JPMorgan Mengharapkan Fed Mengakhiri Pengetatan Kuantitatif Bulan Ini di Tengah Likuiditas yang Tertekan

Strategi di JPMorgan Chase & Co. dan Bank of America Corp. memperkirakan bahwa Federal Reserve akan menghentikan pengurangan neraca senilai $6,6 triliun bulan ini, mengakhiri proses penarikan likuiditas yang telah membentuk pasar sejak 2022, lapor Bloomberg pada hari Kamis.

Stres Pendanaan Mendorong Fed Menuju Pengakhiran Pengurangan Neraca

Laporan publikasi tersebut mencatat bahwa kedua raksasa Wall Street mempercepat perkiraan mereka untuk kesimpulan program pengetatan kuantitatif Fed (QT) — pengurangan sistematis sekuritas Treasury dan sekuritas berbasis hipotek — dengan mengutip kenaikan tajam dalam biaya pendanaan dolar.

JPMorgan dan Bank of America sebelumnya memproyeksikan bahwa QT akan berakhir pada bulan Desember atau awal 2026. Perubahan ini terjadi seiring dengan meningkatnya biaya pinjaman di pasar repo dan pendanaan, yang memicu kekhawatiran tentang kelangkaan cadangan dalam sistem perbankan.

“Pasar uang pada tingkat saat ini atau lebih tinggi seharusnya memberi sinyal kepada Fed bahwa cadangan tidak lagi 'berlimpah,'” kata para ahli strategi Bank of America Mark Cabana dan Katie Craig dalam sebuah catatan pada hari Kamis, menurut Alex Harris dari Bloomberg.

Harris lebih lanjut mengatakan bahwa Teresa Ho dari JPMorgan dan timnya mencatat bahwa gesekan pasar telah meningkat seiring dengan kosongnya fasilitas reverse repo Fed, yang menunjukkan kondisi likuiditas yang semakin ketat. “Pasar telah beroperasi dengan lebih banyak gesekan,” tulis para strategist, menambahkan bahwa stres ini kemungkinan mempengaruhi revisi waktu.

Ketua Fed Jerome Powell mengisyaratkan lebih awal bulan ini bahwa bank sentral mendekati level cadangan “yang cukup” — minimum yang dibutuhkan untuk menghindari gangguan pasar. Fed mungkin akan mendekati titik itu dalam “beberapa bulan ke depan,” kata Harris mengutip Powell, menandakan jeda yang akan segera terjadi dalam pengurangan.

Perubahan kebijakan ini diharapkan bertepatan dengan pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal minggu depan (FOMC) di Washington, di mana para pejabat juga akan membahas pengurangan suku bunga ke rentang target antara 3,75% dan 4%. Para analis di TD Securities dan Wrightson ICAP juga telah memajukan proyeksi mereka untuk akhir QT, sementara Barclays dan Goldman Sachs memperkirakan bahwa itu akan berakhir lebih lambat.

Latar belakang yang lebih luas menunjukkan kekhawatiran yang meningkat mengenai dinamika fiskal AS, karena utang negara telah melampaui $38 triliun minggu ini — sebuah tonggak rekor yang menambah tekanan pada pembuat kebijakan yang mengelola baik likuiditas maupun biaya pinjaman.

FAQ 💡

• Apa itu pengetatan kuantitatif (QT)? Pengetatan kuantitatif adalah proses Federal Reserve untuk mengurangi neraca keuangannya dengan membiarkan obligasi jatuh tempo tanpa reinvestasi, yang secara efektif menghapus likuiditas dari pasar.
• **Mengapa JPMorgan dan BofA mengharapkan QT berakhir sekarang?**Kedua bank tersebut mengutip biaya pendanaan yang meningkat dan tanda-tanda kelangkaan cadangan sebagai indikator bahwa Fed mungkin segera menghentikan pengurangan neraca.
• Kapan The Fed kemungkinan akan mengumumkan akhir dari QT? The Federal Reserve diperkirakan akan membahas QT selama pertemuan kebijakan minggu depan di Washington.
• Bagaimana utang AS berperan dalam hal ini? Utang nasional yang melebihi $38 triliun menyoroti tekanan fiskal yang mungkin memengaruhi kebijakan moneter dan manajemen likuiditas.