Trump "pembunuh" Milan mengusulkan pemotongan suku bunga 125 poin dasar, pasar meragukan independensi Fed yang tersusupi.

Wall Street selalu memperhatikan setiap kata dari The Federal Reserve (FED), tetapi gelombang yang ditimbulkan oleh grafik titik ini pada September 2025 jauh melampaui yang sebelumnya. Meskipun Fed mengumumkan pemotongan suku bunga "berbasis risiko" sebesar 1 poin dan mengisyaratkan masih akan ada dua pemotongan lagi tahun ini, tampaknya lembut, namun karena ekspektasi yang tiba-tiba sebesar "125 poin dasar", Wall Street langsung meledak. Pasar secara konsisten percaya bahwa prediksi ekstrem ini berasal dari "pembunuh FED Trump" — anggota penasihat ekonomi Gedung Putih Stephen I. Miran, yang memicu pertanyaan serius tentang apakah independensi The Federal Reserve (FED) telah dipengaruhi oleh Gedung Putih.

Anomali grafik titik: seorang anggota dewan mengusulkan pemotongan suku bunga agresif 125 poin dasar

（sumber: FOMC）

Keputusan terbaru menurunkan rentang target suku bunga dana federal menjadi 4,0%–4,25%, ini adalah penurunan suku bunga pertama sejak Desember 2024. Berdasarkan diagram titik yang dirilis oleh The Federal Reserve (FED), median menunjukkan penurunan dua basis poin lagi dalam tahun ini; pasar berjangka memperkirakan kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan Oktober dan Desember lebih dari 70%, dengan harapan jangka pendek di kedua sisi hampir tumpang tindih.

Namun, analisis mendalam terhadap grafik titik mengungkapkan adanya perbedaan serius di dalamnya:

· Dari 19 anggota pemilih, 9 orang cenderung untuk menurunkan lagi 1 kali atau kurang.

· Sembilan orang lainnya mengusulkan penurunan suku bunga dua kali, menunjukkan adanya perdebatan yang jelas.

· Poin yang paling menonjol adalah sebuah poin dasar, menunjukkan bahwa ada anggota yang menganjurkan penurunan suku bunga yang agresif sebesar 125 poin dasar tahun ini.

Prediksi ekstrem ini secara luas dianggap berasal dari "Milan", dan alasan yang masuk akal untuk spekulasi ini juga tidak mengejutkan. Mengenai kesimpulan rapat bulan September tentang apakah akan menurunkan suku bunga, suara keputusan disetujui dengan perbandingan 11 berbanding 1, hanya Stephen I. Miran yang menyatakan keberatan dengan mengusulkan penurunan sebesar 50 poin dasar, sementara yang lain semua mengusulkan penurunan sebesar 25 poin dasar, ini juga menunjukkan posisi Milan yang terburu-buru untuk menurunkan suku bunga.

「Trump Assassin」mendarat di The Federal Reserve (FED), segera menunjukkan pengaruhnya

Meskipun belum ditemukan bukti langsung yang membuktikan ada anggota yang menerima instruksi politik, pasar telah menempelkan label "pembunuh Trump" pada ekspektasi 125 poin dasar, menuduh Gedung Putih memengaruhi Fed melalui pengaruh personel. Trump memang pernah mengkritik Powell karena laju penurunan yang terlalu lambat, dan memengaruhi susunan dewan melalui penunjukan.

Lebih menarik lagi, Milan terlibat dalam pertemuan pemungutan suara FOMC bulan September hanya beberapa hari setelah menjabat, dan segera menunjukkan posisi yang sangat berbeda dari anggota lainnya. Meskipun situasi ini merupakan bagian dari politik yang normal, waktu kemunculan nilai ekstrem dalam grafik titik sangat sesuai, menimbulkan kekhawatiran pasar terhadap independensi The Federal Reserve (FED).

Menghadapi keraguan ini, Powell menegaskan dalam konferensi pers bahwa "The Federal Reserve (FED) bergantung pada data dan tidak terpengaruh oleh instruksi pemerintah", dengan lantang membela independensinya, sama halnya dengan menangkis pernyataan "pembunuh".

Perbedaan Prediksi Lebih Besar di Tahun 2026: The Federal Reserve (FED) dan Pasar Telah Berpisah

Jika kita memajukan sumbu waktu hingga tahun 2026, perbedaan antara Fed dan pasar menjadi semakin jelas. Median dalam diagram titik hanya memperkirakan satu kali penurunan suku bunga lagi, tetapi pasar memperkirakan harga futures telah mengimplikasikan tiga kali penurunan suku bunga. Ada dua alasan utama di balik perbedaan ini:

1. Tingkat pengangguran di Amerika Serikat naik menjadi 4,3%, pasar tenaga kerja jelas melemah.
2. PCE inti masih terjebak di sekitar 3%, lebih tinggi dari target 2%, membuat kesulitan pengambilan keputusan The Federal Reserve (FED) meningkat.

Selain itu, pergantian pimpinan Fed pada tahun 2026, serta kemungkinan penataan personel oleh pemerintahan Trump, membuat kurva suku bunga dipenuhi dengan kebisingan politik. Pasar khawatir, seiring semakin banyaknya komisaris "kubu Trump" yang masuk ke dalam The Federal Reserve (FED), kebijakan moneter di masa depan mungkin akan lebih condong pada pertimbangan politik daripada data ekonomi murni.

Bagaimana Investor Menginterpretasikan: Aturan Median Tidak Lagi Valid, Pelajaran dari Nilai Ekstrem

Dari sudut pandang operasional, investor menghadapi beberapa tantangan kunci:

1. Membedakan nilai ekstrem dan tren: median memberi tahu Anda skenario dasar, sedangkan nilai ekstrem mengungkapkan pengujian stres—jika inflasi cepat turun atau pekerjaan memburuk, Fed mungkin terpaksa mengambil tindakan yang lebih dari yang diharapkan.
2. Ketidakpastian pergantian anggota pada tahun 2026: Perubahan personel tingkat tinggi akan membawa variabel besar dalam arah kebijakan
3. Risiko politik telah masuk ke dalam kurva suku bunga: Meskipun sulit untuk diukur, faktor politik telah menjadi bagian dari penetapan harga pasar.

Grafik titik bukan hanya sekumpulan titik, tetapi adalah proyeksi dari tiga kekuatan: konsensus kebijakan, realitas data, dan tarik-menarik politik. Titik tunggal 125 poin dasar itu, meski langkah Fed kali ini hati-hati, namun meramalkan gejolak di jalur masa depan.

Bagi investor, memahami data, membedakan noise, dan terus-menerus memeriksa apakah ketahanan independen Fed ada, akan menjadi tugas pengelolaan risiko yang paling penting dalam 12 bulan mendatang. Dengan pengaruh faktor politik terhadap kebijakan moneter yang semakin jelas, volatilitas pasar mungkin semakin meningkat, dan investor perlu lebih berhati-hati dalam menilai arah suku bunga serta dampaknya terhadap berbagai jenis aset.