Yield Basis akan sepenuhnya menyelesaikan Impermanent Loss? Revolusi DeFi baru dari pendiri Curve

Dunia Keuangan Desentralisasi selalu dihantui oleh Impermanent Loss, di mana banyak Penyedia Likuiditas mengalami kerugian akibat Fluktuasi harga. Sebagai pendiri Curve Finance, Michael Egorov kembali ke arena dengan karya barunya Yield Basis, yang bertujuan untuk mengubah keadaan ini secara drastis. Protokol ini mendapatkan pendanaan sebesar 5 juta dolar AS pada awal 2025, dengan valuasi mencapai 50 juta dolar AS, dan dalam waktu singkat berhasil mengumpulkan dana 15 kali lipat, menunjukkan antusiasme pasar yang tinggi terhadap solusi yang ditawarkannya.

Yield Basis mengadopsi model AMM leverage 2x yang inovatif, dengan merancang ulang mekanisme pembuat pasar otomatis, sehingga penyedia likuiditas dapat menghasilkan biaya transaksi sambil menghindari masalah impermanent loss.

Dengan diadakannya proposal Yield Basis oleh Curve DAO pada 17 September, serta mendekatnya peristiwa penciptaan token (TGE) pada 1 Oktober, apakah protokol ini benar-benar dapat memenuhi janjinya dan menjadi bintang baru di bidang Keuangan Desentralisasi?

01 Asal Proyek: Protokol Stablecoin dengan Latar Belakang Pembuat Pasar

Yield Basis dibuat oleh pendiri Curve Finance, Michael Egorov, dan merupakan salah satu proyek yang paling dinantikan di bidang DeFi pada tahun 2025.

Proyek ini berhasil mendapatkan pendanaan sebesar 5 juta dolar AS pada awal 2025 dengan penilaian mencapai 50 juta dolar AS, permintaan investor yang kuat, dan kelebihan dana lebih dari 15 kali.

Egorov sebagai pengusaha senior di bidang Keuangan Desentralisasi, telah terlibat secara mendalam dalam pengembangan dan operasional Curve Finance. Dia telah mengumpulkan pengalaman yang kaya di bidang DeFi, tetapi juga pernah menghadapi krisis likuidasi berkali-kali karena posisi CRV dengan leverage tinggi.

Berbeda dengan banyak proyek yang hanya menarik perhatian dengan konsep, Yield Basis telah mendapatkan dukungan resmi dari Curve DAO, dan berencana untuk memulai protokol dengan menjual stablecoin crvUSD senilai 60 juta USD.

22 September, CEX utama mengumumkan bahwa mereka akan meluncurkan Yield Basis di platform baru mereka , lebih lanjut memperluas pengaruh pasar proyek tersebut.

02 Mekanisme Inti: Sistem Dua Token dan Model AMM Leveraged

Inovasi inti dari Yield Basis terletak pada model Automated Market Maker (AMM) yang dirancang ulang, yang bertujuan untuk menghilangkan Impermanent Loss, sebuah titik nyeri jangka panjang dalam Keuangan Desentralisasi.

model AMM lever

protokol menggunakan strategi likuiditas dengan leverage 2x, dengan meminjam stablecoin crvUSD dari Curve untuk menggandakan posisi likuiditas.

Ketika pengguna menyetor wBTC senilai 100 dolar, protokol akan menggunakan wBTC tersebut sebagai jaminan, meminjam crvUSD senilai 100 dolar, dan kemudian menyetor total aset senilai 200 dolar ke dalam kolam likuiditas wBTC/crvUSD Curve.

Mekanisme ini mengubah hubungan nilai posisi penyedia likuiditas dengan harga aset dasar dari √P menjadi P melalui prinsip matematika, sehingga secara fundamental menghilangkan impermanent loss.

Sistem Dua Token

Yield Basis mengadopsi desain dua token:

• ybBTC/ybETH: token turunan yang mewakili posisi likuiditas leverage pengguna
• YB：token tata kelola protokol, menggunakan model ve-tokenomics yang mirip dengan Curve

Pengguna mendapatkan ybBTC atau ybETH dengan menyetor BTC atau ETH, token ini secara otomatis mengakumulasi biaya transaksi, dan dapat dipertaruhkan lebih lanjut untuk mendapatkan hadiah tambahan.

