Analisis Proyek RWA Real Estat: Dari Kepemilikan Terfragmentasi ke Perdagangan Indeks
Aset dunia nyata ( RWA ) yang ditokenisasi di pasar cryptocurrency bukanlah konsep baru, sudah muncul sejak 2018. Namun, karena regulasi yang tidak memadai dan kurangnya imbal hasil yang signifikan, upaya awal tidak berhasil membentuk skala.
Pada tahun 2022, seiring dengan kenaikan suku bunga di Amerika Serikat, imbal hasil obligasi pemerintah melampaui suku bunga pinjaman stablecoin kripto, sehingga menjadikan obligasi pemerintah sebagai aset RWA semakin menarik. Proyek DeFi yang matang dan institusi keuangan tradisional mulai menjelajahi RWA.
Dalam dua tahun terakhir, muncul beberapa proyek RWA di sektor real estate yang bertujuan untuk memperluas pasar investasi real estate, menyediakan produk yang beragam, dan menurunkan ambang investasi. Artikel ini akan menganalisis kelebihan dan kekurangan desain proyek-proyek ini serta pasar potensial, dengan fokus utama pada pasar real estate di Amerika Utara.
Metode Tokenisasi Real Estat
Pasar investasi real estat memiliki skala yang sangat besar. Data bulan Maret 2023 menunjukkan bahwa nilai pasar real estat yang terdaftar di Amerika Utara mencapai 1,3 triliun dolar AS, dan secara global mencapai 2,66 triliun dolar AS.
Tujuan utama tokenisasi real estat meliputi: menciptakan produk investasi yang lebih beragam dan fleksibel, menarik lebih banyak investor, serta meningkatkan likuiditas dan nilai aset. Bentuk utama termasuk:
Pendanaan kepemilikan properti yang terfragmentasi
Produk Indeks Real Estat Wilayah Tertentu
Peminjaman dengan Jaminan Token Real Estat
Selain itu, tokenisasi juga dapat meningkatkan transparansi properti dan demokratisasi tata kelola.
Trust Investasi Real Estat ( REIT ) memiliki kesamaan dengan RWA real estat, keduanya menurunkan ambang investasi dan meningkatkan likuiditas. Namun, REIT biasanya tidak memberikan hak pengelolaan atau kepemilikan, tetap menjalankan operasi secara terpusat. Meskipun demikian, regulasi ketat dan kerangka operasi REIT dapat memberikan referensi untuk proyek RWA.
Proyek RWA real estat biasanya memiliki kelebihan dan kekurangan berikut:
Kelebihan:
Mengurangi ambang investasi
Meningkatkan likuiditas aset
Menambah pilihan investasi
Meningkatkan transparansi
Kekurangan:
Regulasi tidak jelas
Risiko hukum
Biaya manajemen tinggi
Konflik kepentingan
Proyek spesifik bervariasi karena perbedaan dalam manajemen dan metode produk, serta kondisi operasional yang berbeda.
Analisis Kasus
RealT
RealT diluncurkan pada tahun 2019, merupakan salah satu proyek RWA real estat yang paling awal, berfokus pada tokenisasi properti perumahan di Amerika Serikat.
RealT membeli properti dan melakukan tokenisasi sesuai hukum, mempercayakan pengelolaan kepada pihak ketiga. Sewa yang diterima setelah dikurangi biaya akan dibagikan kepada pemegang token. RealT bertanggung jawab atas tokenisasi, tetapi secara hukum terpisah dari perusahaan yang memiliki properti. Jika perusahaan tersebut gagal memenuhi kewajiban, pemegang token dapat menunjuk perusahaan pengelola baru.
Sebagai contoh properti di Montgomery, total nilainya adalah 323,020 dolar AS, setiap token seharga 52,10 dolar AS, total 6,200 token. Sewa bulanan adalah 2,600 dolar AS, setelah dikurangi biaya sebesar 622 dolar AS, laba bersihnya adalah 1,978 dolar AS. Setiap token menghasilkan pendapatan tahunan sebesar 3,83 dolar AS, dengan tingkat pengembalian tahunan sebesar 7,35%.
RealT menyediakan 100% token, tanpa perlu berinvestasi bersama klien. Pengelola mengambil 8% dari sewa, RealT mengambil biaya tokenisasi sebesar 2%. Model ini memungkinkan RealT untuk fokus pada pencarian properti yang memenuhi syarat dan tokenisasi.
Namun, kepemilikan yang terdesentralisasi juga membawa tantangan. Ketika proporsi saham investor terlalu kecil, biaya manajemen mungkin tidak berkelanjutan. Mungkin ada konflik kepentingan antara RealT dan pemegang saham kecil.
