HYPE Token menghadapi "Pedang Damocles": Investor Luas mengurangi kepemilikan sebesar 122 juta USD, tim membuka kunci dan komunitas melawan.

Seorang "Whale" enkripsi telah menarik HYPE Token senilai 122 juta USD dari ekosistem Hyperliquid dalam waktu singkat beberapa jam, memicu kepanikan dumping di pasar. Investor misterius ini memiliki lebih dari 90 juta USD dalam keuntungan yang belum direalisasikan selama sembilan bulan masa kepemilikan. Penarikan besar ini terjadi bersamaan dengan keluarnya tokoh enkripsi terkenal Arthur Hayes dan trader populer Ansem, yang keduanya mengungkapkan kekhawatiran terhadap pembukaan besar-besaran Token yang akan dimulai pada 29 November. Menghadapi penyebaran sentimen bearish, komunitas Hyperliquid berjuang untuk melawan, yakin bahwa mekanisme pembelian kembali organik unik dan ekosistem yang terus berkembang cukup untuk menghadapi tekanan pasokan besar yang akan datang.

Satu, Sentimen Pasar Bear Menyebar: Pemodal Besar dan Raksasa Meninggalkan Pasar Satu per Satu

Data on the blockchain menunjukkan bahwa seorang raksasa yang diidentifikasi sebagai “Techno_Revenant” membeli 2,39 juta koin HYPE dengan harga sekitar 12 dolar per koin, dan kemungkinan akan menutup posisinya dengan harga sekitar 51 dolar saat ini. Penarikan ini terjadi bersamaan dengan pengunduran diri yang mencolok dari Arthur Hayes dan trader populer Ansem, keduanya mengutip kekhawatiran tentang penguncian massal koin yang dimulai pada 29 November.

Hayes menjual seluruh 96.628 koin HYPE yang dimilikinya seharga 5,1 juta dolar, meraih keuntungan 823 ribu dolar. Dia memperingatkan bahwa pada saat itu, akan ada 2,378 miliar Token senilai 11,9 miliar dolar yang mulai dibuka, dan akan menghasilkan tekanan jual 500 juta dolar setiap bulan selama 24 bulan ke depan. Akibatnya, harga HYPE turun 12% menjadi 49,20 dolar, meskipun volume perdagangan harian Hyperliquid tetap di atas 10 miliar dolar.

Meskipun Token ini telah meningkat lebih dari 660% sejak diluncurkan, kekhawatiran tentang kelebihan pasokan yang disebabkan oleh acara pembukaan yang akan datang mengancam untuk menutupi keberhasilan platform dalam operasinya.

Di tengah peningkatan volatilitas pasar, bursa Aster telah menambah perdagangan leverage 300 kali untuk token HYPE, yang memicu spekulasi bahwa pemain utama sedang mempersiapkan diri untuk fluktuasi harga yang signifikan.

Dua, ketika raksasa enkripsi beralih ke bearish

Di konferensi WebX di Tokyo, setelah memprediksi bahwa HYPE akan mencapai kenaikan 126 kali lipat pada tahun 2028 hanya beberapa minggu kemudian, Arthur Hayes membalikkan posisinya yang optimis. Eksekutif industri ini sebelumnya mengaitkan prediksi optimisnya dengan ekosistem Hyperliquid yang terus tumbuh serta ekspansi pasar stablecoin yang diharapkan, dan memperkirakan biaya tahunan platform akan meningkat dari 1,2 miliar dolar menjadi 255 miliar dolar.

Hayes melalui analisis Maelstrom Fund-nya mengungkapkan fakta bahwa mekanisme pembelian kembali yang ada secara matematis tidak dapat menyerap tekanan pembukaan kunci. Analisis tersebut menunjukkan bahwa diperkirakan hanya akan ada pembelian kembali sebesar 85 juta dolar per bulan, sementara ada 500 juta dolar koin yang akan dibuka kuncinya setiap bulan, ketidakseimbangan penawaran dan permintaan ini akan menghasilkan kelebihan pasokan sebesar 410 juta dolar per bulan, yang tidak dapat diserap oleh pasar. Artikel Maelstrom Fund mempertanyakan apakah para pengembang yang menghadapi koin besar "yang mengubah hidup" dapat menahan godaan untuk melakukan jual. Penelitian ini juga menekankan ancaman kompetisi dari bursa lama dan platform baru seperti Lighter.xyz, yang menunjukkan bahwa tantangan yang dihadapi Hyperliquid melampaui ekonomi koin.

Ansem juga bergabung dalam "pelarian besar" ini, dia menjual 10.126 koin HYPE senilai 492.000 dolar, semakin memperburuk sentimen bearish di antara trader berpengaruh. Meskipun indikator fundamental platform kuat, penjualan bersamaan oleh tokoh-tokoh terkenal ini memperbesar kekhawatiran tentang kepercayaan institusi terhadap prospek HYPE baru-baru ini.

