J'ai beaucoup réfléchi à cette histoire dernièrement — comment Su Zhu est passé d'une des figures les plus célébrées de la crypto à disparaître en 72 heures. C'est fou.

Le gars avait tout. En 2021, Su Zhu dirigeait Three Arrows Capital, essentiellement le fonds spéculatif le plus dominant dans le secteur. Des milliards sous gestion. Une influence partout. Avant cela, il n’était qu’un trader chez Deutsche Bank, mais il avait cette capacité presque surnaturelle à lire les cycles du marché. Tout le monde voulait suivre ses mouvements.

Mais voici où cela devient intéressant — et tragique. Su Zhu a construit tout son empire sur une hypothèse dangereuse : que le marché haussier ne s’arrêterait jamais. Alors il a fait ce que beaucoup font quand ils sont ivres de succès — il a utilisé l’effet de levier. Beaucoup.

3AC ne se contentait pas d’emprunter d’un seul endroit. Ils ont emprunté à BlockFi, Voyager, Genesis, et à peu près à tous ceux qui voulaient leur prêter. Ensuite, ils ont emprunté encore plus. La stratégie était simple : tout miser sur tout et prier pour que le marché ne tourne pas. Su Zhu pariait un demi-milliard sur LUNA seulement. Un demi-milliard.

Quand LUNA a implosé en 2022 — et je veux dire complètement vaporisé en moins de deux jours — tout s’est désintégré instantanément. Ce n’était plus seulement le problème de Su Zhu. Il avait des milliards d’autres fonds spéculatifs, de l’argent d’investisseurs ultra-riches, des actifs des noms les plus fiables de la crypto. Tout était bloqué dans des positions qui, soudain, ne signifiaient plus rien.

Bitcoin a commencé à chuter. La garantie a disparu du jour au lendemain. Les créanciers sont arrivés à la porte. Et Su Zhu ? Il a juste... disparu. Disparu de Twitter, a arrêté de répondre aux appels, disparu.

Qu’est-ce qui a mal tourné ? Tout, en gros. Zéro gestion des risques. Effet de levier extrême. Aucune transparence sur ce qu’ils détenaient réellement. Tout le modèle ne fonctionnait que si les prix continuaient à monter. Dès qu’ils ne l’ont plus fait, c’était fini.

L’effondrement de Three Arrows Capital est devenu l’une des plus grosses implosions de l’histoire de la crypto. Il a anéanti des investisseurs, détruit la confiance, et montré à quel point la cupidité non contrôlée est dangereuse quand on utilise l’effet de levier.

L’histoire de Su Zhu n’est pas juste une autre affaire de crypto. C’est une leçon magistrale sur pourquoi l’effet de levier tue. Même les traders les plus intelligents du monde ne peuvent pas échapper à une baisse du marché quand ils sont surlevés. La chute de milliards à zéro en trois jours devrait être une lecture obligatoire pour tous dans cet espace.