Data menunjukkan, sekitar 90% investor RealT berinvestasi kurang dari 500 dolar, 9% antara 500-2000 dolar, dan 1% lebih dari 2000 dolar. Ini menunjukkan bahwa RealT dalam beberapa hal telah menciptakan pasar investasi real estat bagi investor ritel, meningkatkan likuiditas.
RealT telah mendistribusikan sekitar 6 juta dolar sewa di jaringan Gnosis. Biaya platform sekitar 2,5%-3%, dengan pendapatan selama dua tahun sekitar 150K-180K dolar. Karena partisipasi investasi tidak dipaksakan, keuntungan spesifik yang diperoleh RealT dari sewa tidak jelas.
Dalam struktur perusahaan, RealT telah mendaftarkan entitas operasional inti dan perusahaan induk real estat di Delaware, dan mendirikan anak perusahaan untuk setiap properti investasi. Struktur ini bertujuan untuk mengisolasi risiko hukum dan keuangan dari masing-masing properti.
Parcl
Parcl adalah platform DeFi yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan fluktuasi harga pasar real estat global. Parcl menyediakan aset sintetis terkait real estat melalui struktur AMM.
Parcl telah meluncurkan indeks real estate regional yang berdasarkan pada sejarah penjualan. Investor dapat berspekulasi bullish atau bearish terhadap pergerakan harga properti.
Metode ini menghindari masalah hukum yang terkait dengan transaksi properti nyata. Meskipun tidak sepenuhnya memenuhi standar RWA, Parcl telah mendapatkan investasi dari beberapa lembaga terkenal, dan patut diperhatikan saat mendiskusikan diversifikasi produk RWA di bidang real estat.
Parcl testnet diluncurkan pada Mei 2022 di Solana, dengan TVL saat ini sebesar 16 juta dolar AS. Namun, perhatian terhadapnya tidak tinggi, dengan volume perdagangan harian kurang dari 10 ribu dolar AS dan pengguna aktif harian kurang dari 50 orang.
Meskipun desain produk sudah matang dan dipromosikan secara aktif, Parcl masih mempertahankan pangsa pasar yang rendah, mungkin menunjukkan bahwa pasar kripto belum siap untuk menyambut produk indeks real estat.
Reinno
Perusahaan kripto besar seperti Ripple dan MakerDAO juga sedang menjajaki produk RWA di sektor real estate. Ripple mengumumkan dukungan untuk tokenisasi hipotek properti, sementara MakerDAO bekerja sama dengan Robinland untuk mendukung pinjaman yang dijamin oleh properti.
Reinno adalah proyek yang telah berhenti beroperasi, tetapi dua produknya layak disebutkan:
Layanan pinjaman berbasis properti tokenisasi. Pemilik rumah dapat mengajukan dokumen properti kepada Reinno, setelah disetujui, membuat perusahaan SPV dan kontrak pintar token, untuk meminjam dengan token sebagai jaminan.
Pembiayaan hipotek. Pengguna dapat meminjam uang dari bank untuk membeli rumah, kemudian dapat melakukan tokenisasi kepemilikan properti untuk membiayai, guna membayar kembali pinjaman bank, setelah itu membayar kembali ke protokol dengan suku bunga tetap.
Reinno menggunakan model offline terpusat, terdapat risiko yang jelas:
Sebagai penyedia layanan tokenisasi dan bukan pemberi pinjaman, sulit untuk mengajukan gugatan terhadap peminjam yang wanprestasi.
Tidak dapat secara efektif mencegah pemilik rumah menjual properti setelah meminjam uang atau berhenti membayar pinjaman bank.
Risiko ini mungkin menjadi salah satu alasan proyek berhenti beroperasi, di masa depan RWA real estat memerlukan kerangka hukum yang lebih matang.
Ringkasan
RWA real estat masih berada pada tahap awal, dengan skala pasar dan basis pengguna yang kecil. Bidang ini memerlukan kepatuhan yang ketat dan kerangka hukum yang matang. Beberapa proyek menggunakan struktur isolasi risiko atau produk keuangan terkait properti untuk mengurangi risiko. Namun, untuk memaksimalkan potensi, kemajuan legislasi dan kepatuhan operasional sangat penting.
Saat ini, tidak ada kerangka regulasi yang jelas dan konsisten, dan lembaga regulasi memiliki klasifikasi token yang berbeda-beda, yang menyebabkan aturan menjadi tidak jelas. Ini mengancam investor potensial dan membahayakan kelayakan jangka panjang dari tokenisasi properti.
Meskipun demikian, banyak perusahaan terkenal masih mencoba RWA properti, beberapa proyek telah membuktikan kelayakannya secara awal. Dengan perbaikan kerangka hukum, RWA properti diharapkan dapat mengalami perkembangan yang pesat.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
13 Suka
Hadiah
13
4
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
FarmToRiches
· 08-12 20:56
Sekali lagi membahas RWA berinvestasi di properti.
