Analyse des termes des émetteurs de stablecoin : les droits de rachat des holders sont controversés
Récemment, l'effondrement de l'UST a suscité de vives réactions dans l'industrie des cryptomonnaies, amenant les gens à s'interroger davantage sur la stabilité des stablecoins. La question clé est de savoir si les stablecoins disposent de suffisamment de devises légales et d'autres actifs pour les soutenir.
Les réserves sont en effet un indicateur important de l'ancrage de la valeur des stablecoins. Cependant, si les termes juridiques du stablecoin n'accordent pas aux holders le droit explicite d'échanger des actifs sur la chaîne contre de la monnaie fiduciaire, la signification de cet indicateur mérite d'être remise en question.
Cet article se concentrera sur l'analyse des conditions de service des deux stablecoins les plus capitalisés, USDT et USDC. Les résultats de l'analyse pourraient surprendre de nombreuses personnes.
USDT stablecoin
L'article 3 des conditions de service de l'USDT stipule que si les réserves rencontrent des problèmes de liquidité, d'indisponibilité ou de perte, une plateforme de trading a le droit de retarder le rachat ou le retrait de l'USDT, et peut même procéder à un rachat physique en utilisant des titres et d'autres actifs des réserves.
Cette clause a suscité certaines questions. Si USDT est vraiment "100% soutenu par des réserves" comme il est affirmé, pourquoi y a-t-il encore un besoin de retards dans le rachat ? En fait, une plateforme d'échange affirme que USDT est "évalué" à 1:1 par rapport au dollar américain, mais n'est pas entièrement soutenu par des devises légales. La composition des réserves est déterminée par la plateforme d'échange elle-même.
Le dernier rapport d'évaluation de la Réserve fédérale américaine indique que les actifs de soutien du USDT pourraient se déprécier ou manquer de liquidité sous pression, ce qui entraînerait un risque de ruée, tandis qu'un manque de transparence pourrait aggraver ces risques.
Il est à noter que seuls les "clients vérifiés" sont éligibles pour racheter des stablecoins directement auprès d'une certaine plateforme d'échange. En général, les clients directs d'une certaine plateforme d'échange sont des bourses et d'autres institutions financières, les utilisateurs finaux échangent généralement des stablecoins par l'intermédiaire de ces "clients directs". Cependant, les utilisateurs individuels peuvent également devenir des "clients directs" d'une certaine plateforme d'échange après avoir complété le processus KYC, leur permettant ainsi d'obtenir le droit de rachat.
USDC stablecoin
Les conditions de rachat de l'USDC semblent être plus strictes que celles de l'USDT. L'article premier des conditions de service de l'USDC indique clairement qu'un DEX ne s'engage pas à détenir des réserves de monnaie fiduciaire équivalentes à l'USDC, mais utilise des actifs libellés en dollars équivalents pour soutenir son stablecoin.
Bien qu'un certain DEX s'engage à échanger 1 USDC contre 1 dollar, cette règle ne s'applique qu'à ses partenaires, c'est-à-dire aux bourses, sociétés financières et autres institutions (appelés "utilisateurs de type A"). Les utilisateurs individuels ne peuvent pas devenir des "utilisateurs directs" d'un certain DEX et exercer leur droit de rachat, ils ne peuvent devenir que des clients des partenaires de ce DEX.
Il est d'autant plus important de noter que l'article treize des conditions de service d'USDC stipule clairement qu'un certain DEX ne garantit pas que la valeur de 1 USDC sera toujours égale à 1 dollar, car ils ne peuvent pas contrôler comment les tiers évaluent ou échangent l'USDC. Cela signifie qu'un certain DEX ne contraindra pas ses partenaires à proposer des conditions spécifiques aux utilisateurs finaux et ne sera pas responsable des pertes potentielles résultant des fluctuations de la valeur de l'USDC.
Résumé : Les droits des émetteurs de stablecoins et des utilisateurs ne sont pas égaux
D'un point de vue juridique, USDT et USDC ne sont pas équivalents à la monnaie fiduciaire. Les réserves de valeur annoncées par les deux entreprises au taux de 1:1 ne sont pas entièrement liées à la monnaie fiduciaire, mais comprennent divers actifs qui peuvent potentiellement se déprécier, ce qui peut affecter la liquidité des stablecoins.
Actuellement, les utilisateurs peuvent ne pas être en mesure d'échanger librement des stablecoins par des moyens légaux. Pour l'USDT, bien que les particuliers puissent devenir des clients directs, une plateforme de trading se réserve le droit de ne pas racheter de la monnaie fiduciaire. Pour l'USDC, bien qu'un DEX promette de permettre le rachat de monnaie fiduciaire, il ne reconnaît pas le droit des particuliers à exercer cette promesse.
Il existe une inégalité évidente entre les droits de l'émetteur de stablecoin et ceux des utilisateurs. Il n'y a toujours pas de réponse claire à la question de savoir si une personne peut échanger des stablecoins contre de la monnaie fiduciaire à tout moment et en tout lieu. Cette situation met en évidence l'importance de la réglementation du marché des stablecoins et de la protection des droits des utilisateurs, et rappelle aux investisseurs qu'ils doivent faire preuve d'une prudence particulière lors du choix et de l'utilisation des stablecoins.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
Analyse des termes des émetteurs de stablecoins : contestation du droit de rachat des holders
Analyse des termes des émetteurs de stablecoin : les droits de rachat des holders sont controversés
Récemment, l'effondrement de l'UST a suscité de vives réactions dans l'industrie des cryptomonnaies, amenant les gens à s'interroger davantage sur la stabilité des stablecoins. La question clé est de savoir si les stablecoins disposent de suffisamment de devises légales et d'autres actifs pour les soutenir.
