米国、新興市場、そしてマネーの未来においてステーブルコインが実際に意味するもの

週末、@sandeepnailwal氏の最近の投稿が頭から離れませんでした。

その内容がきっかけとなり、過去のメモを見返し、データを深掘りしました。数字を確認するごとに、すべてがより鮮明に理解できるようになりました（多くの人が気づいている以上かもしれません）。

2024年末時点で、@Tether_toは米国債の年間購入額でカナダやメキシコを上回り、世界第7位の外国人購入者となっています。

そして現在、この仮説はますます強固になっています。ステーブルコインは世界的なドル需要の最大級の推進力として静かに台頭し、インフレや通貨下落、資本規制に直面する新興国では金融インフラの生命線となっています。

本記事では、「ドル化2.0」の台頭を示す最新データとトレンドを解説します。

ペトロダラーを超えた新時代。この変革が米国と新興国双方にもたらす恩恵（少なくとも短期から中期的に）を考察します。

ステーブルコインがグローバル金融市場の「生命線」となりつつある様子を見ていきます。これは暗号資産の枠を超え、新興国の脆弱な現地通貨に代わるヘッジや価値保存手段としても活用されています。

はじめに

ステーブルコインは短期間でニッチな取引ツールからグローバル暗号金融の基盤へと進化しました。2024年にはオンチェーンのステーブルコイン取引高が15兆6,000億ドルに達し、Visaの年間決済額を約20%上回りました。供給総額は3,000億ドルを超え、前年比50%以上の成長を記録しています。TetherのUSD₮（USDT）を筆頭にドルペッグトークンは、暗号取引やDeFiプロトコル、送金、日常決済まで幅広く活用されています。

その魅力は明快かつ強力です。ステーブルコインは法定通貨の信頼性と暗号資産のスピード・国境を越える特性を兼備し、世界中でほぼ即時・低コストの決済を実現します。

パブリックブロックチェーン上のステーブルコイン送金は1日あたり1,000億ドル超となり、年間取引高は主要決済ネットワークを凌駕または拮抗する規模です。CEX.ioのレポートによれば、2024年のステーブルコイン送金額は27兆6,000億ドルに達し、VisaとMastercard合計を約8%上回りました。

この驚異的な利用状況が示すのは、ステーブルコインが実際のプロダクト・マーケット・フィットを達成した事実です。ユーザーは米ドル（または他の法定通貨）に連動した通貨で、暗号資産特有の価格変動リスクなしに取引できる利便性を高く評価しています。

図：2024年の四半期オンチェーンステーブルコイン送金（青）、Visa（ピンク）、Mastercard（黄）決済額の比較。2024年第4四半期には、ステーブルコインネットワークが主要カードネットワークを大きく上回る価値を処理していました。- https://blog.cex.io/ecosystem/stablecoin-landscape-3486

ステーブルコインが急成長する理由は複数あります：

• 法定通貨（主にUSD）と1:1で連動し、暗号資産のボラティリティを回避しながらブロックチェーンの利点も享受できる安定性と親しみやすさ
• グローバルかつ24時間365日取引が可能で、送金は数分で完了（送金や越境商取引に最適）
• 送金手数料が非常に低く、マイクロペイメントから大口決済まで対応可能
• 金融包摂の推進。インターネット環境があれば安定した通貨にアクセスできる（インフレや銀行システムが脆弱な国々で特に有効）
• プログラム可能で、DeFiと直接連携し融資・取引・利回り獲得に利用可能

この巨大な機会がどれほどの規模になり得るのか見ていきます。

米国のM2マネーサプライは現金・当座預金・普通預金・小口定期預金・小売MMFなど、経済の流動性を示す広義の指標です。2025年半ば時点で、M2は約22兆ドルに達し、伝統的金融システムを循環する膨大なドル規模となっています。

出典：Stablecoins Could Become One Of The US Government’s Most Resilient Financial Allies

世界のステーブルコイン時価総額は約3,000億ドル、米国M2の約1%に過ぎません。絶対規模ではまだ小さいものの、このコントラストが急成長と拡大余地の大きさを際立たせています。ステーブルコインは実質的にブロックチェーン上を流通するデジタルドルであり、もしM2の一部でも獲得できれば、市場は数兆ドル規模に拡大し、決済・送金・ドル流通の構造を根本から変えられます。

重要なのは、ステーブルコインが伝統的決済ネットワークの代替ではなく、補完的な役割を果たしている点です。

Morgan Stanleyもステーブルコインを追加的な機会とみなし、成長が米国債の短期需要を押し上げ、財務省が赤字資金調達や資金管理の柔軟性を高める可能性を指摘しています。これらのトークンは大口決済（銀行間送金や貿易決済など）にもほぼ即時のクリアランスを可能にし、デジタルキャッシュ口座のような機能を提供します。

この利便性は規制当局の注目も集めています。米国では最近施行されたGENIUS法（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act）で、米国債やドルなど流動性資産による1:1完全準備、月次開示、消費者保護（発行体破綻時の安全な解決策含む）が義務付けられました。

