Proposal HIP-3 Hyperliquid: Memulai Era Baru Perdagangan Derivatif On-Chain

Proposal peningkatan HIP-3 yang baru-baru ini diluncurkan oleh Hyperliquid telah menarik perhatian luas di bidang DeFi, dan saat ini versi minimum yang dapat digunakan telah diluncurkan di testnet. Ini bukan sekadar peningkatan protokol yang sederhana, tetapi mewakili langkah kunci dalam peta jalan pengembangan Hyperliquid, yang mungkin memiliki dampak mendalam pada masa depan perdagangan derivatif on-chain.

Untuk memahami sepenuhnya pentingnya HIP-3, kita perlu terlebih dahulu memahami filosofi desain keseluruhan Hyperliquid, yang dimulai dari tiga proposal inti (HIPs) yang ada.

Tiga Proposal Inti Hyperliquid

Hyperliquid membangun ekosistem keuangan yang bertahap dan lengkap melalui tiga proposal peningkatan kunci.

HIP-1: Menurunkan ambang batas aset on-chain

Selama ini, proyek baru yang diluncurkan di platform perdagangan mainstream sering menghadapi masalah ketidaktransparanan dan biaya tinggi, serta bisa disertai dengan ketentuan yang ketat. HIP-1 menawarkan pilihan lain bagi tim proyek kripto. Ini memungkinkan siapa saja untuk membuat token baru di Hyperliquid tanpa izin, mirip dengan standar ERC-20. Tim proyek hanya perlu membayar biaya tertentu (menggunakan token HYPE) untuk membuat token mereka sendiri dan secara otomatis membuka pasar buku pesanan spot. Ini secara signifikan mengurangi ambang masuk aset ke pasar publik, memberikan saluran penerbitan yang lebih adil dan transparan bagi pihak proyek.

HIP-2: likuiditas pasar otomatis

Token baru, meskipun berhasil diluncurkan, jika kekurangan kedalaman perdagangan, nilainya juga sulit untuk terwujud. Inilah yang disebut sebagai masalah "cold start likuiditas". HIP-2 (juga dikenal sebagai "Hyperliquidity") adalah strategi likuiditas otomatis asli dari protokol Hyperliquid. Setelah token baru dibuat melalui HIP-1, HIP-2 secara otomatis akan menempatkan order beli dan jual di buku order, menyediakan likuiditas dasar yang dapat diperdagangkan untuk pasar baru, secara efektif menyelesaikan masalah cold start di awal peluncuran aset baru.

HIP-3: hak untuk membuat kontrak berjangka terbuka

Kontrak berjangka adalah bidang dengan volume perdagangan terbesar di pasar kripto, tetapi sebelum HIP-3, hanya tim inti Hyperliquid yang memiliki hak untuk memutuskan aset mana yang akan memiliki kontrak berjangka. HIP-3 (juga dikenal sebagai "Perpetual yang Diterapkan oleh Pembuat") sepenuhnya membuka hak untuk membuat pasar kontrak berjangka. Setiap "pembuat" yang mempertaruhkan 1 juta HYPE dapat menerapkan kontrak berjangka khusus di Hyperliquid.

Pembuat memiliki kendali penuh atas pasar yang mereka bangun, dapat secara mandiri mendefinisikan berbagai parameter kunci, termasuk memilih jaminan, oracle harga, menetapkan batas leverage, dan parameter margin, dll. Selain itu, pembuat juga dapat menikmati persentase tertentu dari biaya transaksi pasar tersebut, yang merupakan pendapatan yang cukup signifikan.

Melalui tiga langkah ini, Hyperliquid telah meningkatkan dirinya dari sebuah bursa terdesentralisasi yang berfokus pada pengguna akhir menjadi "lapisan infrastruktur keuangan", yang secara naratif jauh melampaui pesaing lainnya dan menghasilkan ekosistem dan permainan bisnis baru.

Potensi Dampak HIP-3

1. Sesuai dengan tren tokenisasi aset nyata

HIP-3 menetapkan ambang tinggi: pembangun harus mempertaruhkan 1 juta token HYPE sebagai jaminan. Desain ini sebenarnya merupakan mekanisme penyaringan, memastikan bahwa hanya peserta yang memiliki modal kuat dan serius yang dapat bergabung. Ini secara alami menarik perhatian modal institusional. Institusi ini kecil kemungkinannya untuk menginvestasikan dana besar dalam token dengan kapitalisasi kecil dan volume perdagangan yang cepat menurun; mereka lebih mungkin mengincar pasar yang memiliki volume perdagangan besar dan stabil serta nilai yang mendalam dalam keuangan tradisional, dan inilah tempat tokenisasi aset riil berperan. Indeks saham utama global, komoditas, pasangan mata uang utama, dll., adalah target potensial.

