金融における異常収益の計算式

金融市場における異常リターンの理解

異常なリターンとは、期待されるパフォーマンスから大きく逸脱する投資結果を指します。これらのリターンは異常に高い場合や低い場合があり、通常の市場行動からの逸脱を示しています。一時的な性質を持つものの、異常なリターンは投資手段に関連する特別な状況や不規則な活動から生じる可能性があります。

異常リターンを、投資マネージャーのスキルに起因するアルファや超過リターンから区別することが重要です。逆に、累積異常リターン(CAR)は、すべての異常リターンを集約して、外部要因が株価に与える影響を評価します。

ポートフォリオ評価における異常リターンの重要性

ポートフォリオのパフォーマンスをより広い市場インデックスと比較して評価する際、異常収益は重要な役割を果たします。これにより、ポートフォリオマネージャーのリスク調整の専門知識を評価し、投資家が自らのリスクレベルに対して適切に補償されているかどうかを判断することができます。

異常なリターンは正の値でも負の値でもあり得ることに注意することが重要です。最終的な数値は、実際のリターンと期待されるリターンの違いを示し、投資のパフォーマンスを全体の市場動向と比較するための貴重な指標となります。

異常リターンの計算

異常リターンを算出するために、投資家は実際のリターンから予想リターンを引きます。例えば、予想年利12%のファンドが26%のリターンを達成した場合、14%の正の異常リターンを示します。逆に、同じファンドが3%しか得られない場合、9%の負の異常リターンとなります。

資本資産価格モデル (CAPM)は、期待リターンを計算するために一般的に使用されます。このモデルは、特定のポートフォリオや投資に対するリスクと期待されるリターンとの関係を説明しています。

累積異常リターン(CAR)分析

累積異常収益(CAR)は、特定の期間にわたる異常収益の合計を表します。この指標は、投資家が資産のパフォーマンスを時間をかけて評価できるようにし、短期的な異常収益よりも包括的な見方を提供します。短期的な異常収益は誤解を招く可能性があります。

異常リターンの現実世界の例

株価は、企業の幹部のソーシャルメディア活動や予期しない財務開示など、さまざまな要因により異常なリターンを経験することがあります。例えば、ある有名な電気自動車メーカーの株は、2018年にCEOが特定の株価で会社をプライベートにする可能性についてツイートした後、一時的に取引が停止されました。

同様に、人気の音楽ストリーミングプラットフォームの株価は、予想以上の損失の発表を受けて2020年2月初めに急落し、財務開示がどのように異常なリターンを引き起こすかを示しています。

| 異常収益計算 | フォーミュラ | |-----------------------------|---------| | 異常リターン | 実際のリターン - 期待リターン | | 期待リターン (CAPM) | リスクフリーレート + β(市場リターン - リスクフリーレート) | | 累積異常収益 | 特定の期間におけるすべての異常収益の合計 |

異常なリターンを理解し分析することによって、投資家は市場の動向、投資パフォーマンス、そして外部イベントが株価に与える影響について貴重な洞察を得ることができます。