Lintasan pasar prediksi: perbedaan dengan kasino, cacat fatal, dan bentuk ultimatif

Penulis: Yue Xiaoyu; Sumber: X, @yuexiaoyu111

Bagaimana sebenarnya cara memahami pasar prediksi? Beberapa orang mengatakan ini adalah kasino, sementara yang lain mengatakan ini adalah inovasi besar dalam perdagangan informasi. Jadi, apa sebenarnya pasar prediksi?

Istilah “kasino” benar-benar memiliki banyak konotasi negatif dan makna abu-abu. Menghitung probabilitas, menebak naik turunnya, bertaruh, meskipun memprediksi pasar terlihat seperti kasino dalam hal operasi dan pengalaman, tetapi jika hanya melihat pasar prediksi sebagai kasino, sebenarnya lebih mirip dengan pemikiran malas dan penghinaan terhadap hal-hal baru.

Setelah melakukan penelitian sistem, saya merasa pasar prediksi bukan hanya kasino, juga bukan hanya mengubah kasino, tetapi merupakan “pasar perdagangan informasi” yang dapat benar-benar mempengaruhi dunia dan mengumpulkan informasi pasar.

Kita dapat menganalisis pasar prediksi dari perspektif kasino.

1. Apa perbedaan inti antara pasar prediksi dan kasino?

Perbedaan inti antara pasar prediksi dan kasino adalah kekuasaan penetapan harga dan pemegang risiko yang fundamental.

Kasino adalah: penetapan harga oleh bandar pusat + taruhan tanpa batas; pasar prediksi adalah: penetapan harga kolektif oleh pengguna + taruhan satu sama lain.

Di sini kita bandingkan dengan tabel:

Melalui dua contoh, perbedaan antara keduanya dapat dipahami dengan lebih jelas:

Contoh kasino: Taruhan “Brasil menang Piala Dunia”

• Anda bertaruh 100 yuan, odds 1.95
• Bandar telah menetapkan harga, kamu hanya bisa menerima
• Brasil menang → Kamu dapat 195, bandar rugi 95
• Brasil kalah → Bandar mengambil 100
• Pemain utama adalah satu-satunya lawanmu, dia menanggung semua risiko
• Bandar mengandalkan house edge (5%) untuk meraih keuntungan jangka panjang

Contoh pasar prediksi: bertaruh “Trump menang dalam pemilihan presiden AS 2028”

• Saat ini Yes = 0,60 Dolar (harga pasar)
• Anda membeli 100 bagian Yes → menghabiskan 60 USDC
• Seseorang menjual kepada Anda Yes → Dia percaya Trump tidak akan menang
• Kamu dan “orang yang menjual Ya” saling bertaruh
• Platform (Polymarket) tidak berpartisipasi dalam taruhan, hanya mengenakan biaya transaksi 1%
• Harga ditentukan oleh semua pembeli dan penjual, seperti saham

Secara sederhana, kasino adalah kamu dan bandar bermain kartu, sementara memprediksi pasar adalah kamu dan teman bermain kartu.

2、Apa keuntungan pasar prediksi dibandingkan kasino?

Dari perjudian antara pemain dan bandar di kasino, hingga perjudian antar pengguna di pasar prediksi, ini membawa banyak perubahan.

Pasar prediksi memiliki empat keunggulan struktural yang sangat signifikan dibandingkan dengan kasino tradisional:

1. Tidak perlu melakukan pemodelan kontrol risiko yang rumit

Di bawah mekanisme pasar prediksi, bahkan pasar ekor panjang yang sangat kecil dapat dibuka dengan lancar. Peristiwa kecil seperti “Apakah akan hujan di kota tertentu besok” juga sepenuhnya dapat diperdagangkan. Ini karena pengguna sendiri sering memiliki keunggulan informasi, yang secara otomatis membentuk harga yang wajar melalui hubungan penawaran dan permintaan pasar.

Namun, bagi kasino tradisional, bandar tidak memiliki dukungan data yang cukup, sehingga mereka tidak berani sembarangan membuka jenis taruhan ini. Kasino tradisional harus bergantung pada tenaga manusia untuk menetapkan odds dengan hati-hati, sambil juga menetapkan langkah-langkah batas yang ketat.