欧州では、2024年半ばに施行されたEUのMiCA規則がステーブルコインのライセンス・透明性・準備基準を強化し、安定性と市場健全性を担保しています。

適切に規制されれば、ステーブルコインは送金の速さ、低コスト、シームレスさを実現し、既存決済ネットワークを置き換えるのではなく強化する形で、世代を超えたマネームーブメントの変革を促す可能性があります。（そして既にその動きが始まっています）

ペトロダラーからデジタルドルへ：ステーブルコインが米国の支配力を拡張する仕組み

米国は長年、ドルの基軸通貨としての地位を活用し、世界的な影響力を強化してきました。特にペトロダラー体制では、原油輸出がUSDで価格付けされることで、ドルと米国債への恒常的な需要が生まれていました。現在では米ドル連動ステーブルコインによって歴史が繰り返されていると指摘する声もあります。USDTやUSDCなどの暗号トークンはドルと1:1で価値を保持し、主に米国資産で裏付けられています。米国がドルステーブルコインを推進することで、ドルをインターネットの速度で輸出し、かつてペトロダラーが石油経済を支えたのと同じように、デジタル経済でのドル覇権を強化しています。

出典：https://coinpaper.com/7398/stablecoins-the-new-petrodollar-how-trump-is-repeating-nixon-s-experience

米国の政策担当者はこの流れを明確に支持しています。現政権下で米国はGENIUS法を成立させ、ステーブルコイン発行の規制枠組みを確立しました。法の目的は明快で、ドルの基軸通貨としての地位を強化し、ステーブルコインの裏付けとなる米国債への需要を高めることです。すなわち、米国政府はドルステーブルコインを戦略的なデジタルドル同盟と位置付け、USD支配力の固定化と米国債による資金調達を目指しています。

GENIUS法では、ドルステーブルコインの発行に際し、現金や短期米国債など安全かつ流動性の高い資産による完全担保が義務付けられています。これは新たなステーブルコイン発行ごとに米国債の買い手が生まれることを意味し、1970年代のペトロダラー余剰資金が米国債に還流した現象の現代版です。アナリストはステーブルコインを「米国債のトロイの木馬」とも表現し、世界中のユーザーから米国債券への継続的かつ拡大する需要を保証しています。

数字がこのダイナミズムを裏付けます。最大手ドルステーブルコイン発行体Tetherは、現在米国債1,800億ドル相当を準備資産として保有しており、世界の主要国を上回る米国債保有者の一角です。

流通するUSDTトークン1つ1つが、海外の誰かがドルを保有する意思を示しており、そのドルがT-billに預けられることで米国政府への（ほぼ）無利子貸付と同様の役割を果たします。CircleによるUSDCも米国債への投資を積極的に行っています。

この傾向は顕著で、アナリストの多くは今後10年間でステーブルコインが米国政府にとって最重要の戦略資産となり得ると論じています。外国中央銀行による米国債保有が減少する中、海外の企業や個人がUSDステーブルコインを選択するたび、ドルのグローバルな役割が強化され、短期米国債への需要が生まれ、間接的に米国の財政赤字の資金調達にも貢献します。

米国指導者らは、こうした理由からステーブルコインを積極的に採用しています。2025年にステーブルコイン法案署名時、トランプ大統領は「ドルにとっても国にとっても良いことだ」と発言しました。

地政学的な論理は明快です。かつて原油輸出国がドルを保有せざるを得なかったように、今やデジタル経済で取引する者は米国ステーブルコインの利用を選択するでしょう。その結果、多くが次世代ペトロダラー体制と呼ぶ現象に寄与しています。米国はシニョリッジと債務資金調達の両面で恩恵を受け、ドルが国外に流出しても最終的には投資として米国に還元されます。つまり、ステーブルコインは米国金融の影響力をサイバースペースに拡張し、世界の貿易・貯蓄にドルを使わせ続け、グローバル資本を米国債へと誘導しています。

新興市場におけるステーブルコインの重要性

新興市場ではステーブルコインが金融の生命線となり、アクセス・安定性・効率性を提供しています。自国通貨がインフレや資本規制で崩壊した際、市民はドルに頼りますが、紙幣ではなく国境を越えてシームレスに移動できるデジタルドルへと移行しています。

ステーブルコインが新興市場で解決する3つのニーズ

1) ゲートキーパーなしでドルにアクセス
資本規制や銀行の弱さにより、多くの国でUSDの保有は困難です。ステーブルコインはスマートフォンさえあれば誰でも24時間デジタルドルにアクセスできる手段を提供します。ナイジェリアやエチオピアでは、銀行やFX市場が機能しない時でも、企業がサプライヤーへの支払いに活用しています。

2) より安価で迅速な決済
最も変動が激しい地域でトレンドは顕著です。アルゼンチンでは、現在すべての暗号取引の62%以上がステーブルコイン経由となり、昨年の45%から増加しています。ブラジルでは取引所の流出額の約70%がUSDTまたはUSDC建てとなり、ステーブルコインが貿易・貯蓄・給与の原動力になっています。インフレ率が55%超のトルコでは、昨年のステーブルコイン取引額が380億ドルに達し、GDP比4.3%と世界最高水準です。

