Sorotan Musim IPO Web3: Penemuan Nilai dan Tinjauan Risiko Limitless, Momentum, dan YieldBasis

Saat ini, pasar baru Web3 sedang mengalami gelombang baru, dipicu oleh hasil yang melebihi ekspektasi dari peluncuran baru di platform Plasma milik Echo. Suasana pasar sangat optimis, dan aliran dana terlihat jelas. Laporan ini berfokus pada tiga proyek baru yang paling panas saat ini - Limitless (pasar prediksi terbesar dalam ekosistem Base), Momentum (mesin likuiditas ekosistem Move), dan YieldBasis (protokol DeFi yang tahan terhadap kerugian impermanen), menganalisis dari berbagai dimensi seperti fundamental, prospek teknis, serta risiko dan peluang, untuk memberikan referensi investasi yang komprehensif bagi para investor.

I. Analisis Fundamental Ekosistem

1. Perbandingan indikator kunci dan ketertarikan pasar

Tiga proyek utama memiliki karakteristik unik dalam skala pendanaan, mekanisme partisipasi, dan panasnya pasar:

Limitless sebagai platform pasar prediksi terbesar di ekosistem Base, telah menyelesaikan pendanaan sebesar 7 juta USD, menciptakan rekor penggalangan dana 50 kali lipat dalam kegiatan penawaran baru di platform Kaito, dengan jumlah dana yang terkumpul melebihi 50 juta USD. Ekonomi tokennya mengadopsi model penguncian bertahap, di mana 50% dibuka saat TGE, dan 50% sisanya dibuka setelah 6 bulan.

Momentum berfokus pada mesin likuiditas ekosistem Move, mendapatkan dukungan pendanaan sebesar 10 juta dolar. Proyek ini telah mengumpulkan lebih dari 220 juta dolar dalam total nilai terkunci (TVL) melalui aktivitas penambangan likuiditas, menarik banyak peserta di platform Buidlpad dengan mekanisme menukar likuiditas untuk mendapatkan saham baru.

YieldBasis dikembangkan oleh pendiri Curve, Michael Egorov, yang bertujuan untuk mengatasi masalah Impermanent Loss di bidang DeFi, telah menyelesaikan pendanaan sebesar 5 juta dolar AS, dengan valuasi token mencapai 50 juta dolar AS. Sebagai proyek pertama di platform Kraken Launch, juga melakukan penawaran di dua platform, Legion dan Kraken, menggunakan model token yang sepenuhnya terunlock 100% pada TGE.

2. Penempatan dan fitur teknis yang unik

Posisi unik Limitless terletak pada perannya sebagai platform pasar prediksi terbesar di ekosistem Base, dengan volume perdagangan mendekati 400 juta dolar. Tim pendiri sebelumnya mengembangkan produk AI viral yang diunduh sebanyak 300 juta kali dan mendapatkan dukungan dari venture capital terkemuka seperti a16z dan Coinbase Ventures. Dibandingkan dengan pasar prediksi tradisional seperti Augur, Limitless memiliki keunggulan yang jelas dalam pengalaman pengguna dan likuiditas berkat biaya transaksi rendah di rantai Base dan latar belakang modal yang kuat.

Momentum sebelumnya adalah Momentum Safe, yang berfokus pada penyediaan manajemen dana multisig tingkat institusi, kepemilikan token, dan solusi penyediaan likuiditas untuk ekosistem Move. Berbeda dengan DEX umum, Momentum lebih fokus pada melayani kebutuhan manajemen aset profesional pengguna B, dan telah membangun keunggulan awal yang signifikan di dalam ekosistem SUI.

YieldBasis dikembangkan oleh pendiri protokol DeFi terkemuka Curve, menggunakan metode matematis untuk merekonstruksi mekanisme AMM, bertujuan untuk mencapai "nol Impermanent Loss" dalam penyediaan likuiditas. Penempatan teknologi ini secara langsung menyasar titik nyeri inti di bidang DeFi, bersaing secara diferensial dengan DEX kontrak permanen seperti Hyperliquid, di mana hambatan teknologinya dan reputasi pendirinya membentuk benteng inti proyek.

