BitMine membeli Ethereum secara besar-besaran! Kepemilikan melebihi 3,5 juta token, kerugian unrealized mencapai 1,66 miliar, semakin turun semakin membeli

Ethereum cadangan perusahaan terkemuka BitMine mengumumkan bahwa dalam minggu terakhir mereka kembali melakukan pembelian besar, membeli 110.288 ETH, meningkat 34% dibandingkan minggu sebelumnya, berhasil meningkatkan total cadangan ETH mereka menjadi 3,5 juta, setara 2,9% dari total pasokan Ethereum di seluruh jaringan, menempatkan mereka sebagai pemegang terbesar kedua setelah Ethereum Foundation. Namun, analis data on-chain menyebutkan bahwa BitMine menghadapi unrealized loss sebesar 1,66 miliar dolar AS.

BitMine meningkat 34% dalam seminggu, total cadangan melewati 3,5 juta ETH

(Sumber: PRNewsWire)

Berdasarkan pengumuman resmi, dalam minggu terakhir BitMine membeli 110.288 ETH, aksi pembelian terbesar dalam satu minggu baru-baru ini. Dengan harga sekitar 3.600 dolar AS per ETH, pembelian ini setara dengan sekitar 397 juta dolar AS. Skala pembelian sebesar ini cukup signifikan untuk mempengaruhi pasar dari sisi penawaran dan permintaan, terutama saat likuiditas relatif rendah, pembelian BitMine dapat menyerap tekanan jual secara efektif.

Dengan kenaikan 34% dibandingkan minggu sebelumnya, menunjukkan bahwa BitMine mempercepat strategi akumulasi ETH mereka. Biasanya, investor institusional akan menerapkan strategi pembelian rutin yang halus untuk menghindari dampak besar terhadap pasar. Namun, BitMine memilih melakukan pembelian besar-besaran saat ini, mungkin berdasarkan asumsi bahwa harga saat ini sudah mendekati atau di bawah valuasi wajar, adanya katalisator seperti masuknya dana ETF Ethereum, atau aliran kas masuk yang meningkat memberi daya beli tambahan.

Saat ini, alokasi aset terbaru BitMine menunjukkan fokus strategis yang jelas. 3.505.723 ETH adalah posisi utama; 192 Bitcoin (BTC) hanya sebagai alokasi simbolis; saham Eightco Holdings (NASDAQ: ORBS) senilai 61 juta dolar AS memberikan eksposur pasar tradisional; dan kas tak tertanggung sebesar 398 juta dolar AS (naik 9 juta dolar dari minggu lalu) memberi fleksibilitas untuk langkah berikutnya.

Pengaturan aset ini mengungkapkan filosofi investasi utama BitMine: All-in Ethereum. Mirip dengan MicroStrategy yang sangat bertaruh pada Bitcoin, BitMine mengkonsentrasikan hampir seluruh sumber daya mereka pada satu aset. Strategi ini sangat berisiko, karena jika Ethereum berkinerja buruk dalam jangka panjang, perusahaan akan menghadapi kerugian besar. Namun, jika Ethereum benar-benar mewujudkan visi platform kontrak pintar dan layer penyelesaian global, imbal hasilnya bisa menjadi angka astronomis.

3,5 juta ETH setara 2,9% dari total pasokan jaringan, menunjukkan konsentrasi yang mengagumkan. Dengan total pasokan sekitar 120 juta ETH, posisi ini menjadikan mereka salah satu pemegang terbesar kedua setelah Ethereum Foundation. Pengaruh pasar ini berarti keputusan beli/jual BitMine sendiri dapat mempengaruhi harga secara signifikan.

Interpretasi Ketua Tom Lee: Menuju target 5% ‘Alkimia’

Ketua BitMine, Tom Lee, menyatakan dalam pengumuman: “Penurunan harga ETH akhir-akhir ini memberi kami peluang masuk yang sangat baik. Minggu ini, kami menambah 110.288 ETH, naik 34% dari minggu sebelumnya, sehingga total cadangan resmi melewati 3,5 juta ETH, setara 2,9% dari total pasokan ETH. Kami telah menempuh setengah jalan, menuju target awal ‘5% Alkimia’. Pada saat yang sama, kas kami meningkat dari 389 juta dolar AS menjadi 398 juta dolar AS, menjaga fleksibilitas untuk langkah berikutnya.”

“5% Alkimia” adalah konsep unik yang diajukan BitMine, yaitu strategi memegang 5% dari total pasokan Ethereum. Dengan total 120 juta ETH, 5% setara sekitar 6 juta ETH. Dari posisi saat ini 3,5 juta ETH, mereka perlu membeli 2,5 juta ETH lagi. Dengan harga saat ini, tambahan ini membutuhkan sekitar 90 miliar dolar AS.

Tom Lee menyebut bahwa “sudah separuh jalan” berdasarkan perbandingan 2,9% terhadap target 5%, menunjukkan keyakinan besar terhadap pencapaian target ini. Pengumuman target jangka panjang ini memberi sinyal pasar bahwa BitMine akan terus membeli, sekaligus menetapkan komitmen internal yang sulit diubah.

