Wall Street bertaruh bahwa undang-undang tarif Trump akan dibatalkan oleh Mahkamah Agung: bank investasi Jefferies, Oppenheimer memfasilitasi taruhan "jangka panjang" senilai ratusan juta dolar

Bank investasi Wall Street sedang mengatur taruhan jangka panjang untuk hedge fund, dengan taruhan bahwa Mahkamah Agung AS akan membatalkan kebijakan tarif ikonik pemerintahan Presiden Donald Trump. Perusahaan seperti Jefferies Financial Group Inc. dan Oppenheimer & Co. sedang memfasilitasi transaksi sensitif ini, membantu perusahaan impor menjual hak klaim potensi pengembalian tarif di masa depan kepada investor dengan harga diskon. Jika Mahkamah Agung memutuskan tarif tersebut ilegal, transaksi ini akan memberikan hedge fund yang bertaruh pengembalian yang berlipat ganda dari pokok mereka.

Arbitrase Hukum Wall Street: Perdagangan Hak Klaim Pengembalian Tarif

Menurut laporan Bloomberg, inti dari transaksi taruhan ini adalah rekayasa keuangan yang kompleks, yang memungkinkan perusahaan impor untuk “mengurangi risiko” hasil potensi pengembalian pajak bea mereka dan segera mendapatkan pembayaran yang dijamin, tanpa harus menunggu keputusan pengadilan akhir.

Analisis Mekanisme Perdagangan:

1. Hak Klaim Alih oleh Importir: Perusahaan yang membayar bea masuk untuk barang impor menjual hak klaim pengembalian bea yang mungkin diperoleh di masa depan kepada investor (terutama hedge fund).
2. Dijual dengan harga diskon: Perusahaan impor menjual hak klaim dengan harga diskon di bawah jumlah pengembalian yang diharapkan. Misalnya, hedge fund mungkin membayar 20 hingga 40 sen per dolar klaim.
3. Potensi keuntungan: Jika Mahkamah Agung memutuskan bahwa tarif tersebut ilegal, investor akan menerima pengembalian penuh, sehingga memperoleh potensi keuntungan berkali-kali.
4. Bank bertindak sebagai perantara: Bank investasi seperti Jefferies dan Oppenheimer mengenakan biaya perantara melalui perjanjian transaksi ini.

Menurut sumber yang mengetahui, sebagian besar transaksi ini berkisar antara 2 juta dolar hingga 20 juta dolar, dan jarang melebihi 100 juta dolar. Oppenheimer menyebutkan dalam materi promosi bahwa tim aset khususnya telah mengatur lebih dari 1,6 miliar dolar transaksi serupa sejak 2021, yang terkait dengan tarif AS-China sebelum gelombang tarif yang diterapkan sebelumnya oleh Trump.

Putusan Kunci Mahkamah Agung dan Potensi Dampak Keuangan

Dasar hukum taruhan Wall Street kali ini adalah: Mahkamah Agung dijadwalkan pada 5 November untuk mendengarkan argumen terkait tarif yang dikenakan oleh Trump berdasarkan “Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional” (IEEPA).

Dampak Kunci:

• Pengadilan tingkat rendah telah memutuskan ilegal: Dua pengadilan tingkat rendah sebelumnya telah memutuskan bahwa Trump tidak memiliki hak untuk mengenakan tarif berdasarkan IEEPA.
• Potensi jumlah pengembalian pajak yang besar: Jika Mahkamah Agung juga memutuskan bahwa tarif yang dikenakan berdasarkan negara adalah ilegal, pemerintah AS mungkin perlu mengembalikan sebagian besar pendapatan bea cukai sebesar hampir 195 miliar dolar AS yang dihasilkan dari penyesuaian tarif untuk tahun anggaran 2025.
• Jendela waktu keputusan: Mahkamah Agung mungkin akan membuat keputusan pada akhir tahun ini atau kuartal pertama 2026.

Trump selalu menghargai pendapatan dari tarif, menyebutnya membuat Amerika “lagi sangat kaya”, dan percaya bahwa jika Kementerian Keuangan terpaksa mengembalikan dana tersebut, itu akan menjadi bencana bagi negara. Ini membuat keputusan Mahkamah Agung bukan hanya sebuah putusan hukum, tetapi juga sebuah peristiwa politik yang mungkin berdampak besar pada keuangan Amerika.

Menang Tidak Mudah: Kompleksitas dan Risiko Proses Pengembalian Pajak

Meskipun hedge fund bersedia mengambil risiko hukum untuk mengejar imbal hasil yang lebih tinggi, proses pengembalian pajak itu sendiri bukanlah hal yang mudah.

Meskipun Mahkamah Agung membatalkan tarif, tidak mungkin bagi importir untuk dengan mudah mendapatkan kembali tarif tersebut, terutama bagi perusahaan yang membeli hak klaim pengembalian pajak.

Tantangan kompleksitas:

• Perusahaan kurir sebagai importir: Situasi ini terutama rumit bagi importir yang menggunakan perusahaan kurir komersial seperti FedEx Corp. dan United Parcel Service Inc. untuk menangani dokumen dan membayar bea masuk.
• Objek pengembalian dana: Bea Cukai dan Perlindungan Perbatasan AS hanya akan memberikan pengembalian dana kepada importir yang terdaftar (dalam kasus ini adalah pengolah paket, bukan penerima akhir).
• Persyaratan dokumen: Semua dokumen untuk setiap pengiriman mungkin diminta untuk disediakan, untuk pengembalian pajak, ini akan menjadi tantangan administratif yang besar.

Proses yang kompleks dan ketidakpastian ini juga menjelaskan mengapa hak klaim dijual dengan diskon yang begitu tinggi, karena untuk mewujudkan keuntungan memerlukan kemenangan hukum yang akhir dan pelaksanaan administratif yang lancar.

Kesimpulan

Transaksi hak klaim pengembalian pajak yang difasilitasi oleh bank investasi Wall Street adalah arbitrase hukum yang berani dan berisiko tinggi terhadap kebijakan pemerintahan Trump di pasar keuangan. Taruhan potensial senilai miliaran dolar ini tidak hanya menyoroti ekosistem spekulatif di bawah ketidakpastian kebijakan di bidang kripto, energi, dan perdagangan, tetapi juga menempatkan keputusan Mahkamah Agung mengenai keabsahan tarif di pusat perhatian publik. Investor, dalam mengejar pengembalian yang tinggi, harus menyadari dengan jelas kompleksitas besar dari proses hukum dan prosedur pengembalian pajak administratif.