RippleがOCCの特許を取得した場合、RLUSDはXRPを置き換えるのか、それとも強化するのか？

リップルはアメリカ通貨監理署（OCC）による国家信託銀行の特許を申請しており、承認されれば、そのドルステーブルコインリップルUSD（RLUSD）が正式にアメリカの銀行業規制フレームワークに入ることになります。この措置は市場での熱い議論を引き起こしています：RLUSDは決済と決済の分野でリップル（XRP）を周辺化するのでしょうか、それとも逆に新しい流動性とアプリケーションシーンを注入するのでしょうか？

RLUSDによるリップル・ナショナル・トラスト・バンク・プログラムのポジショニング

OCCの公開文書によると、Rippleはニューヨークに本社を置く「Ripple国家信託銀行」を設立する計画で、Ripple Labsが全額出資し、デジタル資産ビジネスに焦点を当て、RLUSDの発行と保管を行います。

RLUSDは2024年12月に正式にローンチされ、2025年4月にRipple Paymentsに統合されました。現在、XRPLとイーサリアムの二重チェーンで稼働しており、市場価値は約7.3億USDで、USDステーブルコインの上位に位置しています。

規制の背景：《GENIUS法案》と世界のステーブルコイン規制

今年 7 月に署名された「GENIUS 法案」は、決済用ステーブルコインの発行条件を明確に規定しており、準備金要件、償還メカニズム、および保有者への利息支払いを禁止しています。この法案は、「連邦適格」発行者（OCC によって認可された全国信託銀行など）に合法的な道を開いています。

国際的に、EUのMiCA、香港の法定ステーブルコインフレームワーク、イングランド銀行のシステム的ステーブルコイン提案は、銀行級のコンプライアンス能力を備えた発行者に利益をもたらします。Rippleが特許を取得すれば、世界の大手金融機関との連携がさらに容易になるでしょう。

RLUSDとXRPの補完的かつ競争的な関係

XRPLネットワークでは、各取引に少量のXRPが手数料として消費され、各アカウントは最低準備金を保持する必要があります（2024年末には1XRPに引き下げられます）。

もし RLUSD が XRPL 上の使用量が大幅に増加すれば、もともと XRP をクロスボーダーのブリッジ資産として依存していた取引の一部は、特に米ドルの流動性が十分なチャネルで RLUSD で直接決済される可能性があり、これにより XRP の決済層での直接的な需要が減少する可能性があります。

しかし、より深い RLUSD 流動性プールは、マーケットメーカーが XRP を保有して RLUSD と交換することを促進し、自動マーケットメーカー（AMM）を通じて手数料を受け取ることで、XRP の流動性およびルーティング層での役割を逆に増加させる可能性があります。

三つの可能な発展の道筋

1. OCC 特許 + フェデラルリザーブ主アカウント

RLUSD の準備金は連邦準備制度に直接預けることができ、決済は Fed システムを通じて行われます。

銀行と決済機関の接続速度が加速し、XRPLとイーサリアム上の機関の流量が著しく増加しています。

XRP は AMM と流動性ルーティングにおける役割が強化されました。

2. OCC 特許，無主アカウント

依然は連邦適格発行者であり、監督された銀行を通じて準備金を保有しています。

EUや香港などの規制制度と連携しやすく、国際的な協力を拡大する。

XRPは、XRPL上で流動性資産と在庫資産の役割を維持します。

3. 特許なし

州レベルの信託資格を引き続き活用し、提携銀行と分散運営を行います。

RLUSDの成長は取引所と決済ネットワークのカバレッジに制限されています。

XRPの役割と現状は同じで、追加の成長動力が不足しています。

結論：エッジ化または強化、市場構造に依存

OCC特許状は、XRPがXRPLにおける原生の役割を直接消去することはありませんが、RLUSDを規制された決済資産として、XRPを流動性およびルーティング資産としての機能の境界を明確に区分します。

Rippleが成功裏に承認され、RLUSDのXRPL上での適用が進む場合、ステーブルコインの深い流動性は逆にXRPのマーケットメイキング、クロスアセットの探索、ネットワーク経済における価値を拡大する可能性があります。