Kas yang meningkat dari 389 juta dolar menjadi 398 juta dolar menunjukkan bahwa, meskipun mereka membeli ETH dalam jumlah besar, cadangan kas tetap bertambah. Hal ini mungkin berasal dari pendapatan operasional, pendanaan baru, atau penjualan aset non-inti. Kas tambahan ini memberi ruang bagi mereka untuk terus membeli ETH saat harga turun, tanpa harus menjual posisi mereka.

Analisis unrealized loss sebesar 1,66 miliar dolar AS

Analis on-chain, Yu Jin, menunjukkan bahwa biaya rata-rata posisi BitMine adalah sekitar 4.020 dolar AS per ETH, sementara harga ETH saat ini sekitar 3.600 dolar AS, jauh di bawah biaya tersebut. Dengan posisi 3,5 juta ETH, unrealized loss mereka sekitar 1,66 miliar dolar AS ((4.020 - 3.600)) × 3,5 juta ETH.

Angka unrealized loss sebesar 1,66 miliar dolar AS ini cukup besar, namun bagi strategi investasi BitMine, ini hanyalah proses, bukan hasil akhir. Mereka menerapkan strategi dollar-cost averaging, membeli secara rutin untuk meratakan pengaruh fluktuasi pasar. Saat harga turun, dana yang sama bisa membeli lebih banyak ETH, menurunkan biaya rata-rata. Jika ETH jangka panjang naik, strategi ini akan menghasilkan keuntungan berlipat.

Pengalaman historis menunjukkan bahwa taruhan mereka pada Bitcoin pernah menanggung unrealized loss lebih dari 1 miliar dolar selama bear market 2022, tetapi saat Bitcoin mencapai rekor tertinggi pada 2024, unrealized loss ini berubah menjadi unrealized gain besar. BitMine berusaha meniru keberhasilan tersebut di Ethereum. Pertanyaannya: apakah Ethereum memiliki potensi pertumbuhan nilai jangka panjang seperti Bitcoin?

Tiga alasan utama strategi ‘semakin turun semakin beli’

Keunggulan teknologi: Ethereum sebagai platform kontrak pintar terbesar di dunia, dengan ekosistem pengembang dan DeFi terlengkap

Ekspektasi institusional: ETF Ethereum sudah terbit, arus dana institusional akan mendukung pembelian jangka panjang

Perbaikan pasokan: Setelah upgrade Ethereum 2.0, tingkat inflasi menurun drastis, bahkan muncul periode deflasi, meningkatkan kelangkaan

Namun, risiko unrealized loss tetap ada. Jika harga ETH terus turun ke 3.000 dolar AS atau lebih rendah, unrealized loss bisa membengkak hingga lebih dari 3 miliar dolar AS. Jika perusahaan menghadapi tekanan likuiditas atau tekanan dari pemegang saham, mereka mungkin terpaksa menjual posisi saat harga rendah, mengakibatkan kerugian nyata. Oleh karena itu, cadangan kas sebesar 398 juta dolar AS sangat penting, memberi buffer agar strategi tetap berjalan tanpa harus melakukan penutupan posisi secara paksa.

Dari sudut pandang pasar, pembelian berkelanjutan BitMine memberi dukungan penting bagi harga ETH. Pasar tahu bahwa apapun yang terjadi, BitMine akan terus membeli, sehingga membatasi ruang penurunan harga ETH. Banyak investor menganggap harga beli BitMine sebagai support teknikal penting, karena mencerminkan kepercayaan ‘uang pintar’ terhadap valuasi yang wajar.

Pengaruh posisi 3,5 juta ETH terhadap pasar

Posisi 3,5 juta ETH setara 2,9% dari total pasokan jaringan, memberikan pengaruh besar. Saat likuiditas rendah, aksi beli BitMine sendiri bisa mendorong harga naik. Lebih jauh lagi, strategi hold jangka panjang mereka secara efektif mengurangi pasokan sebesar 2,9%, sehingga sensitivitas harga terhadap permintaan meningkat.

Dari sudut pandang lain, posisi ini juga membuat kondisi keuangan BitMine sangat bergantung pada harga ETH. Setiap kenaikan atau penurunan 100 dolar AS akan mengubah nilai aset mereka sekitar 350 juta dolar AS. Konsentrasi risiko ini membuat mereka sangat termotivasi untuk mendorong adopsi dan pengembangan ekosistem Ethereum.

Jika target 5% ETH tercapai, yaitu sekitar 6 juta ETH, maka nilai posisi mereka (dengan harga saat ini) akan melebihi 2,16 miliar dolar AS, melampaui GDP banyak negara kecil. Skala ini akan menjadikan BitMine salah satu pemain terbesar di pasar kripto global, dengan pengaruh yang mungkin melampaui sekadar investor, termasuk dalam pengelolaan ekosistem dan pengembangan protokol.

Perkiraan waktu: dari posisi saat ini 3,5 juta ETH, mereka perlu membeli tambahan 2,5 juta ETH. Dengan kecepatan sekitar 100.000 ETH per minggu, dibutuhkan sekitar 25 minggu atau sekitar 6 bulan. Artinya, sekitar pertengahan 2026, mereka bisa mencapai target 5%. Dalam periode ini, Ethereum kemungkinan akan mengalami berbagai katalis, termasuk masuknya dana ETF lebih banyak, upgrade protokol besar, dan adopsi institusional lebih luas.