HTX DeepThink: Harapan penurunan suku bunga yang mendingin dapat membuat pasar tertekan, struktur modal secara keseluruhan masih mendukung bull run jangka menengah.

Berita dari 深潮 TechFlow, pada 17 Juli, penulis kolom HTX DeepThink, peneliti HTX Chloe (@ChloeTalk1) menganalisis bahwa hingga 17 Juli 2025, pasar kripto berada di bawah pengaruh ganda "fluktuasi tinggi - permainan kebijakan - tarikan makro", menunjukkan pola fluktuasi struktural yang khas. Implied Volatilitas (IV) opsi Bitcoin tetap di 38–39%, mencerminkan sensitivitas tinggi pasar terhadap inflasi yang berulang, penundaan ekspektasi pemotongan suku bunga, dan kemajuan legislasi, dengan preferensi dana jangka pendek untuk strategi hedging dan defensif. Open Interest (OI) futures Bitcoin CME terus meningkat, menunjukkan bahwa investor institusi lebih cenderung melakukan penempatan netral atau arah di platform yang diatur; data on-chain menunjukkan bahwa Bitcoin saat ini berada di fase "profit-taking pemegang jangka panjang", menghadapi tekanan pullback dalam jangka pendek, namun struktur dana jangka menengah dan panjang tetap solid.

Dalam aspek makro, buku coklat terbaru Federal Reserve memperingatkan bahwa "inflasi mungkin mempercepat di akhir musim panas", yang membuat ekspektasi pemotongan suku bunga di bulan September menurun (probabilitas turun menjadi sekitar 60%). Meskipun PPI bulan Juni menurun dan PCE inti moderat, namun CPI tahun ke tahun masih mencapai 2,7%, tekanan inflasi keseluruhan masih ada, Federal Reserve mungkin akan menunda proses pelonggaran, meningkatkan daya tarik dolar, dan memberikan tekanan aliran dana keluar secara bertahap terhadap pasar kripto. Sementara itu, RUU "CLARITY Act" dan "GENIUS Act" yang didorong oleh Kongres AS meskipun belum secara resmi disetujui, telah secara signifikan meningkatkan kepercayaan pasar, mendorong Bitcoin sempat naik hingga 123.000 dolar.

Dari pasar opsi dan struktur volatilitas, pasar sedang berada dalam "periode penetapan harga risiko ketidakpastian kebijakan", premi volatilitas meningkat, terutama terlihat pada kontrak yang jatuh tempo sekitar 25 Juli, di mana investor umumnya menggunakan strategi straddle atau perlindungan untuk melakukan hedging terhadap risiko volatilitas yang tinggi. Data on-chain juga menunjukkan bahwa meskipun beberapa pemegang jangka panjang mulai merealisasikan keuntungan, dompet institusi dan alamat terkait ETF masih mengalami aliran bersih yang berkelanjutan, struktur dana secara keseluruhan mendukung fundamental pasar bull jangka menengah.