Après l'Acte Genius, les systèmes de paiement ont complètement changé, je peux le dire en tant que personne qui suit cela de près. Les stablecoins de rendement ont été rejetés par le secteur bancaire, mais les stablecoins de paiement ont au contraire gagné en popularité. Ce changement a redéfini la relation entre la crypto et la fintech.

Il apparaît que : nous passons des gains passés, au paiement actuel, et à l'intelligence artificielle pour l'avenir. Meta s'est tourné vers les stablecoins, Google a créé une alliance AP2 avec plus de 60 entreprises, Stripe voit les stablecoins et les agents comme la technologie de demain. Cependant, PayPal a déjà lancé le PYUSD, et Coinbase recommande le protocole x402. Ce qui est intéressant : une nouvelle guerre a commencé, mais quelle en est la source et qui en est derrière ?

Les inquiétudes du secteur fintech sont beaucoup plus sérieuses que celles de la crypto. La raison est claire : la combinaison chaîne publique + stablecoin crée un système complet en soi, et la DeFi en est l'application. Stripe, valorisé à 159 milliards de dollars, a connu une croissance rapide, mais cette valorisation est-elle vraiment justifiée ? Si vous suivez les investissements de Peter Thiel, il achète Wise, regarde des néo-brokers comme Trade Republic, et observe la valorisation de 75 milliards de dollars de Revolut. La logique de valorisation de la fintech a changé.

Après plus de 20 ans d'efforts, le secteur fintech n'a pas réussi à créer un canal de paiement indépendant en dehors de la banque. Seules des solutions capables de protéger ou de transformer les fonds des utilisateurs ont une vraie valeur. Les transferts de Wise, les services de collecte de paiements de Stripe, n'ont pas de véritable avenir. Parce que le traitement de l'argent via le système bancaire ne peut pas être évité. Mais la blockchain peut le faire.

Souvenez-vous de la généralisation d'Alipay en 2013 ? À l'époque, le secteur bancaire américain avait levé le drapeau de la protection des petites banques. Quelles ont été les conséquences ? Des entreprises fintech locales comme PayPal ont souffert. La crypto est différente, vraiment différente. Sous pression bancaire, Circle semble plus américain et conforme, tandis que Tether ressemble à un poisson-pilote caché. Mais à long terme, USDC et USDT ne sont pas des concurrents.

USTC couvre l'Amérique et l'Europe qui entourent le tiers-monde, tandis que USDC gagne en puissance sur la chaîne. USDC avance avec une logique DeFi et B2B. USDT provient des CEX et du P2P. Bien que cela puisse sembler étrange, USDC est plus utilisé dans la DeFi, tandis que USDT dépasse dans le DEX et le prêt. Mais USDT est suffisamment résilient, avec 80 milliards de dollars sur Tron, répondant aux besoins de transfert individuel à l’échelle mondiale.

La dollarisation de la monnaie en Argentine et au Nigeria revient essentiellement à une conversion en USDT. Selon une étude d'Artemis et McKinsey, le volume mondial des stablecoins est d'environ 390 milliards de dollars, soit 0,02 % du volume mondial des paiements. Les paiements B2B atteignent 226 milliards de dollars, les transferts transfrontaliers 90 milliards. Ces chiffres peuvent sembler faibles, mais la tendance à l'adoption est très importante.

Les mouvements récents de Tether sont intéressants. Le lancement de USAT avec Lutnick n'est qu'une stratégie, mais l'investissement de 200 millions de dollars dans Whop est plus crédible. Acheter la plateforme avec 18 millions d'utilisateurs pour couvrir les coûts, et cibler les envois de migrants du tiers-monde pour encercler la première mondiale. Des sociétés de transfert d'argent d'Amérique latine à l'Asie du Sud, du Moyen-Orient à l'Afrique, en passant par l'Europe, soutiendront USDT de manière plus répandue. Stripe et Huma utilisent par défaut USDC.

La couleur fondamentale du monde crypto est le P2P. Circle travaille consciemment avec des institutions et des banques. Il y a une mauvaise compréhension de la direction du paiement : le transfert pur, le nettoyage, les canaux de collecte n'ont pas une grande valeur. Le volume de transactions est toujours une donnée claire. Le paiement n'est pas seulement un SaaS ou une fonction, c'est une infrastructure de paiement basée sur l'intelligence artificielle comme Cloudflare. La quantité de réseau de distribution ne peut pas être valorisée par le seul montant.

L'histoire que la crypto veut raconter au monde est la suivante : faire passer les stablecoins au-delà de l'étape du paiement pour assurer que l'argent reste entièrement sur la chaîne. Le profit a cessé d'être un simple outil d'acquisition de clients. La résistance bancaire affectera le secteur hors ligne, et le secteur en ligne s'éteindra. USDT et USDC se contenteront des intérêts des obligations d'État, le secteur bancaire en profitera, et continuera à utiliser ses actifs liquides les moins chers.

Je souhaite que la crypto crée un avenir différent en suivant le pas de la fintech. Quatre forces créent une nouvelle guerre dans le domaine du paiement : des entreprises comme Stripe cherchent une nouvelle histoire pour leur IPO, Meta et Google voient un avantage de négociation en tant que canaux, le secteur bancaire veut préserver ses frais de canal, et Tether rêve d'encadrer Circle avec de gros investissements. Le stablecoin est devenu un agent de paiement par défaut. Mais personne ne s'est jamais demandé si l'agent était vraiment nécessaire.