Crypto, cela exprime principalement la demande unidirectionnelle du monde crypto pour les rendements des actifs du monde financier traditionnel. Si l'on se place sur cette logique et que l'on regarde du point de vue de la finance traditionnelle, la taille des fonds sur le marché crypto est pratiquement négligeable comparée à celle du marché financier traditionnel qui se chiffre en milliers de milliards, que ce soit pour les bons du Trésor américain ou pour tout autre actif financier, il n'est pas nécessaire d'avoir un canal de vente supplémentaire sur la blockchain.
Ainsi, du point de vue des finances traditionnelles ###TradFi(, les RWA représentent une course à double sens entre les finances traditionnelles et les finances décentralisées )DeFi(. Pour le monde de la finance traditionnelle, les services financiers DeFi exécutés automatiquement par des contrats intelligents constituent un outil innovant de technologie financière. Dans le domaine financier traditionnel, les RWA se concentrent davantage sur la manière de combiner la technologie DeFi pour réaliser la tokenisation des actifs, afin de renforcer le système financier traditionnel, réduire les coûts, améliorer l'efficacité et résoudre les problèmes existants dans la finance traditionnelle. L'accent est mis sur les avantages de la tokenisation pour le système financier traditionnel, et pas seulement sur la recherche d'un nouveau canal de vente d'actifs.
L'auteur estime qu'il est nécessaire de faire une distinction dans la logique des RWA. En effet, selon les différentes perspectives sur les RWA, la logique sous-jacente et les voies de mise en œuvre diffèrent considérablement. Tout d'abord, en ce qui concerne le choix du type de blockchain, les deux ont des voies de mise en œuvre différentes. Les RWA de la finance traditionnelle suivent une voie basée sur la chaîne de permission )Permission Chain(, tandis que les RWA du monde crypto suivent une voie basée sur la chaîne publique )Public Chain(.
En raison des caractéristiques des chaînes publiques, telles que l'absence d'exigences d'admission, la décentralisation et l'anonymat, les RWA de la finance cryptographique font face à des obstacles réglementaires importants pour les projets, et les utilisateurs n'ont pas de protection juridique en cas d'événements néfastes comme des Rug, sans parler des comportements des hackers qui exigent une sensibilisation élevée à la sécurité des utilisateurs. Par conséquent, les chaînes publiques ne sont peut-être pas adaptées à l'émission et au commerce de la tokenisation d'un grand nombre d'actifs du monde réel.
Les chaînes autorisées sur lesquelles reposent les actifs réels (RWA) en finance traditionnelle fournissent des conditions de base pour la conformité légale dans différents pays et régions. En même temps, l'établissement d'un système d'identité sur la chaîne à travers le processus KYC est une condition préalable nécessaire à la réalisation des RWA. Avec un cadre juridique en place, les institutions qui détiennent des actifs peuvent émettre/échanger des actifs tokenisés de manière conforme et légale. Contrairement aux RWA en crypto, les actifs émis par les institutions sur les chaînes autorisées peuvent être des actifs natifs de la chaîne plutôt que des actifs existants hors chaîne. Le potentiel de transformation apporté par ces actifs financiers natifs de la chaîne RWA sera énorme.
Pour résumer les points clés de l'auteur dans cet article, l'auteur estime que la tokenisation des actifs du monde réel ) Real World Asset Tokenization ( se concentrera à l'avenir sur le développement d'un nouveau système financier basé sur une chaîne de permission, promu par des institutions financières traditionnelles, des organismes de réglementation et des banques centrales. Pour réaliser ce système, il est nécessaire d'avoir un système computationnel ) la technologie blockchain ( + un système non computationnel ) comme le cadre juridique ( + un système d'identité sur la chaîne ) DID, VC ( + une monnaie légale sur la chaîne ) CBDC, dépôts tokenisés, stablecoins légaux ( + une infrastructure complète ) portefeuilles à faible barrière, oracles, technologie inter-chaînes, etc. (.
Le contenu de cet article abordera les principes fondamentaux de la blockchain, en guidant le lecteur à travers chaque étape mentionnée par l'auteur, en expliquant en détail ses principes et en présentant des cas d'applications pratiques pour soutenir les points de vue de l'auteur.
II. Partir des premiers principes de la blockchain, quels problèmes la blockchain a-t-elle résolus ?
) La blockchain est une infrastructure idéale pour l'expression de la tokenisation des actifs.
