ペッグ通貨

ペッグ通貨（Peggedcurrency）とは

ペッグ通貨とは、その価値が特定の基準資産に連動するよう設計された通貨またはトークンです。

対象資産は、多くの場合米ドルなどの法定通貨ですが、複数資産で構成されたバスケットの場合もあります。伝統金融では、香港ドルが長年にわたり米ドルとの狭い変動幅で為替レートを維持しています。暗号資産では、ステーブルコインが1ドル付近の価格を目指して設計されています。ペッグが崩れると「ディペッグ」となり、価格が基準値から乖離します。

ペッグ通貨を理解する重要性

ペッグ通貨は暗号資産分野で「会計単位」や「安全資産」として機能します。

ほとんどの取引ペアはUSDペッグのステーブルコインを基準価格（例：BTC/USDT）として使うため、損益計算や資金管理が容易です。相場変動が大きい時期には、ペッグ通貨を活用することで一時的なヘッジや決済ができ、取引や決済用途の利便性を高めます。

一方で、ペッグ通貨にもリスクがあります。ペッグの維持は準備金や担保、アルゴリズムに依存しており、準備金が不足したり設計に不備がある場合、価格がディペッグする恐れがあります。仕組みとリスクを理解することは、Web3初心者にとって必須の知識です。

ペッグ通貨の仕組み

ペッグ維持の主な方式は3つに大別されます。

1. 準備金担保型：
発行体が現金や国債などの低リスク資産を準備金として保有します。ユーザーがUSDを預けると、発行体は同額のトークンを発行（ミント）し、ユーザーがトークンを償還する際はUSDを返還してトークンを焼却（バーン）します。USDTやUSDCはこのモデルが主流で、「準備金」がペッグの裏付け資産となります。

2. オンチェーン担保型：
DAIが代表例です。ユーザーはETHなどの暗号資産をスマートコントラクトに預け、所定の担保率（多くは150％程度）に応じてステーブルコインを発行します。担保価値が安全基準を下回ると自動的に「清算」が発動し、担保を売却してステーブルコインの健全性を維持します。

3. アルゴリズム型：
アルゴリズム型ステーブルコインは、需給調整や複数トークン設計、インセンティブ機構によって価格を維持します。歴史的にこの方式は脆弱で、2022年にはUSTが設計上の欠陥と市場ショックで崩壊し、アルゴリズム依存のリスクが明らかになりました。

伝統金融では、香港ドルが「カレンシーボード」制度を採用し、為替レートが7.75～7.85HKD/1USDの範囲に近づくと当局がUSDやHKDを売買してこの範囲内に維持しています。これもペッグ維持の一例です。

暗号資産分野でのペッグ通貨の活用

主な用途は取引、決済、資産運用の基盤ツールです。

Gateの現物取引では、USDTやUSDCが価格表示や決済に使われる主要なペッグ通貨で、BTC/USDTやETH/USDTなどのペアが高い取引量を占めます。一般ユーザーもUSDTを保有することで資産評価額を「ドル」単位で把握でき、価格変動リスクを抑えられます。

Gateのパーペチュアル契約では、多くのプロダクトがUSDTを証拠金や損益決済に利用し、リスク計測や資金配分が効率的です。証拠金をペッグ通貨で保有することで、非USD通貨の変動リスクを回避できます。

Gateの貯蓄・利回り商品では、USDTやUSDCで申込むことで金利やプロモーション報酬を獲得できます。ペッグ通貨は価格変動が小さいため、リターン評価が容易ですが、プラットフォームやカウンターパーティリスクには注意が必要です。

DeFiのレンディングや決済でも、ペッグ通貨が担保や決済手段として広く利用されています。AaveやCompoundでUSDCを預けて金利を得たり、ステーブルコインで迅速な国際決済を行い、銀行処理時間や手数料を削減できます。

ペッグ通貨のリスク管理法

ディペッグやカウンターパーティリスクの影響をコントロールできる範囲に抑えることが重要です。

1. 分散保有：資金を1種類のステーブルコインに集中させず、USDT・USDC・DAIなど複数に分散することで、発行体や仕組みの破綻による全損を防ぎます。
2. 準備金・監査の確認：発行体の「準備金証明」や第三者監査レポートをチェックし、準備金が現金や短期国債中心か、償還プロセスが円滑かを確認します。
3. 価格・リスクアラートの活用：ステーブルコイン価格にアラートを設定し、$0.99割れや異常な短期変動時には他のペッグ通貨や法定通貨への切り替えも検討します。
4. 取引レベルでの保護措置：Gateではストップロスやアイソレーテッド証拠金戦略を活用し、一時的なディペッグによる強制清算を防ぎます。
5. アルゴリズム型や高利回り戦略への注意：長期保有資金は透明性・安定性の高い準備金型資産を選択し、高利回り戦略は許容範囲内に限定します。

