Arthur Hayes berseru! Pengurangan setengah Zcash segera tiba, penarikan ZEC dikhawatirkan akan memicu tekanan pasokan

Legenda trader Arthur Hayes mendesak pemegang Zcash untuk memindahkan token ke alamat yang terlindungi, karena pengurangan setengah ketiga Zcash akan terjadi bulan ini, dengan jumlah yang diterbitkan per blok berkurang dari 3.125 ZEC menjadi 1.5625 ZEC. Regulasi anti pencucian uang Uni Eropa diperkirakan akan berlaku mulai 1 Juli 2027, meningkatkan risiko pencabutan dari bursa, dan seruan Hayes berpotensi memicu tekanan pasokan.

Pengungkapan Kepemilikan Kedua Terbesar Hayes dan Signifikansi Strategi ZEC

Hari ini, Arthur Hayes secara terbuka mengajak pemegang Zcash di media sosial untuk bertindak. Trader legendaris ini mengungkapkan bahwa saat ini ZEC adalah kepemilikan kedua terbesar miliknya setelah Bitcoin. Pengungkapan ini sangat penting karena Hayes dikenal karena wawasan mendalam dan prediksi yang agresif namun akurat tentang pasar kripto. Ketika seorang trader berpengalaman secara terbuka mengungkapkan posisi besar dan mengajak komunitas bertindak, pasar biasanya akan memperhatikan secara ketat.

Hayes menjelaskan bahwa tujuannya adalah mengurangi saldo di bursa dan lebih banyak memanfaatkan kolam dana shielded Zcash, yang dapat memperlambat kecepatan token kembali ke buku pesanan. Strategi inti adalah mengubah struktur mikro pasar Zcash. Token yang disimpan di bursa terpusat dapat berpartisipasi dalam penawaran harga, sementara token yang dipindahkan ke akun perlindungan akan sementara keluar dari peredaran, dan token di kolam privasi Zcash cenderung lebih jarang digunakan dalam jangka pendek.

Mekanismenya sederhana namun efektif. Menurut laporan Coinglass, jumlah ZEC di kolam dana terlindungi telah meningkat menjadi sekitar 4,5 juta hingga 5 juta ZEC, sekitar 27% hingga 30% dari pasokan yang beredar, dengan sebagian besar masuk ke kolam dana Orchard baru-baru ini. Dalam tren kenaikan terakhir, sekitar 1 juta ZEC dikunci dalam waktu singkat. Ini menguatkan pandangan bahwa kebiasaan melakukan shielding dapat mengubah struktur mikro pasar dengan mengurangi jumlah yang dapat diperdagangkan.

Timing sangat penting karena pengurangan setengah ketiga Zcash akan terjadi bulan ini. Seruan Hayes berfokus pada sisi lain dari buku besar, di mana pasokan yang ada akan dipindahkan dari saldo eksternal ke akun perlindungan, lalu ke kolam dana yang biasanya memiliki perputaran lebih rendah. Ketika sisi pasokan (pengurangan) dan permintaan (penarikan) sama-sama mengencang, pasar bisa mengalami volatilitas yang signifikan.

Hitung Mundur Pengurangan Setengah: Dampak Matematika pada Pasokan

Pengurangan setengah ketiga Zcash akan mengurangi jumlah yang diterbitkan per blok dari 3.125 ZEC menjadi 1.5625 ZEC, yang berarti pasokan baru langsung berkurang 50%. Berdasarkan panduan Gate, kecepatan penerbitan harian akan turun dari sekitar 3600 ZEC sebelum acara menjadi sekitar 1800 ZEC. Bagi trader yang memperhatikan aliran dana, perubahan angka ini memiliki makna langsung terhadap pasar.

Perbandingan Sebelum dan Sesudah Pengurangan Setengah

Subsidi blok: dari 3.125 ZEC menjadi 1.5625 ZEC

Penerbitan harian: dari sekitar 3600 ZEC menjadi sekitar 1800 ZEC (1152 blok/hari × subsidi)

Pasokan terlindungi: dari sekitar 27-30% diperkirakan naik menjadi 32-35%

Jumlah yang dapat diperdagangkan di peredaran: secara substantif menyusut, kedalaman pasar dan slippage mungkin memburuk

Sebuah eksperimen sederhana membantu menghubungkan angka-angka ini dengan kenyataan. Jika pasokan beredar tetap dan bagian shielded coin meningkat 5 poin persentase, dan jika kecepatan konsumsi shielded coin setengah dari kecepatan konsumsi transparent coin selama 90 hari, maka sebelum pengaruh pengurangan setengah (50% penerbitan), likuiditas penjual yang efektif bisa menurun sekitar 7% hingga 10%.

Ini bukan prediksi, melainkan kerangka pemikiran tentang kedalaman pasar, slippage, dan biaya eksekusi saat sebagian besar token tidak aktif secara fungsi. Hasilnya, jumlah yang beredar berkurang, yang dapat mempengaruhi kedalaman obligasi, slippage, dan biaya kepemilikan, terutama dalam kondisi pengurangan setengah. Untuk market maker, kekurangan kedalaman buku pesanan menyebabkan basis kontrak perpetual ZEC membesar secara periodik karena mereka mengenakan biaya lebih tinggi untuk risiko penyimpanan.

Laporan baru yang dirilis awal November menyoroti arsitektur zero-knowledge Zcash dan kerangka “kripto skala besar”, menempatkan aset ini dalam kerangka teori yang mirip dengan Bitcoin. Studi ini dan data pelacakan pasar lainnya menegaskan poin-poin data yang mendasari instruksi Hayes.