3. Kelebihan dan kekurangan model ekonomi token

Model penguncian bertahap dari Limitless menguntungkan untuk mengurangi tekanan jual di awal, memberikan periode penyangga untuk harga koin, dan mendorong investor untuk melakukan penahanan jangka menengah hingga panjang. Namun, penguncian terpusat setelah 6 bulan masih akan menciptakan potensi tekanan jual, sehingga proyek perlu menunjukkan kemajuan yang cukup selama periode tersebut untuk mendukung kepercayaan pasar.

Momentum melalui mekanisme penyediaan likuiditas untuk mendapatkan bagian dari penawaran baru, pada dasarnya adalah sebuah model inovasi tokenisasi hak. Desain ini dapat mendistribusikan token awal kepada peserta ekosistem yang nyata, yang menguntungkan dalam membangun dasar komunitas yang stabil, tetapi rincian ekonomi token spesifik belum sepenuhnya terungkap, sehingga terdapat ketidakpastian tertentu.

Keuntungan dari model pembukaan penuh YieldBasis terletak pada kelancaran sirkulasi pasar, di mana tidak ada tekanan jual yang berkelanjutan di masa depan akibat pembukaan, sehingga harga token dapat ditemukan dengan cepat. Namun, kelemahan dari model ini juga sangat jelas: semua investor private dan tim dapat menjual pada awal peluncuran, jika tidak ada dukungan pembelian yang kuat, harga akan menghadapi tekanan besar, yang merupakan ujian berat bagi nilai jangka panjang proyek dan suasana pasar.

Dua, Analisis Teknis dan Prediksi Perkembangan

1. Analisis Pergerakan Harga dan Emosi Pasar

Saat ini, suasana pasar untuk investasi baru sangat tinggi, efek kekayaan dari proyek sebelumnya Plasma yang "1 dolar mendapatkan lebih dari 10000 dolar XPL token" terus berkembang, membuat pasar memiliki harapan yang sangat tinggi terhadap proyek investasi baru berikutnya. Tiga proyek menunjukkan minat yang kuat, di mana Limitless oversubscribed 50 kali, Momentum TVL melebihi 220 juta dolar, dan YieldBasis sebagai proyek debut Kraken, semuanya menunjukkan bahwa pada awal peluncuran mungkin akan menghadapi gelombang pembelian, dan fluktuasi harga pembukaan akan sangat tajam.

2. Prediksi harga berdasarkan valuasi

Berdasarkan valuasi proyek, batas langit jalur, dan kondisi pasar saat ini, kami memberikan prediksi harga berikut untuk tiga proyek:

Limitless dengan potensi besar di jalur pasar prediksi dan dukungan dari modal ventura terkemuka, nilai dilusi penuh jangka pendek (FDV) diharapkan mencapai 300-500 juta USD, dan dalam jangka menengah seiring perkembangan ekosistem dan iterasi teknologi, mungkin akan meningkat lebih lanjut menjadi 500-800 juta USD. Prediksi ini didasarkan pada basis volume transaksi sebesar 400 juta USD dan keuntungan lalu lintas dari ekosistem Base.

Momentum sebagai infrastruktur dasar inti ekosistem SUI, FDV jangka pendek diperkirakan berada di kisaran 400-600 juta dolar, dan jika ekosistem SUI mengalami pertumbuhan eksponensial dalam jangka menengah, valuasinya diharapkan dapat mencapai 700-1.000 juta dolar. TVL saat ini sebesar 220 juta dolar telah membuktikan kecocokan pasar produk.

YieldBasis memiliki FDV awal sebesar 50 juta USD, mengingat bahwa ini mengatasi titik nyeri paling membandel di dunia DeFi dan dikembangkan oleh tokoh senior industri, FDV jangka pendek diharapkan mencapai 700-1.000 juta USD. Jika mekanismenya terbukti efektif setelah diluncurkan, penilaian jangka menengah mungkin bergerak menuju 1.000-1.500 juta USD, mendekati kapitalisasi pasar protokol DeFi teratas.

Tiga, Ringkasan Peluang dan Risiko

1. kenaikan katalis

Tiga proyek utama bersama-sama menghadapi peluang yang mencakup efek rotasi sektor pasar, lingkungan pasar saat ini di mana sektor keuangan dan sektor platform kontrak pintar memimpin menciptakan kondisi makro yang baik bagi mereka. Pada saat yang sama, keberhasilan proyek penawaran awal sebelumnya telah menciptakan efek kekayaan yang kuat, dengan dana baru terus mengalir ke sektor penawaran awal.

