Le dernier indice de l'industrie manufacturière de la Réserve fédérale de New York pour septembre publié aux États-Unis a surpris les économistes. Cet indice est passé de 11,9 à -8,7, non seulement bien en deçà des prévisions du marché de 5,0, mais même pire que la prévision la plus pessimiste de -6,00. Ces données révèlent les défis sévères auxquels est confrontée l'industrie manufacturière américaine.

En parallèle, les marchés boursiers et obligataires américains montrent une tendance de divergence évidente. Le marché obligataire semble réfléchir les véritables fondamentaux économiques, avec des rendements des obligations à 10 ans et à 2 ans sous pression constante. En revanche, le marché boursier semble davantage influencé par les anticipations et la liquidité.

Ce phénomène particulier reflète les différentes interprétations des participants au marché concernant l'orientation future de l'économie. Les données du secteur manufacturier, qui devraient normalement exercer une pression sur le marché boursier, ont conduit à une performance plus positive des actions en raison des attentes du marché selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait accélérer la baisse des taux d'intérêt. Cependant, cette divergence entre les marchés boursier et obligataire est généralement difficile à maintenir sur le long terme, et il pourrait finalement s'avérer que le jugement d'une des parties est erroné.

Au début de la phase de changement de politique, des données économiques décevantes poussent souvent le marché à effectuer des "transactions de baisse des taux d'intérêt", entraînant une hausse simultanée des marchés boursiers et obligataires. Cependant, avec l'accumulation de nouvelles négatives, le sentiment du marché peut changer, commençant à interpréter les mauvaises nouvelles comme des signes de récession, plutôt que comme des signaux positifs pour une baisse des taux d'intérêt.

Une fois que les attentes de baisse des taux deviennent réalité, la logique du marché américain "les mauvaises nouvelles sont de bonnes nouvelles" pourrait toucher à sa fin. À la place, une nouvelle logique de "les mauvaises nouvelles sont de mauvaises nouvelles" pourrait émerger, le marché commençant à se concentrer davantage sur les risques de récession potentielle, passant du trading des attentes de baisse des taux au trading des attentes de récession.

Il convient de noter que l'Administration d'État pour la régulation du marché a récemment annoncé une enquête approfondie sur les allégations de violation de la loi antitrust par NVIDIA, un mouvement qui marque un renforcement de l'examen réglementaire de l'entreprise. Ce développement pourrait avoir des conséquences profondes sur la dynamique concurrentielle de l'industrie technologique et introduit de nouveaux facteurs d'incertitude sur le marché.