執筆：ルーク、火星ファイナンス 一見普通の封筒が、9.3兆ドルの年金市場を動かすきっかけになる可能性があります。 2025年9月22日、アメリカ合衆国下院金融サービス委員会から発信された一通の書簡が、ワシントンと暗号世界との微妙な静けさを破った。この書簡は、委員会の議長である共和党のフレンチ・ヒルと、上級メンバーである民主党のマキシン・ウォーターズが共同署名したもので、これ自体が興味深いシグナルである。一方は暗号通貨の熱心な支持者であり、もう一方は長年にわたり慎重かつ批判的な態度を持つ規制タカ派である。彼らの共通の目標はただ一つ、アメリカ証券取引委員会（SEC）の議長ポール・アトキンスに対し、トランプ大統領が8月7日に署名した第14330号行政命令を速やかに実行するよう促すことである。 この行政命令の文言は非常に意味深いもので、「401(k)投資家に代替資産の投資チャネルを普及させるため」という名が付けられています。暗号業界の外では、これはまた一つの退屈な政策文書のように聞こえます。しかし、我々の業界においては、「代替資産」というフレーズの背後に秘められた巨大なエネルギーは、最も冷静なトレーダーの心拍数を上昇させるには十分です。なぜなら、ホワイトハウスがその後発表した説明文書によれば、この命令で定義された「代替資産」には、「デジタル資産に投資するアクティブマネージメント型投資ツール」が明確に含まれているからです。 翻訳をより分かりやすく言うと、アメリカ政府の最高層が明確な信号を発信しました——普通のアメリカ人の退職金が正式に暗号通貨の世界に入る時が来たということです。 これは単なる政策の微調整ではなく、暗号資産の最終的な市場地位を決定づける「終局の戦い」の始まりかもしれません。この戦闘の中心となるのは、アメリカの総規模が9.3兆ドルに達する401(k)年金プランです。この巨額の資金が、たとえわずかでも暗号市場に流入すれば、前例のない「購入ラッシュ」を引き起こすでしょう。現在、議会の二党はこの事を推進しています。 「慎重な人」の枷鎖とブラックロックの「転身」 長年にわたり、「従業員退職収入保障法」（ERISA）と呼ばれる法律の高壁が、暗号資産を万億ドルの退職金市場から隔絶していました。この壁の核心的な基石は、「信託責任」（Fiduciary Duty）と呼ばれる厳格な条項です。 簡単に言えば、これは約半世紀前に誕生した法律で、すべての401(k)プランの管理者（通常は雇用主）に「慎重な人」（Prudent Man）という法律の枷をかけます。彼らは極度に慎重な態度で、従業員の年金のために投資判断を下し、資金の安全と安定した増加を確保しなければなりません。一度でも判断ミスによる損失が発生した場合、彼らは集団訴訟の巨大なリスクに直面します。 この厳しい責任要求の下で、資金をビットコインのような非常にボラティリティの高い、歴史が比較的短く、主流メディアに「投機バブル」として何度も描かれてきた資産クラスに投入することは、法的な冒険に他なりません。これが、たとえ金融大手のフィデリティが2022年に401(k)がビットコインに投資できる製品を勇敢に発表したとしても、応募者が少なかった理由です。当時のバイデン政権の労働省は、すべてのプラン管理者に「極度の注意」を促す厳しいガイダンスを発表し、さもなければ規制当局の調査に直面することになると警告しました。これはほとんどすべての試みたい機関に冷水を浴びせるものでした。 しかし、2025年に風向きが劇的に変わりました。まず5月、トランプ政権によって新しく任命された労働省が、その厳しい警告ガイドラインを静かに撤回し、「中立」の立場に置き換え、特定の資産クラスに偏見を持たなくなりました。続いて、8月の大統領の行政命令では、デジタル資産を直接「名指し」しました。そして今、国会の両党のリーダーたちがSECに手紙を書き、進捗を促しています。この一連のコンボの目的は非常に明確です：『慎重な人々』のために規制を緩和し、暗号資産を配置することによって直面する訴訟リスクを低減することです。 この上からの政策推進は、ウォール街の巨頭たちの態度の変化と奇妙な共鳴を形成しています。世界最大の資産運用会社ブラックロック（BlackRock）のCEOラリー・フィンク（Larry Fink）の態度の変化が最も代表的です。数年前、彼は顧客の暗号通貨への長期投資の需要は「微々たるもの」と考えていました。しかし2025年には、彼はビットコインを「デジタルゴールド」と公に称し、通貨の価値下落に対抗する「国際資産」として見なすようになりました。今年の年次書簡では、「投資の民主化」の重要性を強調し、大統領の行政命令のスローガンと一致しています。 政策の策定者と資本の管理者が同じ言語で話し始めると、市場の古いルールは緩み始める。 千億ドルの想像力：デジタルと心理のゲーム 複雑な規制を一時的に脇に置き、この変革の潜在的な影響を最も直接的な数字で考察しましょう。アメリカ投資会社協会（ICI）の2025年第2四半期までの最新データによれば、アメリカの401(k)市場の総資産規模は9.3兆ドルです。 これはどのような概念ですか？それは中国とアメリカ以外のどの国の年間GDPをも超えています。 今、私たちは簡単な推論をしましょう： どの段階でつまずいていますか？