Yen Jepang mencapai level terendah dalam sembilan bulan, bank sentral Jepang terlibat dalam permainan intervensi dan kenaikan suku bunga, kapan tren penurunan yen akan berhenti?

Sejak musim ini, yen Jepang telah terdepresiasi 4,5%, dengan penurunan tertinggi di antara mata uang negara G10. Nilai tukar dolar terhadap yen Jepang mendekati batas 155, memicu kekhawatiran bahwa Bank Sentral Jepang (BOJ) akan melakukan intervensi. Meskipun depresiasi yen memperburuk tekanan inflasi, di bawah kepemimpinan kebijakan Perdana Menteri Jepang, Kishi Nobuo, ditambah dengan kebangkitan kembali perdagangan arbitrase yen, yen dalam jangka pendek kemungkinan akan lebih mudah turun daripada naik.

Yen Jepang turun ke level 155, mencapai terendah baru dalam sembilan bulan.

Yen Jepang mencapai level terlemah sejak Januari, nilai tukar dolar terhadap yen Jepang sempat menembus level 155, sebagian disebabkan oleh sinyal dovish terbaru dari Bank Sentral Jepang. Pasar memperkirakan pemerintah Amerika Serikat akan mengakhiri kebuntuan, yang juga memberikan dukungan baru bagi dolar.

Perdana Menteri wanita pertama Jepang, Saito Sanae, secara resmi dilantik pada Oktober 2025, dan pasar umumnya menganggapnya sebagai penganut “Abenomics”, cenderung mempertahankan kebijakan moneter yang longgar. Sejak awal musim ini, yen telah terdepresiasi 4,5%, penurunan terbesar di antara mata uang G10 ( termasuk USD, EUR, GBP, JPY, CHF, CAD, AUD, NZD, NOK, dan SEK).

Apakah Bank Sentral Jepang bersiap untuk campur tangan?

Seiring dengan yen Jepang yang turun ke level yang sebelumnya mendorong otoritas untuk campur tangan di pasar, para trader semakin meragukan apakah pemerintah baru Jepang dapat mendukung nilai tukar yen melalui intervensi langsung.

Menteri Keuangan Kiyama Satsuki memperingatkan pada hari Rabu bahwa arah pasar telah menjadi sepihak dan terlalu cepat, serta dampak negatif dari kelemahan yen Jepang semakin terlihat. Dia menyatakan di parlemen bahwa pemerintah sangat mendesak dan mengawasi setiap tindakan yang berlebihan dan tidak teratur.

Menurut data Bloomberg, pada hari yang sama tahun lalu, yen Jepang terdepresiasi hingga sekitar 160,17, dan Kementerian Keuangan Jepang pernah melakukan intervensi, serta melakukan intervensi tambahan di sekitar 157,99, 161,76, dan 159,45. Para pejabat menyatakan bahwa mereka juga mengkhawatirkan volatilitas dan kecepatan fluktuasi nilai tukar, serta tingkat nilai tukar yang spesifik.

Kenaikan suku bunga dapat membantu nilai yen Jepang naik, apakah Jepang memiliki kesempatan untuk menaikkan suku bunga pada bulan Desember?

Keputusan kebijakan Bank Sentral Jepang berikutnya akan diumumkan pada 19 Desember, dewan direksi bank tersebut bulan lalu memutuskan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah dengan hasil pemungutan suara 7 berbanding 2. Sebuah survei Bloomberg bulan lalu menunjukkan bahwa sebagian besar ekonom memperkirakan akan ada kenaikan suku bunga pada Januari tahun depan.

Namun, langkah pengetatan mata uang masih belum jelas. Saat mencalonkan diri sebagai presiden Partai Liberal tahun lalu, Takashi menyatakan bahwa kenaikan suku bunga adalah “bodoh”. Meskipun kemudian posisinya sedikit melunak, bulan ini ia menyatakan bahwa Jepang masih berusaha untuk mencapai stabilitas inflasi dan pertumbuhan upah, yang menunjukkan bahwa ia ingin Bank Sentral Jepang tetap berhati-hati dalam diskusi kebijakan.

Risiko menunggu Bank Sentral Jepang untuk bertindak terlebih dahulu adalah bahwa penundaan dalam meningkatkan biaya pinjaman hanya akan membuat para pejabat semakin sulit untuk menahan harapan devaluasi mata uang. Indeks swap semalam menunjukkan bahwa kemungkinan Jepang menaikkan suku bunga sebelum akhir tahun adalah sekitar 40%, tetapi harapan kenaikan suku bunga tidak akan sepenuhnya tercermin dalam harga pasar hingga bulan April.

Penurunan nilai Yen Jepang memperburuk tekanan inflasi, apakah penurunan ini memiliki kesempatan untuk berhenti?

Meskipun penurunan nilai yen menguntungkan eksportir Jepang yang kuat dalam meningkatkan nilai keuntungan mereka, hal ini juga dapat meningkatkan biaya barang impor, memperburuk tekanan inflasi. Kenaikan harga yang tajam di Jepang dalam beberapa tahun terakhir telah menyebabkan banyak keluhan dari masyarakat. Jika tidak mengambil langkah untuk menahan penurunan nilai yen, hal ini juga dapat menarik kritik dari Amerika Serikat. Trump sebelumnya telah mengeluh bahwa Jepang berusaha mendapatkan keuntungan perdagangan melalui kebijakan nilai tukar, bahkan Menteri Keuangan AS, Mnuchin, baru-baru ini juga secara terbuka menyerukan pemerintah baru Jepang untuk memberikan Bank Sentral Jepang (BOJ) ruang untuk melawan inflasi, tampaknya juga memberikan tekanan pada bank sentral Jepang untuk menaikkan suku bunga dan menahan penurunan nilai yen.

( Yen Jepang terus terdepresiasi, Menteri Keuangan AS Bessent: Pemerintah harus memberikan ruang bagi Bank Sentral Jepang untuk melawan inflasi )

Namun, masalah rumit lainnya adalah bahwa intervensi dapat merusak dana investasi AS yang bernilai 550 miliar dolar, yang merupakan komponen kunci dari perjanjian perdagangan AS-Jepang. Ukuran dana tersebut hampir setara dengan setengah dari cadangan devisa Jepang.

Perdagangan arbitrase yen Jepang kembali muncul, apakah yen Jepang mudah turun dan sulit naik dalam jangka pendek?

Kepala Riset Pendapatan Tetap Asia di Bank Bao Sheng, Magdalene Teo, menyatakan:

“Jika pasar saham masih enggan melihat suku bunga naik cepat, dan Bank Sentral Jepang juga terus mengeluarkan sinyal bahwa meskipun data inflasi tinggi, mereka tidak terburu-buru untuk menaikkan suku bunga, maka posisi short yen kemungkinan tidak akan banyak berubah, oleh karena itu, lingkungan ini mungkin akan membatasi efektivitas langkah intervensi pasar.”

Seiring dengan dollar AS yang kembali mendapatkan posisinya sebagai salah satu aset paling menarik di dunia, Arbitrase (Carry Trade) kembali menjadi favorit. Dan biaya pinjaman yang hanya 0,5% menjadikan yen sebagai pilihan utama untuk arbitrase, melihat situasi ini, yen tampaknya tidak memiliki syarat untuk naik dalam jangka pendek.

Artikel ini Yen Jepang mencapai level terendah baru dalam sembilan bulan, Bank Sentral Jepang terlibat dalam intervensi dan taruhan peningkatan suku bunga, kapan depresiasi Yen Jepang akan berhenti? Pertama kali muncul di Berita Blockchain ABMedia.