ペッグ通貨で注視すべきトレンド・データ

時価総額の推移、市場シェアの変動、規制動向は常にチェックしましょう。

2024年時点の公開データでは、ステーブルコイン全体の時価総額は拡大傾向にあります。USDTは時価総額1,000億ドル超、USDCも数百億ドル規模に回復、DAIも同水準を維持しています。2023年3月にはUSDCがカストディ銀行問題で一時$0.88まで下落し、「準備金・カウンターパーティ」が依然として主要リスクであることが示されました。法定通貨では、HKDが7.75～7.85HKD/USDのリンク制を維持しています。

コンプライアンス面では、EUのMiCAステーブルコイン規制が2024年半ばに施行され、発行体の準備金や透明性要件が強化されます。各国の法規制や主要発行体の四半期準備金報告も継続的に確認が必要です。

オンチェーンでは、EthereumやTRON上での送金・決済においてステーブルコインの利用が主流です。USDT/USDCの市場シェアやクロスチェーンフロー、直近数カ月の償還動向を追うことで、実際のペッグ通貨利用トレンドを把握できます。

データ注記：本記事の事例・数値は2024年またはそれ以前の公開情報に基づいています。最新データは発行体や第三者の公式レポートをご確認ください。

ペッグ通貨とステーブルコインの違い

両者は同義ではなく、ステーブルコインはペッグ通貨の一部です。

ペッグ通貨は、法定通貨の為替ペッグ（例：HKDのUSDペッグ）や価格目標を持つ暗号トークンなど、幅広い範囲を含みます。ステーブルコインはブロックチェーン上のトークン（USDT・USDC・DAIなど）で、通常は米ドルなどの法定通貨にペッグされています。

取引や資産運用の観点で語られる「ステーブルコインリスク」は、ペッグ通貨の「暗号資産サブセットリスク」です。発行メカニズム、準備金の質、スマートコントラクトの安全性などでリスクを評価しましょう。

関連用語

• ペッグメカニズム：スマートコントラクトや準備金を用い、トークンの価値を基準資産と一定割合で連動させる技術的手法。
• ステーブルコイン：価格変動が比較的小さい暗号通貨で、通常は法定通貨やコモディティにペッグされ、取引や価値保存に活用される。
• 担保：ユーザーがステーブルコイン発行のためにロックする資産。システムの安全性や信用の基盤となる。
• ミント・バーン：スマートコントラクトによるステーブルコイン供給量の調整。トークン流通量を増減させ、価格をペッグ水準に戻す役割を担う。
• 準備金：発行体が保有する等価資産。流通するステーブルコインの裏付けとなり、償還保証を支える。

FAQ

ペッグ通貨がペッグを失った場合

ペッグの喪失は、ペッグ通貨の価値が基準資産から大きく乖離し、安定性が失われた状態です。保有者の資産価値が縮小し、市場信頼が損なわれ、システミックリスクを引き起こすこともあります。USTのディペッグは投資家に大きな損失をもたらした代表例です。

ペッグ通貨の安全性・信頼性の判断基準

主に以下の3点を評価します：

1. 準備金の透明性—プロジェクトが定期的に監査や資金証明を公開しているか。
2. 市場での受容度—十分な取引量と流動性があるか。
3. チームの信頼性—開発者や支援組織の業界信用度。Gateのような規制プラットフォームでの取引も追加的な保護となります。

取引におけるペッグ通貨の実用例

主にリスクヘッジや効率的な取引に活用されます。コイン価格下落が予想される場合はUSDペッグのステーブルコインに換えて損失を回避できます。頻繁な取引にも価格スリッページを抑えられ、ステーブルコインでのクロスプラットフォーム送金は従来の銀行より手数料を削減できます。法定通貨と暗号資産の架け橋となります。

ペッグ通貨ごとの違い

大きな違いがあります。USDTとUSDCはともにUSDペッグですが、USDTはTether社、USDCはCircle社が発行し、準備金モデルや透明性基準も異なります。ユーロや人民元など他の資産にペッグしたプロジェクトもあり、取引ニーズやリスク許容度に応じて選択が求められます。

ペッグ通貨保有による購買力の減少

長期的にはわずかな減少が発生することがあります。価格は比較的安定していますが、ブロックチェーン手数料が発生し、長期保有だけでは利息が得られません。変動性の高いトークンに比べて短期的な資金待機には適していますが、長期の価値維持にはインフレリスクも踏まえ、必要に応じて資産運用商品への分散が推奨されます。