03 Ekonomi Token: Model dan Mekanisme Distribusi Token YB

Desain model ekonomi token Yield Basis sangat rinci, menggabungkan pengalaman veTokenomics dari Curve, dan telah dioptimalkan secara khusus.

distribusi token

Total pasokan YB token adalah 1 miliar keping, dengan pasokan sirkulasi awal sebanyak 87,9 juta keping (setara dengan 8,79% dari total).

Skema distribusi token adalah sebagai berikut:

• 30% digunakan untuk insentif komunitas, diberikan melalui pertambangan likuiditas
• 25% dialokasikan untuk tim
• 15% sebagai cadangan pengembangan
• 10% digunakan untuk lisensi teknologi Curve
• 10% untuk rencana kerja sama
• 5% sebagai cadangan ekosistem
• 2.5% untuk pra-penjualan
• 1.3% untuk Penyedia Likuiditas

Token tim dan investor memiliki periode penguncian selama 6 bulan, kemudian akan dibuka secara linier dalam dua tahun.

mekanisme tata kelola

YB menggunakan model pemungutan suara yang dikelola (veYB), pemegang token harus mengunci YB agar dapat berpartisipasi dalam tata kelola dan mendapatkan biaya protokol.

Pemegang veYB dapat memperoleh peningkatan hasil hingga 2,5 kali lipat dan pembagian pendapatan protokol, yang mendorong partisipasi jangka panjang dan mengurangi tekanan jual di pasar.

04 Kinerja Pasar: Tinjauan Data Pembiayaan dan Pendapatan

Yield Basis menunjukkan kinerja data yang mengesankan bahkan dalam tahap pengujian, terutama hasil pengujian historisnya yang menarik perhatian banyak investor.

Berdasarkan data pengujian kembali proyek:

• Rata-rata APR sekitar 20,5% dari Januari 2019 hingga November 2024
• Rata-rata APR sekitar 9% dari Januari 2023 hingga November 2024
• Selama bull market 2021, APR mencapai hingga 60%

Hasil ini bergantung pada teknologi AMM CryptoSwap dari Curve, yang berfokus pada aset utama dengan fluktuasi rendah seperti BTC dan ETH.

Dalam hal pendanaan, proyek ini mengumpulkan 5 juta dolar AS melalui penjualan token YB pada awal 2025, menjual 10% dari total pasokan token, dengan valuasi mencapai 50 juta dolar AS.

Protokol ini adalah proyek pertama yang diluncurkan di platform yang diprakarsai oleh Legion dan CEX, di mana komunitas dapat berpartisipasi dalam penjualan tokennya.

05 Keunggulan Kompetitif: Menyelesaikan Pain Point Inti Keuangan Desentralisasi

Yield Basis memiliki berbagai keunggulan diferensiasi di bidang DeFi yang sangat kompetitif, membuatnya memiliki potensi untuk berkembang dalam jangka panjang.

Solusi Impermanent Loss

Keunggulan inti dari protokol terletak pada mekanisme penghapusan Impermanent Loss yang inovatif.

Dengan leverage 2x dan rebalancing dinamis, Yield Basis memungkinkan Penyedia Likuiditas untuk menghasilkan biaya transaksi tanpa menghadapi risiko Impermanent Loss, yang mengatasi masalah yang telah ada lama di bidang Keuangan Desentralisasi.

Latar Belakang dan Pengalaman Pembuat Pasar

Egorov sebagai pendiri Curve Finance, memiliki pengalaman luas dalam desain algoritma AMM, dan telah meluncurkan algoritma stableswap dan cryptoswap.

Proyek mewarisi ketahanan infrastruktur Curve selama lima tahun dan melakukan inovasi serta optimasi berdasarkan hal tersebut.

