The Federal Reserve (FED) menurunkan suku bunga pasti, tiga kekhawatiran memengaruhi arah pasar

The Federal Reserve (FED) yang akan mengadakan rapat kebijakan segera disebut sebagai salah satu rapat yang paling "aneh" dalam sejarah oleh komentator keuangan terkenal Nick Timiraos. Meskipun pasar hampir sepakat bahwa FED akan mengumumkan pemotongan suku bunga pertama dalam sembilan bulan, tiga kekhawatiran kunci yang mengelilingi rapat ini adalah faktor inti yang benar-benar mempengaruhi pasar keuangan dan penetapan harga aset.

Pemotongan suku bunga telah menjadi kepastian: Pasar tenaga kerja yang lemah menjadi pendorong kunci

Menurut alat Fed Watch CME, kemungkinan untuk menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi kisaran 4,25%−4,50% mencapai 96%, hampir merupakan fakta yang sudah pasti. Alasan utama Federal Reserve (FED) memutuskan untuk memulai siklus penurunan suku bunga adalah:

· Pasar kerja Amerika Serikat terus melemah: Dalam tiga bulan hingga Agustus, rata-rata penambahan lapangan kerja per bulan hanya sekitar 29.000, merupakan pertumbuhan tiga bulan terlemah sejak 2010 (di luar masa pandemi)

· Jumlah pengangguran telah melebihi jumlah lowongan pekerjaan

· Jumlah orang yang mengajukan tunjangan pengangguran untuk pertama kalinya mencapai level tertinggi dalam hampir empat tahun.

· Jumlah pengangguran jangka panjang (pengangguran lebih dari 26 minggu) mencapai titik tertinggi sejak November 2021

Ketua The Federal Reserve (FED) Powell telah secara jelas menyatakan dalam pidatonya di akhir Agustus: "Risiko penurunan pekerjaan sedang meningkat", yang mencerminkan kekhawatiran di dalam The Federal Reserve (FED) tentang pencapaian misi "pekerjaan yang cukup" telah melampaui kekhawatiran inflasi.

Teka-teki 1: "Diagram Titik" Jalur Suku Bunga Masa Depan – Berapa Kali Lagi Suku Bunga Akan Diturunkan Tahun Ini?

Karena pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin telah sangat dicerna oleh pasar, para trader tidak akan lagi memperhatikan "apakah suku bunga akan dipotong", tetapi akan fokus pada prediksi kebijakan Fed untuk sisa waktu tahun 2025.

Panduan Masa Depan yang Diharapkan Pasar

Dalam pengumuman hari Rabu, pejabat The Federal Reserve (FED) akan merilis proyeksi ekonomi terbaru, di mana yang paling diperhatikan adalah "dot plot" - yang mencerminkan harapan anggota FOMC mengenai tingkat suku bunga di masa depan.

· Harapan pemangkasan suku bunga yang berkelanjutan: Para trader bertaruh bahwa FED akan memulai periode pemangkasan suku bunga, dengan kemungkinan pemangkasan suku bunga pada bulan Oktober dan Desember melebihi 70%.

· Sinyal perbedaan potensial: Ekonom Goldman Sachs memperkirakan bahwa "diagram titik" akan menunjukkan dua kali alih-alih tiga kali penurunan suku bunga, tetapi "perbedaannya akan sangat kecil."

Pemungutan suara antara pihak hawkish dan dovish

Komposisi suara dalam pertemuan kali ini penuh dengan ketidakpastian, terdapat perpecahan yang jelas di dalam komite:

· Suara yang meminta penurunan suku bunga secara "signifikan": Anggota dewan yang baru diangkat, Stephen Millan, sangat mungkin memberikan suara menolak dan mendukung penurunan suku bunga yang lebih besar.

· Suara menentang penurunan suku bunga: Ketua Federal Reserve Kansas City, Jeffrey Schmid, dan Ketua Federal Reserve St. Louis, Alberto Musalem, mungkin akan menentang penurunan suku bunga.

Kekhawatiran Kedua: "Nada" Powell – Bagaimana Menyeimbangkan Inflasi dan Pekerjaan?

Setelah pengumuman keputusan suku bunga, pilihan kata Powell dalam konferensi pers biasanya lebih penting daripada pernyataan FOMC itu sendiri.

Apakah inflasi itu "sementara" atau "permanen"?

Para pejabat Fed umumnya percaya bahwa lonjakan inflasi yang dipicu oleh kebijakan tarif pemerintah Trump mungkin hanya bersifat sementara:

· Presiden Federal Reserve San Francisco, Daly, menyatakan bahwa "kenaikan harga terkait tarif akan bersifat sekali saja."

· Para pejabat memperkirakan efek tarif akan sepenuhnya tertransmisikan dalam dua sampai tiga kuartal mendatang.

· Dalam konteks pasar tenaga kerja yang lemah dan ekonomi yang tidak stabil, elastisitas harga yang meningkat oleh perusahaan menurun.

Pidato Powell harus menyeimbangkan antara dua misi, yaitu pencapaian penuh pekerjaan dan stabilitas harga, serta menyampaikan nada yang "praktis dan lebih dovish".

Kekhawatiran Tiga: Intervensi Politik yang Belum Pernah Terjadi - Independensi The Federal Reserve (FED) Ditantang

Keistimewaan pertemuan ini sebagian berasal dari gelombang politik yang terjadi di sekitar inti kekuasaan The Federal Reserve (FED).

Kenaikan Cepat Anggota Dewan Baru

Penasihat Ekonomi Utama Trump, Stephen Moore, dikonfirmasi oleh Senat pada hari Senin dan mengucapkan sumpah jabatan pada pagi hari Selasa, segera memperoleh hak suara untuk pertemuan FOMC kali ini. Prosedur yang biasanya memakan waktu berbulan-bulan ini dipercepat, dianggap sebagai cerminan pengaruh tekanan politik terhadap operasi Fed.

Gelombang Pemecatan Cook

Trump berusaha memecat anggota Dewan The Federal Reserve (FED) Lisa Cook pada akhir Agustus, menciptakan preseden sejarah. Meskipun pengadilan banding secara sementara menghentikan perintah pemecatan, Cook masih dapat memberikan suara dalam pertemuan ini, tetapi posisinya tetap belum jelas.

Perubahan ini menyoroti tantangan besar yang dihadapi oleh independensi politik The Federal Reserve (FED), sehingga setiap keputusan kebijakan akan dibayangi oleh politik.

Ringkasan: Pasar menunggu sinyal, bukan keputusan

Penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin sudah menjadi konsensus pasar. Namun, makna sebenarnya dari pertemuan kali ini terletak pada bagaimana hal itu akan menentukan kebijakan moneter untuk empat bulan terakhir di tahun 2025. Seperti yang dikatakan oleh para ahli strategi BNY, "tujuan misi ganda Fed sedang dalam keadaan 'tegang'", dan semakin meningkatnya politisasi membuat situasi semakin kompleks.