Regulasi UE dan Risiko Penarikan dari Bursa Meningkat

Risiko kebijakan dan platform menjadi perhatian utama. Dilaporkan bahwa regulasi anti pencucian uang UE sedang mendorong pembatasan terhadap privasi coin dan akun anonim, yang diperkirakan berlaku mulai 1 Juli 2027. Detailnya akan diatur melalui standar teknis dan panduan regulasi, dan jalur saat ini adalah jalur yang dapat dipercaya. Sementara itu, pembaruan proyek FATF 2025 menekankan implementasi “aturan perjalanan” untuk penyedia layanan aset virtual dan memperluas permintaan berbagi data transfer yang melibatkan institusi custodial.

Faktor-faktor ini langsung mempengaruhi kebijakan bursa. Pada musim semi 2025, Binance mengusulkan voting untuk pencabutan ZEC, meskipun akhirnya tidak dilaksanakan, tetapi peristiwa ini menunjukkan bagaimana evaluasi kepatuhan dan tata kelola platform memengaruhi likuiditas dan akses pasar. Sebelum kembali normal, kontroversi ini sempat mempengaruhi harga dan sentimen pasar. Jika bursa di Eropa mengambil langkah lebih awal terkait regulasi anti pencucian uang, satu atau lebih bursa yang melayani wilayah UE mungkin membatasi perdagangan spot atau penarikan ZEC sebelum aturan final diberlakukan.

“Desain privasi opsional” adalah inti dari strategi ini. Zcash mendukung aktivitas transparan dan terenkripsi secara bersamaan, dan alamat tunggal dalam dompet produksi mengurangi beban operasional switching mode. Beberapa pihak berpendapat bahwa mode campuran ini lebih mudah memenuhi regulasi dibandingkan sistem privat default seperti Monero, yang sejak 2024 menghadapi sanksi delisting yang lebih keras. Pilihan privasi dan model alamat tunggal Zcash memungkinkan transfer data kepatuhan melalui penyedia layanan aset virtual saat diperlukan, sambil tetap mendukung transfer end-to-end terenkripsi antar pengguna yang mengelola sendiri.

Pengaturan privasi default Monero memperkenalkan mekanisme kontrol berbeda, yang menjadi salah satu alasan mengapa tekanan delisting terhadap kedua koin ini berbeda selama 18 bulan terakhir. Dalam posisi pasar privasi coin 2025-2026, perbedaan ini sangat penting untuk kelangsungan mereka di platform utama.

Flywheel Privasi: Tiga Skenario Tekanan Pasokan

(Sumber: CryptoSlate)

Dalam konteks ini, ada tiga skenario jangka pendek yang mungkin terjadi. Dalam satu sampai tiga bulan ke depan, kebijakan pengurangan setengah akan mengurangi pasokan baru, sementara permintaan privasi tetap kuat. Pangsa perlindungan akan meningkat dari sekitar 27-30% menjadi sekitar 32-35%, sementara platform terpusat akan terus mengalami aliran dana keluar dan masuk ke akun terkelola sendiri. Kombinasi ini memperketat jumlah peredaran efektif, menjaga volatilitas yang terwujud tetap tinggi.

Tiga Jalur Perkembangan Pasar Setelah Pengurangan Setengah ZEC

Skenario Dasar: Pangsa perlindungan meningkat secara bertahap, saldo di bursa keluar bersih, jumlah yang beredar menyusut, volatilitas tinggi, basis kontrak membesar secara periodik

Skenario Regulasi Lebih Awal: Bursa Eropa mengambil langkah lebih awal terkait regulasi anti pencucian uang, membatasi perdagangan atau penarikan ZEC, mengurangi order lokal, dan munculnya arbitrase internasional, mirip insiden Binance

Skenario Flywheel Privasi: Strategi Hayes menjadi kebiasaan, peningkatan besar shielded share Orchard, kecepatan konsumsi 30-90 hari lebih rendah dari token transparan, mengurangi jumlah token yang dapat diperdagangkan melebihi kecepatan pengisian, dan maker memperluas penawaran harga yang memicu kenaikan harga

Skenario ini membentuk sebuah flywheel privasi. Strategi “tarik kembali dan kunci” Hayes menjadi kebiasaan, shielded share Orchard terus meningkat, dan kecepatan konsumsi token shielded 30-90 hari lebih rendah dari token transparan. Dalam kondisi ini, kecepatan pengurangan jumlah token yang dapat diperdagangkan bisa melebihi kecepatan pengisian, dan maker memperbesar penawaran harga untuk menutupi risiko stok, menyebabkan harga jual lebih rendah dan memicu tren kenaikan.

Trader yang memperhatikan jendela pengurangan setengah akan fokus pada apakah penambang akan menjual lebih awal, apakah hashrate akan berfluktuasi setelah subsidi berkurang, dan berapa kapasitas shielded yang akhirnya masuk ke Orchard. Mereka juga akan memantau pengumuman kebijakan bursa di UE dan Inggris yang mungkin mulai mempengaruhi milestone regulasi anti pencucian uang lebih awal. Dari aspek struktur pasar, kedalaman buku pesanan di berbagai platform, likuiditas ZEC/USDT di pasar luar negeri, dan perilaku basis selama volatilitas besar akan menunjukkan apakah instruksi Hayes bertransformasi menjadi tekanan pasokan yang berkelanjutan.