Tiga, Serangan Balik Komunitas: Bisakah Pembelian Kembali Organik Memutar Balik Keadaan?

Pendukung Hyperliquid menolak proposal eksternal untuk menghancurkan 45% dari total pasokan, mereka percaya bahwa mekanisme yang ada di platform sudah cukup untuk memberikan tekanan deflasi. Pendorong komunitas Tobias Reisner membantah proposal pengurangan pasokan ini, menyebutnya sebagai manipulasi harga jangka pendek, bukan perbaikan berkelanjutan pada ekonomi Token.

Platform ini beroperasi melalui tiga mekanisme pembakaran organik: biaya perdagangan spot, biaya gas HyperEVM, dan biaya lelang pasar. Mekanisme pembakaran yang berbasis penggunaan ini menciptakan tekanan deflasi alami yang berkembang seiring adopsi platform, alih-alih bergantung pada pengurangan jumlah pasokan yang sewenang-wenang.

Beberapa dana bantuan (assistance funds) dalam ekosistem secara otomatis menggunakan pendapatan protokol untuk membeli HYPE Token. Hyperunit menghasilkan biaya sebesar 2,67 juta dolar, dan 98% dari jumlah tersebut digunakan untuk pembelian kembali HYPE; sementara Hyperdrive menciptakan mekanisme kompleks yang mengubah pendapatan protokol menjadi pembelian token dan penyediaan likuiditas. Proyek-proyek seperti D2 Finance, BasedOneX, dan Pear Protocol juga telah membangun program pembelian kembali serupa, menciptakan tekanan beli yang terdistribusi di seluruh ekosistem. Hanya BasedOneX saja yang menghasilkan biaya sebesar 4,5 juta dolar, di mana hingga 72% dibayarkan kepada afiliasi, memperluas jaringan pembelian kembali melalui pembagian pendapatan.

Integrasi dompet utama dari Phantom dan Rabby diharapkan membawa tekanan pembelian institusional tambahan, karena platform ini mempertaruhkan token HYPE untuk mendapatkan pengurangan biaya. Efek akumulasi dari beberapa dana bantuan dan institusi dapat memberikan dukungan harga alami selama periode pembukaan. Token otonom terdesentralisasi seperti HYPD dari Hyperion dan SONN dari HypeStrat terus menawar jutaan dolar untuk alokasi HYPE, menciptakan sumber permintaan tambahan yang independen dari perdagangan pasar sekunder. Produk terstruktur ini menawarkan mekanisme untuk pemegangan jangka panjang, sehingga mengurangi tekanan pasokan sirkulasi.

Anggota komunitas percaya bahwa pertumbuhan organik yang dicapai melalui mekanisme pembakaran berbasis penggunaan dan pembelian yang didorong oleh protokol lebih menciptakan ekonomi token yang berkelanjutan dibandingkan dengan pengurangan pasokan yang dibuat secara artifisial. Mekanisme pembelian yang terdesentralisasi dalam ekosistem dapat menyerap tekanan pembukaan seiring waktu, sambil mempertahankan penciptaan nilai dasar melalui ekspansi platform dan pendapatan biaya.

Penutup

HYPE Token sedang berada di persimpangan jalan, menghadapi krisis kepercayaan yang besar dan pengujian ekonomi token. Di satu sisi, keluarnya tokoh-tokoh berat yang diwakili oleh Arthur Hayes, serta pembukaan kunci token besar yang akan datang, membentuk ancaman bearish seperti "pedang Damocles", yang mengisyaratkan bahwa token mungkin menghadapi tekanan jual yang besar. Kekhawatiran ini berasal dari model ketidakseimbangan penawaran dan permintaan yang sederhana, di mana jumlah pasokan yang akan dirilis jauh melebihi kemampuan pembelian yang ada.

Namun, di sisi lain, komunitas Hyperliquid sedang melakukan perlawanan melalui mekanisme pembelian kembali organik yang kuat dan ekosistem yang terus berkembang. Argumen yang mereka kemukakan adalah bahwa tekanan deflasi yang terdesentralisasi dan didorong oleh aktivitas platform ini akan dapat secara berkelanjutan menyerap koin yang dibuka kuncinya dalam jangka panjang, dan akhirnya membuktikan keberlanjutan ekonomi token mereka.

Pergerakan masa depan HYPE akan bergantung pada pertarungan dua kekuatan ini. Ini bukan hanya perang harga, tetapi juga perselisihan tentang konsep model penciptaan nilai proyek terdesentralisasi: apakah percaya pada sentimen pasar yang dipimpin oleh segelintir besar dan analis, atau percaya pada ekosistem yang lebih tangguh yang didorong oleh banyak transaksi kecil dan mekanisme protokol. Peristiwa pembukaan kunci pada 29 November akan menjadi batu uji kunci yang menentukan narasi mana yang akhirnya menang.