Avant d'explorer les principes fondamentaux de la blockchain, nous devons avoir une compréhension claire de la nature de la blockchain. Dans son article "Qu'est-ce qu'un actif numérique ?", le professeur Meng Yan a donné une analyse très complète de la définition des actifs numériques et de la nature de la blockchain. Il est mentionné dans l'article : Les mots et le papier, en tant que technologie, sont considérés comme l'une des inventions les plus importantes de l'humanité, ayant un impact incommensurable sur la civilisation humaine, et leur influence est probablement supérieure à la somme de toutes les autres technologies. Leurs cas d'application sont principalement concentrés dans deux grands domaines d'application : la diffusion d'informations et le soutien aux contrats/instructions.
Dans le domaine de la diffusion de l'information, l'enregistrement écrit permet de reproduire, d'éditer et de diffuser des connaissances et des informations à faible coût, favorisant ainsi leur large diffusion.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
9 J'aime
Récompense
9
2
Reposter
Partager
Commentaire
0/400
ZKProofster
· Il y a 8h
techniquement parlant, le véritable goulot d'étranglement n'est pas la technologie... c'est l'architecture de la confiance
Voir l'originalRépondre0
AirdropBlackHole
· Il y a 9h
Encore une personne qui entre dans une position avec un concept financier.
Tokenisation des actifs : du raisonnement sous-jacent de la Blockchain à la mise en œuvre à grande échelle
Tokenisation des actifs : Logique sous-jacente et chemin de mise en œuvre à grande échelle
Points clés
Les RWA de la crypto tournent principalement autour de la manière de transférer les droits de revenus d'actifs générant des revenus sur la chaîne, de mettre des actifs hors chaîne en garantie pour obtenir de la liquidité, et de déplacer divers actifs du monde réel sur la chaîne pour le trading. Cela reflète une demande unidirectionnelle du monde cryptographique envers les actifs du monde réel, avec de nombreux obstacles en matière de conformité.
La direction principale du développement futur de la tokenisation des actifs du monde réel sera portée par des institutions financières traditionnelles, des organismes de réglementation et des banques centrales, établissant un tout nouveau système financier utilisant la technologie DeFi sur une chaîne autorisée. Pour réaliser ce système, il est nécessaire : un système computationnel ( technologie blockchain ) + un système non computationnel ( comme le système juridique ) + un système d'identité en chaîne et des technologies de protection de la vie privée + une monnaie légale en chaîne ( CBDC, dépôts tokenisés, stablecoins légaux ) + une infrastructure complète ( portefeuilles à faible seuil, oracles, technologies inter-chaînes, etc. ).
La blockchain est le premier moyen technique efficace de soutenir la numérisation des contrats. La blockchain est essentiellement une plateforme de contrats numérisés, tandis que le contrat est la forme d'expression fondamentale des actifs. Le token est le support numérique des actifs après la formation du contrat, la blockchain devient donc l'infrastructure idéale pour l'expression numérique des actifs / l'expression en tokens.
La blockchain, en tant que système distribué maintenu par plusieurs parties, prend en charge la création, la validation, le stockage, le transfert et l'exécution de contrats numériques, résolvant ainsi le problème de la transmission de la confiance. En tant que "système computationnel", la blockchain répond à la demande humaine de "processus reproductible, résultats vérifiables". DeFi est une innovation "computationnelle" dans le système financier, remplaçant la partie "computationnelle" des activités financières, réalisant l'exécution automatique, la réduction des coûts et l'efficacité, ainsi que la programmabilité. Cependant, la partie "non computationnelle" ne peut pas être remplacée par la blockchain; actuellement, le système DeFi ne couvre pas le crédit, et le prêt non garanti basé sur le crédit n'est pas encore réalisé, en raison de l'absence d'un système d'identité qui exprime les "relations d'identité" et des garanties juridiques.
Pour le système financier traditionnel, la signification de la tokenisation des actifs du monde réel réside dans la création d'une représentation numérique des actifs du monde réel par le biais de la blockchain, étendant les avantages de la technologie des registres distribués à l'échange et au règlement d'une large gamme de catégories d'actifs.