Lihat AsliBalas0
blockBoy
· 08-12 20:44
Jangan ikut-ikutan, hanya dianggap bodoh.
Lihat AsliBalas0
ShibaOnTheRun
· 08-12 20:40
Tidak bisa membeli rumah yang nyata, masih bermain orang untuk mendapatkan pecahan.
Lihat AsliBalas0
EntryPositionAnalyst
· 08-12 20:30
Investasi properti juga harus menggunakan blockchain.
Analisis Proyek RWA Real Estat: Dari Kepemilikan Terfragmentasi ke Perdagangan Indeks
Analisis Proyek RWA Real Estat: Dari Kepemilikan Terfragmentasi ke Perdagangan Indeks
Aset dunia nyata ( RWA ) yang ditokenisasi di pasar cryptocurrency bukanlah konsep baru, sudah muncul sejak 2018. Namun, karena regulasi yang tidak memadai dan kurangnya imbal hasil yang signifikan, upaya awal tidak berhasil membentuk skala.
Pada tahun 2022, seiring dengan kenaikan suku bunga di Amerika Serikat, imbal hasil obligasi pemerintah melampaui suku bunga pinjaman stablecoin kripto, sehingga menjadikan obligasi pemerintah sebagai aset RWA semakin menarik. Proyek DeFi yang matang dan institusi keuangan tradisional mulai menjelajahi RWA.
Dalam dua tahun terakhir, muncul beberapa proyek RWA di sektor real estate yang bertujuan untuk memperluas pasar investasi real estate, menyediakan produk yang beragam, dan menurunkan ambang investasi. Artikel ini akan menganalisis kelebihan dan kekurangan desain proyek-proyek ini serta pasar potensial, dengan fokus utama pada pasar real estate di Amerika Utara.
Metode Tokenisasi Real Estat
Pasar investasi real estat memiliki skala yang sangat besar. Data bulan Maret 2023 menunjukkan bahwa nilai pasar real estat yang terdaftar di Amerika Utara mencapai 1,3 triliun dolar AS, dan secara global mencapai 2,66 triliun dolar AS.
Tujuan utama tokenisasi real estat meliputi: menciptakan produk investasi yang lebih beragam dan fleksibel, menarik lebih banyak investor, serta meningkatkan likuiditas dan nilai aset. Bentuk utama termasuk:
Selain itu, tokenisasi juga dapat meningkatkan transparansi properti dan demokratisasi tata kelola.
Trust Investasi Real Estat ( REIT ) memiliki kesamaan dengan RWA real estat, keduanya menurunkan ambang investasi dan meningkatkan likuiditas. Namun, REIT biasanya tidak memberikan hak pengelolaan atau kepemilikan, tetap menjalankan operasi secara terpusat. Meskipun demikian, regulasi ketat dan kerangka operasi REIT dapat memberikan referensi untuk proyek RWA.
Proyek RWA real estat biasanya memiliki kelebihan dan kekurangan berikut:
Kelebihan:
Kekurangan:
Proyek spesifik bervariasi karena perbedaan dalam manajemen dan metode produk, serta kondisi operasional yang berbeda.
Analisis Kasus
RealT
RealT diluncurkan pada tahun 2019, merupakan salah satu proyek RWA real estat yang paling awal, berfokus pada tokenisasi properti perumahan di Amerika Serikat.
RealT membeli properti dan melakukan tokenisasi sesuai hukum, mempercayakan pengelolaan kepada pihak ketiga. Sewa yang diterima setelah dikurangi biaya akan dibagikan kepada pemegang token. RealT bertanggung jawab atas tokenisasi, tetapi secara hukum terpisah dari perusahaan yang memiliki properti. Jika perusahaan tersebut gagal memenuhi kewajiban, pemegang token dapat menunjuk perusahaan pengelola baru.
Sebagai contoh properti di Montgomery, total nilainya adalah 323,020 dolar AS, setiap token seharga 52,10 dolar AS, total 6,200 token. Sewa bulanan adalah 2,600 dolar AS, setelah dikurangi biaya sebesar 622 dolar AS, laba bersihnya adalah 1,978 dolar AS. Setiap token menghasilkan pendapatan tahunan sebesar 3,83 dolar AS, dengan tingkat pengembalian tahunan sebesar 7,35%.
RealT menyediakan 100% token, tanpa perlu berinvestasi bersama klien. Pengelola mengambil 8% dari sewa, RealT mengambil biaya tokenisasi sebesar 2%. Model ini memungkinkan RealT untuk fokus pada pencarian properti yang memenuhi syarat dan tokenisasi.