Sumber Pendapatan yang Beragam

Berbeda dengan banyak protokol Keuangan Desentralisasi yang bergantung pada satu strategi pendapatan, Yield Basis memiliki sumber pendapatan yang terdiversifikasi, termasuk arbitrase biaya modal, arbitrase selisih harga antar bursa, dan strategi yang dikuasai oleh pembuat pasar.

Dasar pendapatan yang terdiversifikasi ini memungkinkannya untuk menjaga tingkat pengembalian yang stabil dalam berbagai kondisi pasar.

06 Risiko dan Tantangan: Mekanisme Kompleks dan Ketidakpastian Pasar

Meskipun Yield Basis telah mengajukan solusi inovatif, investor tetap harus waspada terhadap risiko dan tantangan di dalamnya.

Risiko Kompleksitas Teknologi

Mekanisme rebalancing dinamis dari protokol memerlukan pemantauan harga pasar yang terus-menerus dan penyesuaian posisi, yang meningkatkan kompleksitas sistem dan potensi risiko operasional.

Dalam kondisi pasar yang ekstrem, mekanisme penyeimbangan mungkin tidak berfungsi sesuai harapan, yang mengakibatkan posisi menyimpang dari rasio leverage yang diharapkan.

Risiko Pasar dan Regulasi

Token YB akan dibuka 100% saat TGE, meskipun mengurangi efek cliff, tetapi meningkatkan risiko Fluktuasi harga jangka pendek.

Seperti kebanyakan proyek kripto, Yield Basis menghadapi lingkungan regulasi yang kompleks, di mana yurisdiksi yang berbeda mungkin memiliki klasifikasi dan persyaratan regulasi yang berbeda untuk tokennya.

bergantung pada ekosistem Curve

Yield Basis sangat bergantung pada ekosistem Curve, khususnya stablecoin crvUSD dan protokol pinjaman Llama Lend.

Jika ekosistem Curve mengalami masalah, itu dapat menyebabkan reaksi berantai pada Yield Basis.

07 Prospek Masa Depan: Dari Bitcoin ke Ekspansi Aset Beragam

Peta jalan pengembangan masa depan Yield Basis menunjukkan ambisi untuk memperluas jangkauan dan pengaruhnya.

Meskipun protokol awalnya berfokus pada Bitcoin, Egorov menyatakan bahwa solusi Impermanent Loss-nya mungkin dapat diperluas ke Ethereum, komoditas yang ter-tokenisasi, bahkan saham, yang berpotensi memperluas jangkauan aset pendapatan on-chain.

protokol berencana untuk secara bertahap meningkatkan batas setoran setelah diluncurkan, pada tahap awal masing-masing tiga kolam dana memiliki batas setoran 1 juta dolar AS untuk mengendalikan risiko sistem dan memungkinkan perluasan secara bertahap.

Dalam jangka panjang, Yield Basis berharap dapat mengubah aset kripto yang tidak terpakai menjadi aset produktif melalui penciptaan visi "lubang hitam Bitcoin", serta secara signifikan meningkatkan kedalaman likuiditas BTC di blockchain.

Kesimpulan

Dengan mendekatnya peristiwa penciptaan token pada 1 Oktober, Yield Basis sedang memicu diskusi luas dalam komunitas Keuangan Desentralisasi. Model AMM leverage inovatifnya dan solusi Impermanent Loss memang membawa pemikiran teknologi baru ke dalam bidang DeFi.

Namun, keberhasilan proyek tidak hanya bergantung pada kelayakan teknologi, tetapi juga memerlukan verifikasi jangka panjang dari pasar. Stabilitas mekanisme penyeimbangan dinamis dalam kondisi pasar yang ekstrem, risiko potensial yang sangat bergantung pada ekosistem Curve, serta tekanan jual yang dihasilkan dari 100% penguncian token, adalah faktor-faktor yang perlu dievaluasi dengan hati-hati oleh para investor.

Untuk bidang DeFi, Yield Basis mewakili upaya baru untuk mengatasi titik nyeri inti dari Impermanent Loss. Terlepas dari apakah janji tersebut dapat direalisasikan, inovasi ini mendorong teknologi DeFi untuk maju.