2. Pihak penyelenggara platform menanggung risiko nol

Platform pasar prediksi tidak berfungsi sebagai lawan → Oleh karena itu, tidak akan pernah ada situasi terjadinya kerugian besar. Platform hanya perlu mengenakan biaya transaksi yang rendah (biasanya antara 0,5~2%) untuk dapat menghasilkan keuntungan.

Namun, dalam model kasino tradisional, jika bandar bangkrut = seluruh platform akan menghadapi krisis ledakan. Ini karena bandar harus menanggung semua risiko besar yang ditimbulkan oleh perjudian tak terbatas sendirian.

3. Sumber likuiditas menggunakan model crowdsourcing

Untuk pasar prediksi, semua pengguna yang berpartisipasi di platform sebenarnya adalah penyedia likuiditas.

Namun, untuk kasino tradisional, semua likuiditas harus ditanggung secara independen oleh bandar.

Dalam situasi ini, order book kecil harus mencegah terjadinya penjualan besar dengan batasan ketat.

4. Mendukung keluar dengan fleksibel kapan saja

Dalam pasar prediksi, pengguna dapat menjual posisi mereka kapan saja seperti berdagang saham, yang secara signifikan meningkatkan efisiensi penggunaan modal. Selain itu, pasar prediksi juga dapat mendukung perdagangan dengan leverage, lindung nilai risiko, serta berbagai strategi investasi kombinasi yang kompleks. Sementara itu, di kasino tradisional, setelah memasang taruhan, dana sepenuhnya terkunci, dan peserta tidak dapat keluar di tengah jalan, mereka hanya bisa bertahan hingga saat penyelesaian akhir.

Singkatnya, perubahan pasar prediksi adalah menyebarkan bandar ke pasar, dengan keuntungan berupa nol kontrol risiko, nol risiko, efisiensi tinggi, dan cakupan luas.

Tetapi segala sesuatu memiliki dua sisi, apa yang牺牲了 pasar prediksi? Utamanya adalah kontrol pasar dan kapasitas dukungan dana besar.

3、Apa Kekurangan Pasar Prediksi?

Pasar prediksi memiliki kelemahan fatal dalam desain mekanismenya: tidak dapat membentuk pembuat pasar.

Mari kita lihat terlebih dahulu apa itu pembuat pasar: memberikan kutipan dua arah secara terus-menerus (harga beli/harga jual), mendapatkan selisih harga (spread) + biaya.

Misalnya di bursa, Anda pasang beli 99 yuan / jual 101 yuan, orang lain membeli order jual Anda → Anda mendapatkan keuntungan 2 yuan dari selisih harga, ini adalah EV positif jangka panjang (Expected Value, nilai yang diharapkan).

Mengapa sulit untuk melakukan market making di pasar prediksi?

Ada tiga masalah mekanisme utama:

1. Tanpa mekanisme penutupan

Dalam pasar prediksi, hasil acara dapat diperdagangkan kapan saja sebelum hasilnya, bahkan pada detik terakhir. Ini dapat menyebabkan pemain dalam mendapatkan informasi bertaruh pada menit terakhir, menghabiskan seluruh likuiditas.

2. Tanpa Slippage/Batas

Dalam pasar prediksi, order besar dapat dipenuhi dengan harga pasar saat ini. Ini akan menyebabkan order yang dipasang oleh pembuat pasar terjatuh secara instan, dengan pembeli masuk di level tinggi.

3. Keluar tanpa biaya

Pemain dalam dapat menyerang dan bertahan, sementara pembuat pasar hanya bisa menerima pasif.

Kita kembali melihat bandar di kasino tradisional:

Dapat menutup perdagangan (berhenti berdagang 30 menit sebelum acara berakhir), dapat membatasi jumlah (maksimal 1000U), dapat selip harga (pesanan besar secara otomatis menaikkan harga), dapat menolak menerima pesanan.

Oleh karena itu, bandar dapat mencapai EV positif, dengan keuntungan antara 2%-5%.