L'adoption de la technologie DeFi par les institutions financières peut améliorer encore l'efficacité, en utilisant des contrats intelligents pour remplacer les éléments "calculatoires" de la finance traditionnelle, en exécutant automatiquement les transactions financières selon des règles et conditions prédéfinies, renforçant ainsi les caractéristiques programmables. Cela réduit non seulement les coûts de main-d'œuvre, mais offre également de nouvelles possibilités aux entreprises, en particulier en fournissant des solutions innovantes aux petites et moyennes entreprises pour les problèmes de financement, ouvrant ainsi une grande porte au potentiel du système financier.
Avec l'attention et la reconnaissance croissantes des acteurs du secteur financier traditionnel et des gouvernements du monde entier pour la technologie blockchain et la tokenisation, ainsi que l'amélioration continue des infrastructures technologiques blockchain, la blockchain s'oriente vers une intégration avec les structures du monde traditionnel, visant à résoudre les véritables points de douleur dans les scénarios d'application du monde réel, en fournissant des solutions pratiques et réalisables, plutôt que de rester confinée dans un "monde parallèle" déconnecté du monde réel.
Dans un avenir où il existe plusieurs juridictions et systèmes de réglementation différents, la technologie de la chaîne croisée est particulièrement importante pour résoudre les problèmes d'interopérabilité et de fragmentation de la liquidité. À l'avenir, les actifs tokenisés sur la chaîne existeront sur des blockchains publiques et sur des chaînes autorisées opérées par des institutions financières réglementées, et des protocoles de chaîne croisée similaires à CCIP pourront relier les actifs tokenisés sur n'importe quelle blockchain pour réaliser l'interopérabilité et permettre la communication entre toutes les chaînes.
Actuellement, de nombreux pays dans le monde s'efforcent de promouvoir des lois et des cadres réglementaires liés à la blockchain. En même temps, les infrastructures de blockchain telles que les portefeuilles, les protocoles inter-chaînes, les oracles, et divers middleware sont en cours d'amélioration rapide. Les monnaies numériques de banque centrale (CBDC) continuent également d'être mises en œuvre, et des standards de jetons capables d'exprimer des types d'actifs plus complexes émergent constamment. De plus, avec le développement des technologies de protection de la vie privée, en particulier les progrès continus des preuves à divulgation nulle de connaissance, ainsi que la maturité croissante des systèmes d'identité sur la chaîne, nous semblons être à l'aube d'une application à grande échelle de la technologie blockchain.
I. Introduction au contexte de la tokenisation des actifs
La tokenisation des actifs fait référence au processus d'expression des actifs sous forme de jetons sur une plateforme de blockchain programmable. En général, les actifs pouvant être tokenisés sont divisés en actifs tangibles ( tels que l'immobilier, les objets de collection, etc. ) et en actifs intangibles ( tels que les actifs financiers, les crédits carbone, etc. ). Cette technologie qui permet de transférer des actifs enregistrés dans des systèmes de livres traditionnels vers une plateforme de livre partagé et programmable représente une innovation perturbatrice pour le système financier traditionnel et pourrait même influencer l'ensemble du système financier et monétaire futur de l'humanité.
Tout d'abord, il convient de souligner un phénomène : "Il existe principalement deux groupes d'opinions diamétralement opposées concernant la tokenisation des actifs RWA", que l'on peut appeler RWA de Crypto et RWA de TradFi. Les RWA dont il est question dans cet article sont ceux du point de vue de TradFi.
Perspective RWA dans le crypto
Les RWA de la Crypto peuvent être considérés comme la demande unidirectionnelle du monde Crypto pour les rendements des actifs financiers du monde réel. Le principal contexte est celui de la hausse continue des taux d'intérêt et de la réduction du bilan de la Réserve fédérale, où des taux d'intérêt élevés influencent considérablement l'évaluation des marchés à risque, et la réduction du bilan retire massivement la liquidité du marché des cryptomonnaies, entraînant une baisse continue des rendements du marché DeFi. Dans ce contexte, le rendement sans risque des obligations américaines, qui atteint environ 5 %, devient très attrayant pour le marché crypto. Parmi les actions les plus en vue, on trouve l'achat massif d'obligations américaines par MakerDAO cette année. Au 20 septembre 2023, MakerDAO avait déjà acheté plus de 2,9 milliards d'obligations américaines et d'autres actifs du monde réel.