Namun, kepemilikan yang terdesentralisasi juga membawa tantangan. Ketika proporsi saham investor terlalu kecil, biaya manajemen mungkin tidak berkelanjutan. Mungkin ada konflik kepentingan antara RealT dan pemegang saham kecil.
Data menunjukkan, sekitar 90% investor RealT berinvestasi kurang dari 500 dolar, 9% antara 500-2000 dolar, dan 1% lebih dari 2000 dolar. Ini menunjukkan bahwa RealT dalam beberapa hal telah menciptakan pasar investasi real estat bagi investor ritel, meningkatkan likuiditas.
RealT telah mendistribusikan sekitar 6 juta dolar sewa di jaringan Gnosis. Biaya platform sekitar 2,5%-3%, dengan pendapatan selama dua tahun sekitar 150K-180K dolar. Karena partisipasi investasi tidak dipaksakan, keuntungan spesifik yang diperoleh RealT dari sewa tidak jelas.
Dalam struktur perusahaan, RealT telah mendaftarkan entitas operasional inti dan perusahaan induk real estat di Delaware, dan mendirikan anak perusahaan untuk setiap properti investasi. Struktur ini bertujuan untuk mengisolasi risiko hukum dan keuangan dari masing-masing properti.
Parcl
Parcl adalah platform DeFi yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan fluktuasi harga pasar real estat global. Parcl menyediakan aset sintetis terkait real estat melalui struktur AMM.
Parcl telah meluncurkan indeks real estate regional yang berdasarkan pada sejarah penjualan. Investor dapat berspekulasi bullish atau bearish terhadap pergerakan harga properti.
Metode ini menghindari masalah hukum yang terkait dengan transaksi properti nyata. Meskipun tidak sepenuhnya memenuhi standar RWA, Parcl telah mendapatkan investasi dari beberapa lembaga terkenal, dan patut diperhatikan saat mendiskusikan diversifikasi produk RWA di bidang real estat.
Parcl testnet diluncurkan pada Mei 2022 di Solana, dengan TVL saat ini sebesar 16 juta dolar AS. Namun, perhatian terhadapnya tidak tinggi, dengan volume perdagangan harian kurang dari 10 ribu dolar AS dan pengguna aktif harian kurang dari 50 orang.
Meskipun desain produk sudah matang dan dipromosikan secara aktif, Parcl masih mempertahankan pangsa pasar yang rendah, mungkin menunjukkan bahwa pasar kripto belum siap untuk menyambut produk indeks real estat.
Reinno
Perusahaan kripto besar seperti Ripple dan MakerDAO juga sedang menjajaki produk RWA di sektor real estate. Ripple mengumumkan dukungan untuk tokenisasi hipotek properti, sementara MakerDAO bekerja sama dengan Robinland untuk mendukung pinjaman yang dijamin oleh properti.
Reinno adalah proyek yang telah berhenti beroperasi, tetapi dua produknya layak disebutkan:
Layanan pinjaman berbasis properti tokenisasi. Pemilik rumah dapat mengajukan dokumen properti kepada Reinno, setelah disetujui, membuat perusahaan SPV dan kontrak pintar token, untuk meminjam dengan token sebagai jaminan.
Pembiayaan hipotek. Pengguna dapat meminjam uang dari bank untuk membeli rumah, kemudian dapat melakukan tokenisasi kepemilikan properti untuk membiayai, guna membayar kembali pinjaman bank, setelah itu membayar kembali ke protokol dengan suku bunga tetap.
Reinno menggunakan model offline terpusat, terdapat risiko yang jelas:
Risiko ini mungkin menjadi salah satu alasan proyek berhenti beroperasi, di masa depan RWA real estat memerlukan kerangka hukum yang lebih matang.
Ringkasan
RWA real estat masih berada pada tahap awal, dengan skala pasar dan basis pengguna yang kecil. Bidang ini memerlukan kepatuhan yang ketat dan kerangka hukum yang matang. Beberapa proyek menggunakan struktur isolasi risiko atau produk keuangan terkait properti untuk mengurangi risiko. Namun, untuk memaksimalkan potensi, kemajuan legislasi dan kepatuhan operasional sangat penting.
Saat ini, tidak ada kerangka regulasi yang jelas dan konsisten, dan lembaga regulasi memiliki klasifikasi token yang berbeda-beda, yang menyebabkan aturan menjadi tidak jelas. Ini mengancam investor potensial dan membahayakan kelayakan jangka panjang dari tokenisasi properti.
Meskipun demikian, banyak perusahaan terkenal masih mencoba RWA properti, beberapa proyek telah membuktikan kelayakannya secara awal. Dengan perbaikan kerangka hukum, RWA properti diharapkan dapat mengalami perkembangan yang pesat.