Dalam pasar prediksi, pembuat pasar tidak memiliki mekanisme perlindungan + diserang secara tepat oleh pemain dalam → Dalam jangka panjang pasti merugi (EV negatif).

Negative EV adalah permainan yang secara matematis ditakdirkan untuk merugi, orang-orang pintar tidak akan menjadi bandar, atau menjadi bandar yang dapat mengontrol batasan, batas, dan slippage.

Di Polymarket, sebuah platform dengan tanpa batasan, keluar tanpa biaya, dan penetapan harga pasar, setiap pembuat pasar yang menyediakan likuiditas tanpa syarat pasti akan rugi.

Hasil akhirnya adalah, likuiditas di pasar ekor panjang sangat buruk, dan dana besar juga tidak dapat masuk.

4、Apa solusi yang bisa mengatasi kekurangan fatal dari pasar prediksi?

Saat ini, satu-satunya solusi yang dapat secara sistematis menyelesaikan tiga kekurangan fatal pasar prediksi adalah: protokol pembuat pasar otomatis eksklusif untuk pasar prediksi. Nama lengkap dalam bahasa Inggrisnya adalah: Permissionless Proprietary Automated Market Maker for Prediction Markets. Ini adalah protokol DeFi yang memungkinkan siapa saja untuk membuat pasar prediksi, dengan kontrol slippage oleh pemilik pasar, penyedia likuiditas profesional eksternal untuk memberikan likuiditas dan menghasilkan imbal hasil EV positif. Secara sederhana, ini adalah gabungan dari Polymarket + Hyperliquid + Uniswap, yang dirancang khusus untuk dana besar kasino.

Ada tiga elemen inti:

1. Membangun kolam tanpa izin

Siapa pun dapat membuat pasar, menyelesaikan masalah cold start panjang ekor. Alami yang setara dengan Uniswap, memungkinkan alamat dompet mana pun untuk membuat pasangan perdagangan apa pun.

2. Kolam Likuiditas Terkendali

Pemilik dapat mengatur kurva slippage/waktu penutupan, untuk mencegah pesanan besar yang bermusuhan atau serangan dalam waktu penutupan. Misalnya, mendukung kurva slippage dinamis (semakin besar volume perdagangan, semakin tinggi slippage), mengunci kolam secara otomatis N menit sebelum peristiwa, dan batas maksimum taruhan per transaksi.

3. LP Profesional

Penyedia likuiditas eksternal menyetor dana untuk menghasilkan biaya, mencapai EV positif. Dengan EV positif, penyedia likuiditas profesional dapat masuk.

Sebenarnya, Hyperliquid sudah menjadi implementasi tingkat atap dari PropAMM, cocok untuk pasar dengan frekuensi tinggi, dan tarif dinamisnya lebih dapat dikontrol dan lebih profesional.

5、Ringkasan

Artikel ini menjelaskan perbedaan, keunggulan, dan kekurangan antara pasar prediksi dan kasino tradisional dari sudut pandang kasino, serta mengajukan solusi terkait.

Semoga melalui artikel ini, semua orang dapat lebih memahami pasar prediksi dan melihat dengan jelas bentuk perkembangan masa depan pasar prediksi.

Pasar prediksi dapat dibagi menjadi tiga tahap:

1. Bentuk kasino tradisional: pencucian uang dari industri hitam dan abu-abu, terutama adalah pertaruhan antara pengguna dan bandar, masalahnya adalah biaya pengendalian risiko yang tinggi dan risiko platform yang tiba-tiba bangkrut.

2. Pasar prediksi generasi pertama: perwakilan khas adalah Polymarket, pemain saling bertaruh, kekurangan terletak pada pembuat pasar yang memiliki EV negatif, taruhan ekor panjang yang mati, dan dana besar tidak dapat masuk.

3. Pasar prediksi generasi kedua: protokol seperti PropAMM, tanpa izin + selip yang dapat dikendalikan + LP profesional, secara sistematis mengatasi tiga kekurangan utama yang ada.

Siapa pun yang dapat mendarat terlebih dahulu di Polymarket + Hyperliquid + Uniswap secara utuh, mungkin dapat menguasai pasar senilai ratusan miliar dolar ini!