Uni Eropa berencana untuk mengubah ESMA menjadi "SEC Eropa", menyatukan pengawasan pasar kripto dan tradisional.

Uni Eropa merencanakan untuk mengonsolidasikan kekuasaan regulasi bursa saham dan bursa kripto di ESMA, berharap dapat mengurangi fragmentasi pasar dan menurunkan biaya untuk startup, namun negara anggota masih memiliki kekhawatiran mengenai kedaulatan dan risiko inovasi (ringkasan sebelumnya: Bank Sentral Eropa: Euro digital kemungkinan akan memulai uji coba pada 2027, dan diluncurkan pada 2029, dengan syarat legislasi selesai pada 2026) (informasi latar belakang: Bank Sentral Eropa telah menetapkan kolaborasi teknologi Euro digital, menandatangani perjanjian kerangka kerja dengan tujuh perusahaan) Brussels dan Frankfurt baru-baru ini muncul dengan sebuah proposal yang memiliki makna penting: menyerahkan kekuasaan regulasi bursa saham dan bursa kripto di dalam Uni Eropa langsung kepada Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa (ESMA), untuk membentuk SEC versi Eropa. Tindakan ini bertujuan untuk memecahkan peta regulasi yang terfragmentasi selama bertahun-tahun, memperluas saluran pendanaan untuk perusahaan baru, dan sekaligus memperkuat Regulasi Pasar Aset Kripto (MiCA) untuk mengatasi celah dalam lisensi lintas batas. Konsolidasi kekuasaan regulasi: Memperbaiki fragmentasi Saat ini, 28 negara anggota masing-masing menetapkan standar regulasi, dan perdagangan lintas batas harus mengajukan izin secara berulang, meningkatkan biaya modal. Komisi Eropa merencanakan untuk mengajukan rancangan pada Desember 2024, memberikan otorisasi kepada ESMA untuk menegakkan hukum secara langsung terhadap bursa saham dan bursa kripto, menghilangkan perbedaan sistemik, dan menyempurnakan cetak biru pasar modal. Presiden Bank Sentral Eropa, Christine Lagarde, telah secara terbuka menyerukan pada November 2023: “Kita membutuhkan SEC Eropa yang memiliki kekuasaan penuh dan dapat langsung mengawasi pasar.” Ketua ESMA, Verena Ross, pada Oktober 2024, menekankan bahwa regulasi yang terpusat dapat “menyelesaikan masalah fragmentasi pasar yang berkelanjutan.” Jika kemajuan legislasi berjalan lancar, negosiasi diharapkan dapat diperpanjang hingga 2026, memberikan garis waktu yang jelas bagi para pelaku pasar. Mengatasi celah 'lisensi paspor' MiCA Setelah MiCA mulai berlaku pada Desember 2024, melalui 'lisensi paspor', penyedia layanan kripto dapat beroperasi lintas batas setelah mendapatkan lisensi di salah satu negara anggota. Namun, ambang regulasi yang tidak seragam menciptakan ruang arbitrase, di mana operator dapat terlebih dahulu mendapatkan lisensi di yurisdiksi yang memiliki persyaratan lebih rendah, kemudian memasuki pasar besar seperti Prancis dan Jerman. Prancis, Austria, dan Italia telah memperingatkan Brussels, meminta ESMA untuk secara langsung mengawasi penyedia besar, untuk memastikan aturan yang konsisten. Jika ESMA berhasil memperluas kekuasaan, tidak hanya dapat meningkatkan transparansi, tetapi juga mencegah daerah regulasi yang lemah mengurangi kepercayaan pasar. Keuntungan dan kerugian bagi startup Setelah regulasi terpusat, biaya administratif dan kepatuhan untuk entitas multinasional diharapkan dapat turun sekitar 15%, proses IPO dan penggalangan dana menjadi lebih sederhana, yang dapat meningkatkan kepercayaan investor dan menarik lebih banyak modal ventura. Ini sejalan dengan tujuan dari 'Rencana Inovasi Eropa' Uni Eropa. Namun, standar yang lebih ketat dan seragam juga dapat meningkatkan ambang kepatuhan untuk startup tahap awal, beberapa operator telah khawatir bahwa 'skala yang tidak ekonomis' akan memaksa mereka untuk pindah ke yurisdiksi dengan lingkungan regulasi yang lebih longgar, menciptakan risiko aliran inovasi. Beberapa negara juga khawatir bahwa kedaulatan regulasi mereka akan terpengaruh, menunjukkan bahwa koordinasi kebijakan masih memerlukan waktu. Garis waktu dan fokus pengamatan ke depan Setelah draf Komisi Eropa diumumkan, Dewan dan Parlemen Eropa akan memulai negosiasi, agenda ini mungkin akan berlanjut hingga 2026. Pasar akan sangat memperhatikan tiga hal: pertama, apakah ESMA dapat memperoleh cukup dana dan sumber daya manusia untuk mendukung penegakan hukum antar pasar; kedua, sejauh mana negara anggota bersedia mengkompromikan kedaulatan regulasi; ketiga, setelah MiCA dan perluasan kekuasaan ESMA, apakah startup dan investor benar-benar dapat menikmati biaya yang lebih rendah dan transparansi yang lebih tinggi. Selama Uni Eropa dapat menemukan keseimbangan antara efisiensi dan inovasi, tujuan jangka panjang dari regulasi yang terintegrasi akan memberikan daya saing internasional yang lebih kuat bagi pasar keuangan regional, dan menyediakan contoh rujukan untuk reformasi regulasi global. Secara keseluruhan, memberikan kekuasaan seperti SEC kepada ESMA adalah langkah penting bagi Uni Eropa untuk memperbaiki pasar modal dan lingkungan kripto. Reformasi ini harus mencapai keseimbangan antara meningkatkan efisiensi, melindungi investor, dan menjaga vitalitas inovasi, bergantung pada koordinasi politik dan kebijaksanaan regulasi di Brussels. Dunia sedang mengawasi dengan cermat, menunggu Uni Eropa untuk menggambar jalur yang jelas dalam perjalanan legislasi fase berikutnya. Laporan terkait Uni Eropa dilaporkan telah menjatuhkan denda 'antimonopoli' sebesar 2,95 miliar Euro kepada Google, ini adalah denda keempat dalam sepuluh tahun terakhir bagi Google. Financial Times: Euro digital Uni Eropa sedang mempertimbangkan untuk menggunakan Ethereum, Solana, dan blockchain publik lainnya untuk beroperasi, beralih ke buku besar yang terbuka dan transparan. Bank Sentral Eropa: Euro digital diperkirakan akan diluncurkan pada 2029, tetapi syaratnya adalah legislasi terkait selesai pada 2026. <Artikel ini awalnya diterbitkan di BlockTempo 'Dynamik Dinamika - media berita blockchain paling berpengaruh.'