L'importance de l'achat d'obligations d'État américaines par MakerDAO réside dans la capacité du DAI à diversifier les actifs qui le soutiennent grâce à un crédit externe. De plus, les revenus supplémentaires à long terme générés par les obligations américaines peuvent aider à stabiliser le taux de change du DAI, augmenter la flexibilité de l'émission, et l'inclusion d'obligations américaines dans le bilan peut réduire la dépendance du DAI vis-à-vis du USDC, diminuant ainsi le risque de point unique. De plus, étant donné que les revenus des obligations américaines affluent entièrement dans le trésor de MakerDAO, ce dernier a récemment également augmenté le taux d'intérêt du DAI à 8% en partageant une partie de ses revenus d'obligations américaines pour stimuler la demande de DAI.
La méthode de MakerDAO n'est clairement pas reproductible par tous les projets. Avec l'envolée des prix du jeton MRK et l'enthousiasme croissant du marché pour le concept RWA, à part quelques projets de chaînes publiques RWA de grande envergure suivant une approche réglementée, divers projets conceptuels RWA émergent. De nombreux actifs du monde réel sont transférés sur la blockchain pour être tokenisés et vendus, y compris certains actifs assez absurdes, ce qui a conduit à un mélange de sérieux et de spéculation dans tout le secteur RWA.
Selon l'auteur, la logique RWA de Crypto tourne principalement autour de la manière de transférer les droits de revenu des actifs générant des revenus (, tels que les obligations d'État américaines, les actifs à revenu fixe, les actions, etc., sur la chaîne, de mettre des actifs hors chaîne sur la chaîne pour obtenir la liquidité des actifs en chaîne, et de déplacer divers actifs du monde réel sur la chaîne pour les échanger ), tels que le sable, les minéraux, l'immobilier, l'or, etc. (.
Ainsi, nous pouvons constater que le RWA de Crypto reflète une demande unilatérale du monde de la cryptographie pour les actifs du monde réel, ce qui présente encore de nombreux obstacles en matière de conformité. La démarche de MakerDAO consiste en réalité à ce que l'équipe de MakerDAO effectue des dépôts et des retraits par des voies conformes, et achète des obligations d'État américaines par des moyens légaux pour en tirer des bénéfices, plutôt que de vendre ces bénéfices sur la chaîne. Il convient de noter que les soi-disant RWA en chaîne ne sont pas en réalité des obligations d'État américaines, mais plutôt des droits de bénéfice qui en découlent, et que ce processus implique également la conversion des revenus en monnaie légale générés par les obligations d'État américaines en actifs sur la chaîne, ce qui augmente la complexité opérationnelle et les coûts de friction.
L'émergence rapide du concept RWA ne peut pas être attribuée uniquement à MakerDAO. En fait, un rapport de recherche publié par Citibank, intitulé "L'argent, les jetons et les jeux", a également suscité un fort intérêt dans l'industrie. Ce rapport révèle le grand intérêt de nombreuses institutions financières traditionnelles pour les RWA, tout en stimulant l'enthousiasme d'un grand nombre de spéculateurs sur le marché. Ceux-ci diffusent des informations sur l'arrivée imminente de grandes institutions financières dans ce domaine, augmentant ainsi les attentes du marché et l'atmosphère de spéculation.
) RWA du point de vue TradFi
Si l'on regarde les RWA du point de vue de la Crypto, cela exprime principalement la demande unidirectionnelle du monde crypto pour les rendements des actifs du monde financier traditionnel. Si l'on se place sur cette logique et que l'on regarde du point de vue de la finance traditionnelle, la taille des fonds sur le marché crypto est pratiquement négligeable comparée à celle du marché financier traditionnel qui se chiffre en milliers de milliards, que ce soit pour les bons du Trésor américain ou pour tout autre actif financier, il n'est pas nécessaire d'avoir un canal de vente supplémentaire sur la blockchain.
Ainsi, du point de vue des finances traditionnelles ###TradFi(, les RWA représentent une course à double sens entre les finances traditionnelles et les finances décentralisées )DeFi(. Pour le monde de la finance traditionnelle, les services financiers DeFi exécutés automatiquement par des contrats intelligents constituent un outil innovant de technologie financière. Dans le domaine financier traditionnel, les RWA se concentrent davantage sur la manière de combiner la technologie DeFi pour réaliser la tokenisation des actifs, afin de renforcer le système financier traditionnel, réduire les coûts, améliorer l'efficacité et résoudre les problèmes existants dans la finance traditionnelle. L'accent est mis sur les avantages de la tokenisation pour le système financier traditionnel, et pas seulement sur la recherche d'un nouveau canal de vente d'actifs.
