Analisis Perbandingan Kerangka Regulasi Stablecoin Global: Uni Eropa, Uni Emirat Arab, Singapura

Artikel ini akan menganalisis dan membandingkan kerangka regulasi stablecoin di Uni Eropa, UEA, dan Singapura dari berbagai sudut.

Satu, Uni Eropa

1. Proses regulasi dan dokumen norma

Uni Eropa mengeluarkan "Undang-Undang Pengaturan Pasar Aset Kripto" pada Juni 2023 ( undang-undang MiCA ), di mana aturan tentang penerbitan stablecoin telah mulai berlaku pada 30 Juni 2024.

2. Otoritas pengawas

Otoritas Perbankan Eropa ( EBA ) dan Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa ( ESMA ) bertanggung jawab untuk merumuskan kerangka regulasi dan mengawasi penerbit stablecoin yang penting. Otoritas yang berwenang di negara anggota juga memiliki sebagian kekuasaan regulasi.

3. Isi utama kerangka regulasi

a. Definisi stablecoin

Undang-undang MiCA membagi stablecoin menjadi dua kategori:

• Token mata uang elektronik ( EMT ): Aset kripto yang stabil nilainya hanya dengan mengacu pada satu mata uang resmi.
• Aset referensi koin (ART): merujuk pada aset kripto yang menstabilkan nilai dengan mengacu pada kombinasi nilai satu atau lebih mata uang resmi.

Undang-Undang MiCA tidak memasukkan stablecoin algoritma ke dalam kerangka pengaturan, yang sebenarnya berarti melarang stablecoin algoritma.

b. Ambang batas akses penerbit

Ada dua jenis penerbit ART:

1. memperoleh otorisasi dari badan pengatur negara anggota sebagai entitas hukum atau perusahaan
2. lembaga kredit yang memenuhi syarat

MiCA menerapkan model "regulasi bertingkat" untuk penerbit ART, menetapkan persyaratan yang berbeda berdasarkan nilai sirkulasi. Semua penerbit ART harus memenuhi persyaratan modal sendiri.

c. Mekanisme stabilitas koin dan pemeliharaan aset cadangan

• Penerbit ART harus selalu mempertahankan aset cadangan, menutupi risiko, dan memenuhi kebutuhan likuiditas
• Aset cadangan harus dipisahkan dari aset penerbit, disimpan oleh pihak ketiga.
• Sebagian aset cadangan dapat digunakan untuk investasi, tetapi hanya terbatas pada instrumen dengan risiko rendah dan likuiditas tinggi.

d. Persyaratan kepatuhan dalam fase sirkulasi

• Pemegang ART berhak untuk menebus kapan saja
• Menetapkan batas maksimum sirkulasi ART
• ART penting perlu memikul kewajiban tambahan, seperti pengelolaan likuiditas dan pengujian tekanan, dll.

Dua, Uni Emirat Arab

1. Proses regulasi dan dokumen norma

Pada bulan Juni 2024, Bank Sentral Uni Emirat Arab menerbitkan "Peraturan Layanan Token Pembayaran", yang menetapkan definisi dan kerangka regulasi untuk stablecoin.

2. Otoritas pengatur

Uni Emirat Arab mengadopsi sistem pengawasan "federal-emirat" yang berjalan paralel:

• Bank Sentral UEA bertanggung jawab atas pengawasan di tingkat federal
• DIFC dan ADGM memiliki sistem regulasi independen.

3. Isi utama kerangka regulasi

a. Definisi stablecoin

"Sebuah aset virtual yang dirancang untuk mempertahankan nilai stabil dengan merujuk pada nilai mata uang fiat atau stabilcoin lain yang dihargai dalam mata uang yang sama."

b. Ambang batas akses penerbit

Persyaratan aplikasi termasuk:

• Persyaratan bentuk hukum
• Persyaratan modal awal
• Informasi dan dokumen yang diperlukan

c. Mekanisme stabilitas koin dan pemeliharaan aset cadangan

• Membangun sistem yang efektif untuk melindungi dan mengelola aset cadangan
• Aset cadangan disimpan dalam bentuk kas di akun kustodian independen
• Nilai aset cadangan harus setidaknya mencapai total nilai nominal yang beredar dari stablecoin.
• Mengundang pihak ketiga independen untuk melakukan audit bulanan

d. Persyaratan kepatuhan tahap sirkulasi

• Hanya sebagai alat pembayaran, tidak diperbolehkan menghasilkan bunga
• Pemegang dapat menebus tanpa batas kapan saja
• Mematuhi peraturan anti pencucian uang/pendanaan terorisme
• Melindungi data pribadi pengguna

Tiga, Singapura

1. Proses regulasi dan dokumen norma

• Pada bulan Desember 2019, Undang-Undang Layanan Pembayaran dikeluarkan
• Rilis "Kerangka Regulasi Stablecoin" pada Agustus 2023, berlaku untuk stablecoin satu jenis (SCS)

2. Otoritas pengawas

Otoritas Moneter Singapura ( MAS ) bertanggung jawab untuk mengawasi

3. Isi utama kerangka regulasi

a. Definisi stablecoin

Hanya stabilcoin satu koin yang diterbitkan di Singapura dan terikat dengan Dolar Singapura atau mata uang G10.

b. Ambang batas akses penerbit

• Persyaratan modal dasar
• Persyaratan pembatasan bisnis
• Persyaratan solvabilitas

c. Mekanisme stabilitas nilai koin dan pemeliharaan aset cadangan

• Aset cadangan hanya terbatas pada aset likuid risiko rendah tertentu
• Mendirikan dana dan membuka akun terpisah, memisahkan dana sendiri dan aset cadangan
• Nilai pasar aset cadangan harus lebih tinggi dari skala sirkulasi stablecoin

d. Persyaratan kepatuhan dalam fase sirkulasi

Penerbit harus memenuhi kewajiban penebusan hukum, menebus pada nilai nominal dalam waktu 5 hari kerja.