Andrew Kang menghujat analis Wall Street: Alasan bullish ETH Tom Lee "sangat bodoh"

Investor enkripsi terkenal Andrew Kang baru-baru ini menerbitkan tulisan panjang, langsung menuding analisis Wall Street Tom Lee tentang argumen bullish Ethereum "kurang pengetahuan dasar keuangan". Kang membantah satu per satu lima argumen Lee, memicu perdebatan hangat di komunitas enkripsi, beberapa netizen bahkan mengeluarkan kembali pernyataan Kang yang memprediksi ETH akan turun di bawah 1000 dolar AS pada bulan April tahun ini, meragukan kemampuannya dalam membuat penilaian. Artikel ini menganalisis secara mendalam logika pasar di balik pertarungan para ahli ini.

Lima Kontroversi: Bagaimana Kang Membongkar Argumen Bull Market Ethereum Tom Lee

Andrew Kang mengungkapkan di media sosial bahwa analisis Tom Lee tentang Ethereum adalah "pandangan analis terkenal yang paling bodoh yang pernah dia lihat baru-baru ini". Dia melakukan kritik sistematis terhadap lima alasan bullish Lee:

1. Apakah permintaan didorong oleh stablecoin dan tokenisasi aset riil (RWA)? Data tidak mendukung

（sumber：X）

Kang menunjukkan bahwa argumen pertama Lee berpendapat bahwa pertumbuhan stablecoin dan aset tertokenisasi akan mendorong volume perdagangan ETH dan pendapatan biaya transaksi, tetapi ini sepenuhnya mengabaikan data aktual: "Sejak 2020, total nilai aset tertokenisasi dan volume transaksi stablecoin telah tumbuh 100 hingga 1000 kali, tetapi level biaya transaksi harian ETH tetap pada tingkat yang sama sejak 2020."

Kang menjelaskan penyebab fenomena ini termasuk:

· Upgrade jaringan Ethereum meningkatkan efisiensi transaksi

· Aktivitas stablecoin dan aset tokenisasi sedang beralih ke blockchain publik pesaing lainnya

· Tokenisasi aset dengan likuiditas rendah memiliki frekuensi perdagangan yang rendah, dan biaya transaksi yang dihasilkan sangat kecil.

"Kamu bisa men-tokenisasi aset bernilai triliunan dolar, tetapi jika aset tersebut tidak banyak diperdagangkan, mungkin hanya akan menambah nilai Ethereum sebesar seratus ribu dolar." Kang secara langsung menyatakan bahwa dalam jalur blockchainisasi transaksi keuangan tradisional, Solana, Arbitrum, dan Tempo telah mengambil langkah awal.

2. Narasi "minyak digital" sebenarnya adalah negatif

Mengenai pandangan Lee yang membandingkan ETH dengan "minyak digital", Kang berpendapat bahwa ini justru merupakan sinyal negatif:

"Minyak adalah komoditas utama, harga minyak yang disesuaikan dengan inflasi telah berfluktuasi dalam rentang yang sama selama lebih dari satu abad, kadang-kadang terjadi lonjakan harga, tetapi pada akhirnya juga akan kembali turun. Saya setuju bahwa ETH dapat dianggap sebagai komoditas, tetapi ini tidak dianggap sebagai berita baik."

3. Asumsi staking ETH oleh lembaga kurang memiliki dasar nyata

Kang mempertanyakan Lee tentang prediksi bahwa lembaga keuangan akan membeli dan menggadaikan ETH dalam jumlah besar: "Apakah bank besar dan lembaga keuangan lainnya telah memasukkan ETH ke dalam neraca mereka? Tidak. Apakah di antara mereka ada yang mengumumkan rencana? Juga tidak."

Dia membantah dengan perbandingan yang hidup: "Apakah bank akan menyimpan banyak bensin karena terus membayar biaya energi? Tidak, karena itu tidak penting, mereka hanya membayar biaya saat dibutuhkan. Apakah bank akan membeli saham dari pengelola aset yang mereka gunakan? Tidak."

4. ETH memiliki nilai yang setara dengan total semua perusahaan infrastruktur keuangan? 'Hanya khayalan'

（sumber：X）

Mengenai pandangan Lee yang beranggapan bahwa nilai ETH seharusnya setara dengan total semua perusahaan infrastruktur keuangan, Kang langsung menanggapi dengan "murni khayalan", dan berpendapat bahwa ini adalah "kesalahpahaman mendasar tentang mekanisme akumulasi nilai."

5. Analisis teknis disalahgunakan untuk mendukung bias

（sumber：Bloomberg）

Kang menyatakan bahwa dia adalah pendukung analisis teknis, tetapi menganggap Lee "sepertinya menggunakan analisis teknis untuk menggambar garis acak untuk mendukung prasangka-nya": "Kesimpulan yang paling objektif adalah Ethereum sedang berada dalam rentang fluktuasi selama bertahun-tahun, yang cukup mirip dengan tren harga minyak mentah. Saat ini Ethereum tidak hanya berada dalam fluktuasi rentang, baru-baru ini bahkan menyentuh puncak rentang tetapi tidak menembus resistensi. Dari sisi teknis, tren Ethereum sebenarnya cenderung turun."

Reaksi komunitas: Apakah kritik Kang dapat dipertahankan?

Teks panjang Kang memicu perdebatan hangat di media sosial, banyak netizen mempertanyakan pandangannya. Beberapa orang mengungkapkan komentarnya yang mengatakan bahwa ETH akan turun di bawah 1000 dolar AS pada bulan April tahun ini, meragukan kemampuannya dalam membuat penilaian.

Lebih lanjut, netizen menunjukkan bahwa pemahaman Kang tentang ekosistem Ethereum mungkin terdapat deviasi, terutama dalam hal solusi Layer 2 dan peningkatan teknologi seperti EIP-4844 yang membawa nilai potensial bagi Ethereum.

Kontroversi inti penilaian Ethereum: kesenjangan kognitif atau fundamental yang kurang?

Kang di akhir artikel mengemukakan sebuah poin kunci: "Estimasi nilai Ethereum terutama berasal dari kurangnya pemahaman finansial di pasar. Secara objektif, kekurangan pemahaman ini memang dapat menciptakan nilai pasar yang signifikan, lihat saja XRP. Namun, estimasi nilai yang didukung oleh kekurangan pemahaman pasti memiliki batas."

Dia berpendapat bahwa, saat ini lingkungan likuiditas makro yang longgar sementara mempertahankan level harga ETH, tetapi kecuali terjadi perubahan struktural, Ethereum "sangat mungkin akan terjebak dalam situasi lesu yang berkepanjangan."

Inti dari debat ini adalah: bagaimana seharusnya nilai Ethereum dievaluasi? Apakah berdasarkan potensinya sebagai infrastruktur keuangan global, atau hanya sebagai utilitas sebagai media transaksi? Dengan masuknya investor institusi yang terus-menerus ke pasar enkripsi, jawaban atas pertanyaan ini akan memiliki dampak yang mendalam pada seluruh industri.