L'auteur estime qu'il est nécessaire de faire une distinction dans la logique des RWA. En effet, selon les différentes perspectives sur les RWA, la logique sous-jacente et les voies de mise en œuvre diffèrent considérablement. Tout d'abord, en ce qui concerne le choix du type de blockchain, les deux ont des voies de mise en œuvre différentes. Les RWA de la finance traditionnelle suivent une voie basée sur la chaîne de permission )Permission Chain(, tandis que les RWA du monde crypto suivent une voie basée sur la chaîne publique )Public Chain(.
En raison des caractéristiques des chaînes publiques, telles que l'absence d'exigences d'admission, la décentralisation et l'anonymat, les RWA de la finance cryptographique font face à des obstacles réglementaires importants pour les projets, et les utilisateurs n'ont pas de protection juridique en cas d'événements néfastes comme des Rug, sans parler des comportements des hackers qui exigent une sensibilisation élevée à la sécurité des utilisateurs. Par conséquent, les chaînes publiques ne sont peut-être pas adaptées à l'émission et au commerce de la tokenisation d'un grand nombre d'actifs du monde réel.
Les chaînes autorisées sur lesquelles reposent les actifs réels (RWA) en finance traditionnelle fournissent des conditions de base pour la conformité légale dans différents pays et régions. En même temps, l'établissement d'un système d'identité sur la chaîne à travers le processus KYC est une condition préalable nécessaire à la réalisation des RWA. Avec un cadre juridique en place, les institutions qui détiennent des actifs peuvent émettre/échanger des actifs tokenisés de manière conforme et légale. Contrairement aux RWA en crypto, les actifs émis par les institutions sur les chaînes autorisées peuvent être des actifs natifs de la chaîne plutôt que des actifs existants hors chaîne. Le potentiel de transformation apporté par ces actifs financiers natifs de la chaîne RWA sera énorme.
Pour résumer les points clés de l'auteur dans cet article, l'auteur estime que la tokenisation des actifs du monde réel ) Real World Asset Tokenization ( se concentrera à l'avenir sur le développement d'un nouveau système financier basé sur une chaîne de permission, promu par des institutions financières traditionnelles, des organismes de réglementation et des banques centrales. Pour réaliser ce système, il est nécessaire d'avoir un système computationnel ) la technologie blockchain ( + un système non computationnel ) comme le cadre juridique ( + un système d'identité sur la chaîne ) DID, VC ( + une monnaie légale sur la chaîne ) CBDC, dépôts tokenisés, stablecoins légaux ( + une infrastructure complète ) portefeuilles à faible barrière, oracles, technologie inter-chaînes, etc. (.
Le contenu de cet article abordera les principes fondamentaux de la blockchain, en guidant le lecteur à travers chaque étape mentionnée par l'auteur, en expliquant en détail ses principes et en présentant des cas d'applications pratiques pour soutenir les points de vue de l'auteur.
II. Partir des premiers principes de la blockchain, quels problèmes la blockchain a-t-elle résolus ?
) La blockchain est une infrastructure idéale pour l'expression de la tokenisation des actifs.
Avant d'explorer les principes fondamentaux de la blockchain, nous devons avoir une compréhension claire de la nature de la blockchain. Dans son article "Qu'est-ce qu'un actif numérique ?", le professeur Meng Yan a donné une analyse très complète de la définition des actifs numériques et de la nature de la blockchain. Il est mentionné dans l'article : Les mots et le papier, en tant que technologie, sont considérés comme l'une des inventions les plus importantes de l'humanité, ayant un impact incommensurable sur la civilisation humaine, et leur influence est probablement supérieure à la somme de toutes les autres technologies. Leurs cas d'application sont principalement concentrés dans deux grands domaines d'application : la diffusion d'informations et le soutien aux contrats/instructions.
Dans le domaine de la diffusion de l'information, l'enregistrement écrit permet de reproduire, d'éditer et de diffuser des connaissances et des informations à faible coût, favorisant ainsi leur large diffusion.