出典：https://www.chainalysis.com/blog/2024-latin-america-crypto-adoption/#:~:text=America%20region,7

インフレ率が60%超のトルコでは、前例のない規模で導入が進んでいます。2023年4月から2024年3月までに、トルコのステーブルコイン購入額はGDPの4.3%に達し、購入総額は380億ドルとなりました。多くの新興市場ではステーブルコインが暗号取引量の半数以上を占め、Bitcoinなど主要資産を凌駕しています。

出典：https://cointelegraph.com/news/stablecoin-buys-turkey-4-percent-gdp

今年、アフリカ最大のペイメントプロセッサFlutterwave（年間処理額400億ドル超）は、30カ国以上のクロスボーダー・ステーブルコイン決済の標準ブロックチェーンにPolygonを採用しました。この提携は史上最大級のステーブルコイン実用化事例であり、UberやAudiomackなど大手顧客の消費者・法人フローの両方を支えています。

世界規模で見てもトレンドは明確です。LATAM、アフリカ、東南アジアではPolygonが非USDステーブルコイン活動の50～70%超を占めています。レガシー金融が依然として遅く高コストで断片的な地域でも、Polygonのレールを利用して即時送金や日々の決済、ギグエコノミーの報酬受け取りに多くの人々が依存しています。

3) 安定した価値基準（ユニット・オブ・アカウント）

高インフレ下では現地通貨による価格付けが困難です。アルゼンチンでは暗号活動の約62%がステーブルコイン経由で、USDTは公式USDレートより高値で取引されています。

アジアでもPolygonの普及がフィンテックや政府レイヤーで加速しています。日本のJYPCは世界初の円ペッグステーブルコインをEthereum、Avalanche、Polygon上に導入し、Polygonは日次取引量とアクティブアドレス数でトップとなっています。

経済ストレスの強い市場では、米ドルのフェイスバリューを超えるプレミアムを支払ってでもトークン化ドルを確保したいという需要が生まれています。アルゼンチンでは、USDTが公式為替レートの最大30%高で取引されたこともあり、現地銀行や政府保証よりデジタルドルへの信頼が高いことが分かります。

勢いはリテールだけでなく機関投資家にも広がっています。Polygonはステーブルコインとリアルワールド・アセット（RWA）の機関向けオンランプとなり、BlackRockのBUIDL Fund（世界最大のトークン化米国債プロダクト、資産30億ドル）はPolygon上に5億ドルを配分し、Ethereum以外では最大規模です。

Franklin TempletonのFOBXX Fund（3億ドル超）もPolygon上で稼働し、トークン化米国債のエクスポージャーの実行レイヤーとして利用されています。

Ethereumは依然としてプログラム可能マネーの機関ネットワークとしての地位を維持していますが、@0xPolygonは新興市場で明確なリーダーとなり、グローバルでもスケーラブルかつ低コストなインフラの主要選択肢の一つです。

Polygonの最近のペイメント活動はその勢いを示しています。2025年10月にはオンチェーン送金量が過去最高となり：

• アプリ取引量は前月比20%増
• オン/オフランプ活動は35%増
• カード決済は30%増
• インフラ利用は19%増

ネットワーク全体で1億2,880万件の取引、301万件のアクティブアドレス、ステーブルコイン時価総額31億ドルを処理し、EthereumとTronに次ぐ世界第3位のステーブルコインネットワークとなりました。

Polygonの強みは多様性にあります。世界最大のフィンテック決済プロセッサStripeは、Polygon連携で月間800万ドル超の取引を処理しています。@Coinbase、@Moonpay、@RainCards、@PaxosもPolygonのレールを活用し、ステーブルコインの決済フローを支えています。

まとめ

ステーブルコインの物語は理論ではなく現実です。数十億（近い将来は兆単位）の価値がEthereumやPolygonといったネットワーク上をリアルタイムで循環し、世界の価値保存・移転・決済のあり方を変えています。米国債からラゴスのギグワーカー決済まで、同じレールが全く異なる経済圏を一つのデジタル基準＝ドルでつなげています。

中長期的にこの変革がどう進むかは未知数ですが、ステーブルコインは新しい金融インターネットの中核的なビルディングブロックとして定着し、伝統的な仕組みでは不可能だった形で機関・市場・個人をつないでいることは明白です。

私が常に言い続けていることですが、

これらは単なる数字ではなく、新興国の何百万人もの人々の生活に実際の価値とインパクトをもたらしています。

免責事項:

1. 本記事は [0xyanshu] より転載しています。著作権は原著者 [0xyanshu] に帰属します。転載にご異議がある場合はGate Learnチームまでご連絡ください。速やかに対応いたします。
2. 免責事項：本記事の意見・見解はすべて著者個人のものであり、投資助言を構成するものではありません。
3. 記事の他言語翻訳はGate Learnチームが行っています。特記なき場合、翻訳記事の転載・配布・盗用は禁じます。