Sebagai contoh kontrak berjangka indeks S&P 500 yang paling utama di dunia, jika sebuah kontrak perpetual indeks SP 500 diterapkan di Hyperliquid, bahkan jika hanya mendapatkan sebagian kecil dari volume perdagangan pasar tradisional, itu dapat memberikan keuntungan yang signifikan bagi pembangun. Ini tentu saja sangat menarik bagi lembaga yang mengejar pengembalian yang stabil.

Selain itu, pengenalan HIP-3 memungkinkan Hyperliquid untuk lebih baik beradaptasi dengan karakteristik berbagai jenis aset. Desain modularnya memungkinkan setiap pasar memiliki parameter risiko, aset yang di-stake, dan logika likuidasi yang disesuaikan untuk aset tertentu, yang merupakan hal yang diperlukan untuk mengamankan dan efisien membawa aset fisik dengan atribut yang berbeda ke dalam on-chain.

2. Mendorong lahirnya ekosistem token baru

Meskipun HIP-3 membawa peluang baru bagi pasar, masih ada dua masalah: pertama, biaya staking 1 juta HYPE akan mengecualikan sebagian besar investor ritel; kedua, masalah sumber likuiditas awal untuk pasar baru.

Meskipun saat ini HIP-3 masih dalam tahap pengujian, mungkin akan ada solusi resmi di masa depan. Namun, bahkan tanpa itu, komunitas mungkin akan memanfaatkan keunggulan komposabilitas protokol DeFi untuk menyediakan solusi pihak ketiga. Misalnya, mungkin akan muncul protokol agregator yang memungkinkan individu mengumpulkan dana untuk mencapai ambang batas staking, di mana peserta dapat memperoleh sertifikat staking yang mewakili kepemilikan, sehingga dapat berbagi pendapatan biaya transaksi dari pasar kontrak.

Protokol agregasi semacam ini juga dapat menerbitkan token tata kelola mereka sendiri, yang mempengaruhi keputusan pasar kontrak permanen yang baru dibangun. Pengembang proyek untuk menciptakan pasar kontrak permanen token mereka sendiri di Hyperliquid mungkin akan menawarkan insentif tambahan kepada para pemegang token tata kelola ini, sehingga membentuk ekosistem token yang baru.

3. Memenuhi kebutuhan perdagangan saham perusahaan yang belum terdaftar

Baru-baru ini, minat investor terhadap saham swasta perusahaan yang belum terdaftar semakin meningkat. Fitur Hyperps dari Hyperliquid menyediakan solusi perdagangan berjangka untuk aset yang belum resmi terdaftar atau yang kurang memiliki sumber harga yang dapat diandalkan.

Kombinasi HIP-3 dan Hyperps memungkinkan siapa saja untuk "mandiri" dalam menyebarkan kontrak berjangka untuk saham swasta yang populer. Meskipun ini adalah kontrak berjangka dan bukan saham yang sebenarnya, ini memberikan kesempatan kepada investor ritel untuk mendapatkan keuntungan dari fluktuasi harga perusahaan ini, dan yang lebih penting lagi, menyediakan fungsi penemuan harga.

4. Fleksibel Menghadapi Persaingan dari Bursa Tradisional

Baru-baru ini, beberapa bursa yang mematuhi peraturan juga mulai menawarkan layanan perdagangan derivatif bagi pengguna di AS. Keunggulan mereka terletak pada kepatuhan, tetapi mereka memiliki kelemahan dalam kecepatan peluncuran produk dan fleksibilitas. HIP-3 dari Hyperliquid tepat mengisi kekosongan ini, mampu merespons dengan cepat permintaan perdagangan produk baru di pasar, menunjukkan kelincahan yang sulit dicapai oleh bursa tradisional.

Kesimpulan

HIP-3 merupakan tonggak penting dalam jalan pengembangan Hyperliquid. Ini bukan hanya peningkatan teknologi, tetapi juga merupakan pilihan strategis yang bertujuan untuk menjadikan Hyperliquid sebagai infrastruktur keuangan inti yang menghubungkan aset dunia nyata, mendorong inovasi ekosistem, dan merespons kebutuhan pasar dengan cepat, serta mendorong integrasi mendalam antara keuangan terdesentralisasi dan keuangan tradisional.

Meskipun masih banyak tantangan di depan, seperti mengarahkan likuiditas pasar baru secara efektif, menghadapi lingkungan regulasi global yang kompleks, HIP-3 jelas menunjukkan kepada kita gambaran masa depan keuangan on-chain yang lebih terbuka, dapat digabungkan, dan penuh ruang untuk imajinasi.