Morgan Stanley: S&P 500 Menolak Strategi Masuk Indeks, Merupakan Pukulan Besar bagi Model Keuangan Bitcoin

Laporan terbaru dari Morgan Stanley menunjukkan bahwa meskipun Strategy (yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy) secara teknis memenuhi syarat untuk dimasukkan dalam indeks S&P 500, namun dewan indeks minggu lalu tetap memutuskan untuk mengecualikannya. Para analis berpendapat bahwa tindakan ini mencerminkan sikap pasar yang semakin berhati-hati terhadap perusahaan yang "memiliki Bitcoin dalam jumlah besar sebagai inti neraca", yang berdampak pada seluruh model keuangan enkripsi.

teknologi memenuhi syarat namun ditolak, melepaskan sinyal kehati-hatian

（Sumber: The Block）

Tim analisis yang dipimpin oleh Managing Director Morgan Stanley, Nikolaos Panigirtzoglou, dalam laporannya menunjukkan bahwa meskipun Strategi memenuhi ambang teknis seperti keuangan dan kapitalisasi pasar, Komite Indeks S&P 500 memiliki kebijaksanaan untuk akhirnya memilih untuk tidak memasukkannya.

Analis berpendapat bahwa ini mencerminkan sikap hati-hati komite terhadap perusahaan yang memiliki alokasi besar Bitcoin dalam neraca mereka, dan juga berarti bahwa saluran untuk mengintroduksi eksposur Bitcoin ke dalam portofolio institusi dan ritel melalui indeks besar mungkin sudah mendekati batas.

Dampak tidak hanya pada Strategi, perusahaan enkripsi keuangan lainnya mungkin terkena dampak

Laporan peringatan, penyedia indeks lainnya yang telah memasukkan strategi atau perusahaan dana kripto serupa, mungkin akan menilai kembali komposisi sahamnya.

Strategi telah mendapatkan aliran dana dan perhatian pasar di masa lalu dengan memasukkan beberapa indeks utama (seperti Nasdaq 100, MSCI AS dan indeks global, Russell 2000), tetapi penolakan oleh S&P 500 dapat melemahkan penetrasinya dalam portofolio investasi institusi.

Pendanaan dan tekanan pasar meningkat bersamaan

S&P 500 menolak, sementara faktor negatif lainnya juga terkumpul. Diketahui bahwa Nasdaq telah meminta perusahaan yang memiliki banyak aset enkripsi, sebelum menerbitkan saham baru untuk mengumpulkan dana untuk membeli lebih banyak Bitcoin, harus mendapatkan persetujuan pemegang saham.

Strategy pernah berjanji untuk tidak menerbitkan saham di bawah 2,5 kali rasio harga terhadap laba, tetapi bulan lalu telah mengabaikan janji tersebut. Morgan Stanley menunjukkan bahwa, seiring dengan meningkatnya kekhawatiran investor tentang perdagangan yang sesak dan kinerja yang lemah, harga saham perusahaan keuangan enkripsi dan aktivitas pembiayaan telah melambat, meskipun pembiayaan utang terus berlanjut, tetapi premi risiko jelas meningkat.

Modal mungkin beralih ke perusahaan enkripsi yang memiliki bisnis nyata

Beberapa departemen keuangan perusahaan mencoba untuk melanjutkan model melalui pinjaman yang dijamin dengan Bitcoin, obligasi konversi yang terikat pada token, dan pengeluaran terstruktur, tetapi analis percaya bahwa sentimen keraguan pasar sedang meningkat.

Di masa depan, modal mungkin lebih cenderung mengalir ke perusahaan enkripsi yang memiliki operasi bisnis nyata, seperti bursa dan perusahaan penambangan, daripada hanya mengandalkan perusahaan keuangan yang memegang koin di neraca.

Kesimpulan

Analisis Morgan Stanley menunjukkan bahwa S&P 500 menolak Strategy untuk masuk, bukan hanya merupakan sebuah kemunduran bagi perusahaan tersebut, tetapi juga mungkin merupakan titik balik bagi seluruh "model kas Bitcoin". Dengan pengawasan dan sikap pasar yang semakin hati-hati, perusahaan keuangan enkripsi di masa depan mungkin akan menghadapi tantangan yang lebih berat dalam pembiayaan dan penempatan pasar.