Dalam hal peluang individu dari setiap proyek, YieldBasis sebagai proyek peluncuran pertama di platform Kraken Launch, akan mendapatkan dukungan penuh dan alokasi sumber daya dari pihak platform, dengan tingkat eksposur dan pengenalan pengguna yang akan mencapai puncaknya. Jika mekanisme anti Impermanent Loss terbukti efektif melalui praktik, ini akan menarik banyak pemegang BTC/ETH yang konservatif untuk masuk, membawa pertumbuhan lalu lintas yang revolusioner.

Limitless mungkin akan mendapatkan manfaat dari peningkatan aktivitas pasar prediksi yang dihasilkan oleh siklus pemilihan umum AS, sementara hubungan kerja sama yang erat dengan Coinbase memberikan harapan penting untuk peluncuran di bursa mainstream di masa depan.

Perkembangan Momentum terikat erat dengan ekosistem SUI. Jika ekosistem SUI mengalami pertumbuhan yang eksplosif, sebagai mesin likuiditas inti, ia akan mendapatkan manfaat langsung dan memperoleh ruang pengembangan yang lebih besar.

2. Faktor Risiko

Dalam hal risiko bersama, ketiga proyek menghadapi risiko sistemik yang disebabkan oleh karakteristik beta tinggi dari pasar cryptocurrency, dan begitu pasar berbalik, semua aset sulit untuk terpisah dari dampak tersebut. Ketidakpastian regulasi juga merupakan faktor risiko penting, meskipun Kraken mendukung KYC di daratan, penyediaan layanan cryptocurrency kepada penduduk daratan China secara hukum dianggap sebagai aktivitas keuangan ilegal. Selain itu, setiap kontrak pintar memiliki risiko teknis karena adanya celah yang belum terdeteksi, terutama untuk protokol seperti YieldBasis dan Momentum yang melibatkan logika keuangan yang kompleks.

Dalam hal risiko spesifik dari setiap proyek, 100% pembukaan TGE YieldBasis adalah titik risiko terbesar, tekanan untuk penjualan tanpa biaya dari investor awal sangat besar, jika dana untuk membeli setelah pembukaan tidak mencukupi, sangat mudah untuk membentuk situasi di mana harga tinggi tetapi turun.

Tantangan yang dihadapi Limitless adalah bahwa pasar prediksi mungkin menghadapi pengawasan regulasi hukum sekuritas yang lebih ketat di beberapa yurisdiksi, yang dapat mempengaruhi ekspansi bisnis globalnya.

Risiko utama dari Momentum adalah bahwa penilaiannya sangat bergantung pada perkembangan ekosistem SUI. Jika perkembangan SUI tidak memenuhi harapan, Momentum akan menghadapi batasan langit yang jelas.

Empat, Kesimpulan Investasi

Secara keseluruhan, ketiga tokoh utama dalam musim baru Web3 ini masing-masing mewakili arah inovasi di bidang yang tersegmentasi, dan semuanya mendapatkan dukungan dari modal atau ekosistem teratas, dengan kualitas fundamental yang cukup tinggi. Di antara mereka, YieldBasis memiliki potensi terbesar karena kemampuannya untuk menyelesaikan masalah inti dan latar belakang pendiri yang sangat baik, tetapi seiring dengan itu, model token yang sepenuhnya tidak terkunci juga membawa risiko jangka pendek tertinggi. Limitless dan Momentum, di sisi lain, menawarkan rasio risiko-imbalan yang lebih seimbang dengan posisi ekosistem yang solid dan model token yang relatif stabil.

Bagi investor, ini bukan hanya tiga kesempatan investasi independen, tetapi juga merupakan taruhan terfokus pada tiga jalur: pasar prediksi, infrastruktur likuiditas, dan protokol inti DeFi. Sambil berpartisipasi dalam gelombang antusiasme, penting untuk menyadari dengan jelas bahwa: "investasi baru" itu sendiri adalah sebuah permainan tentang likuiditas dan emosi pasar, bukanlah titik akhir dari investasi nilai. Nilai jangka panjang yang sebenarnya akan didefinisikan oleh data produk nyata dan pertumbuhan ekosistem proyek setelah peluncuran token dan setelah hiruk-pikuk mereda.

Pernyataan Penafian: Semua analisis dalam laporan ini hanya untuk referensi dan tidak merupakan saran investasi. Risiko pasar cryptocurrency sangat tinggi, harap membuat keputusan secara rasional.