Les réserves sont en effet un indicateur important de l'ancrage de la valeur des stablecoins. Cependant, si les termes juridiques du stablecoin n'accordent pas aux holders le droit explicite d'échanger des actifs sur la chaîne contre de la monnaie fiduciaire, la signification de cet indicateur mérite d'être remise en question.
Cet article se concentrera sur l'analyse des conditions de service des deux stablecoins les plus capitalisés, USDT et USDC. Les résultats de l'analyse pourraient surprendre de nombreuses personnes.
USDT stablecoin
L'article 3 des conditions de service de l'USDT stipule que si les réserves rencontrent des problèmes de liquidité, d'indisponibilité ou de perte, une plateforme de trading a le droit de retarder le rachat ou le retrait de l'USDT, et peut même procéder à un rachat physique en utilisant des titres et d'autres actifs des réserves.
Cette clause a suscité certaines questions. Si USDT est vraiment "100% soutenu par des réserves" comme il est affirmé, pourquoi y a-t-il encore un besoin de retards dans le rachat ? En fait, une plateforme d'échange affirme que USDT est "évalué" à 1:1 par rapport au dollar américain, mais n'est pas entièrement soutenu par des devises légales. La composition des réserves est déterminée par la plateforme d'échange elle-même.
Le dernier rapport d'évaluation de la Réserve fédérale américaine indique que les actifs de soutien du USDT pourraient se déprécier ou manquer de liquidité sous pression, ce qui entraînerait un risque de ruée, tandis qu'un manque de transparence pourrait aggraver ces risques.
Il est à noter que seuls les "clients vérifiés" sont éligibles pour racheter des stablecoins directement auprès d'une certaine plateforme d'échange. En général, les clients directs d'une certaine plateforme d'échange sont des bourses et d'autres institutions financières, les utilisateurs finaux échangent généralement des stablecoins par l'intermédiaire de ces "clients directs". Cependant, les utilisateurs individuels peuvent également devenir des "clients directs" d'une certaine plateforme d'échange après avoir complété le processus KYC, leur permettant ainsi d'obtenir le droit de rachat.
USDC stablecoin
Les conditions de rachat de l'USDC semblent être plus strictes que celles de l'USDT. L'article premier des conditions de service de l'USDC indique clairement qu'un DEX ne s'engage pas à détenir des réserves de monnaie fiduciaire équivalentes à l'USDC, mais utilise des actifs libellés en dollars équivalents pour soutenir son stablecoin.
Bien qu'un certain DEX s'engage à échanger 1 USDC contre 1 dollar, cette règle ne s'applique qu'à ses partenaires, c'est-à-dire aux bourses, sociétés financières et autres institutions (appelés "utilisateurs de type A"). Les utilisateurs individuels ne peuvent pas devenir des "utilisateurs directs" d'un certain DEX et exercer leur droit de rachat, ils ne peuvent devenir que des clients des partenaires de ce DEX.
Il est d'autant plus important de noter que l'article treize des conditions de service d'USDC stipule clairement qu'un certain DEX ne garantit pas que la valeur de 1 USDC sera toujours égale à 1 dollar, car ils ne peuvent pas contrôler comment les tiers évaluent ou échangent l'USDC. Cela signifie qu'un certain DEX ne contraindra pas ses partenaires à proposer des conditions spécifiques aux utilisateurs finaux et ne sera pas responsable des pertes potentielles résultant des fluctuations de la valeur de l'USDC.
Résumé : Les droits des émetteurs de stablecoins et des utilisateurs ne sont pas égaux
D'un point de vue juridique, USDT et USDC ne sont pas équivalents à la monnaie fiduciaire. Les réserves de valeur annoncées par les deux entreprises au taux de 1:1 ne sont pas entièrement liées à la monnaie fiduciaire, mais comprennent divers actifs qui peuvent potentiellement se déprécier, ce qui peut affecter la liquidité des stablecoins.
Actuellement, les utilisateurs peuvent ne pas être en mesure d'échanger librement des stablecoins par des moyens légaux. Pour l'USDT, bien que les particuliers puissent devenir des clients directs, une plateforme de trading se réserve le droit de ne pas racheter de la monnaie fiduciaire. Pour l'USDC, bien qu'un DEX promette de permettre le rachat de monnaie fiduciaire, il ne reconnaît pas le droit des particuliers à exercer cette promesse.
Il existe une inégalité évidente entre les droits de l'émetteur de stablecoin et ceux des utilisateurs. Il n'y a toujours pas de réponse claire à la question de savoir si une personne peut échanger des stablecoins contre de la monnaie fiduciaire à tout moment et en tout lieu. Cette situation met en évidence l'importance de la réglementation du marché des stablecoins et de la protection des droits des utilisateurs, et rappelle aux investisseurs qu'ils doivent faire preuve d'une prudence particulière lors du choix et de l'utilisation des stablecoins.