1兆ドル市場への「最後の3キロメートル」 大統領の行政命令が発出され、国会も積極的に推進しているにもかかわらず、明日から数兆ドルの資金が暗号市場に流入するわけではありません。このプロセスは、一連のドミノが順次倒れていくようなものであり、現在、いくつかの重要なポイントで詰まっています。「最後の三キロ」の課題として要約できます。 第一歩：規制ルールの「ラストスパート」 これは現在最も直接的で核心的なノードです。国会の手紙は「促す」ものであり、「命令」ではありません。ボールは現在、SECの議長ポール・アトキンスの足元に蹴られました。SECは労働省（DOL）と協力し、大統領の行政命令のマクロな精神を具体的で実行可能な規制ルールまたはセーフハーバー条項に転換する必要があります。 これらのルールは、計画の発起人（雇用主）が最も関心を持っている問題について明確に答える必要があります：どの程度の割合の暗号資産の配置が「慎重」であるのか？従業員に開示すべき特定のリスクは何か？どのような状況で、市場の激しい変動によって生じる法的責任を免れることができるのか？これらの具体的な「ゲームルール」が策定される前に、ほとんどの企業は巨額の訴訟リスクを冒して、暗号資産を従業員の退職金計画に積極的に組み込むことができません。 第二のマイル：計画発起人の「信頼のギャップ」 SECが明確なガイドラインを制定しても、実際の決定権は数千の企業雇用主の手に握られています。彼らは401(k)プランの直接的な管理者であり、「信託責任」を負う最終的な主体です。これは非常に保守的でリスクを嫌う集団です。 彼らにとって、高いボラティリティを持つ資産オプションを追加することは、従業員により高いリターンを求める「功績」に対してもたらされる潜在的な法的問題がはるかに大きい可能性があります。したがって、彼らはブラックロック、JPモルガン、ゴールドマン・サックスなどの主流金融機関が口先だけで楽観的であるのではなく、成熟した、コンプライアンスが確保された、リスク緩和メカニズムを備えた金融商品を一連に展開し、メルシー、アリアンツなどの専門のコンサルティング会社から強力な推薦を受ける必要があります。この「信頼のギャップ」を越えるためには、時間と市場の繰り返し検証が必要です。 第3のマイル：市場インフラの「製品不足」 現在、市場には401(k)専用に設計された暗号投資商品は非常に少なく、フィデリティの試みは始まりに過ぎません。今後の製品は既存の年金管理システムに深く統合される必要があり、形態はより多様化する可能性があります。例えば、ビットコインやイーサリアムなどの主要な資産を含む「暗号インデックスファンド」や、暗号資産を少しの部分として配置する「代替資産ミックスファンド」などです。このような製品の不足により、計画者は意図があっても「米がない鍋」であると言えます。 未来のロードマップ：ワシントンからあなたの年金口座へ 上記のノードに基づいて、ビットコインおよび暗号資産が一般人の年金に入る可能性のあるルートマップを描くことができます。 第一段階：規制の定調 (は6-18ヶ月を予想しています)SECとDOLが共同ガイダンスを発表：これはすべての今後のステップの「号砲」です。このガイダンスは401(k)プランにおける暗号資産の配置に対して明確な規制フレームワークと「セーフハーバー」を提供します。適格投資家の定義が緩和されました：H.R. 3394およびH.R. 3339法案が上院で可決され、法律として署名され、より多くの専門知識を持つ一般の人々に投資の扉を開きました。 フェーズ2:ガイドラインの発行後1〜2年以内の製品の発生と機関への参入( )ウォール街の巨頭が急いで参入：ブラックロック、フィデリティ、モルガン・スタンレーなどのトップ資産管理会社が、退職金市場向けの規制された暗号基金製品を迅速に設計・提供します。コンサルタントと評価機関の支持：専門の年金コンサルタント会社がこれらの新製品を推奨リストに加え、リスク評価と配分提案を提供し、プランの発起人の懸念を払拭しています。 フェーズ3:今後3-5年またはそれ以上にわたる企業の採用と市場浸透( )テクノロジー企業から伝統的な企業へ：採用プロセスは段階的になるでしょう。おそらく、より先進的な考えを持つテクノロジー企業や金融会社が最初に試み、良好な結果を得た後、徐々により広範な伝統産業に拡大していくでしょう。デフォルト「オプトイン」（能動的選択）：初期には、暗号資産はほとんどデフォルトの投資オプションにはならず、従業員がリスクを十分に理解した上で「能動的に選択」して配分する必要があります。投資比率は、個人の口座の総資産の5％または10％以内に制限される場合もあります。 ステージ4:長期的な影響と深い統合持続的な資金流入：数千万の従業員が毎月の給与の一部を継続的かつ定期的に投入することで、暗号市場は前例のない長期的かつ安定した買い圧力を得ることになり、これが市場の極端なボラティリティを低下させるのに寄与します。市場のストーリーを変える：ビットコインはもはやトレーダーのコンピュータスクリーン上のコードに過ぎず、実際には何億もの普通の人々の長期的な富の計画の中で具体的で目に見える部分となり、その「デジタルゴールド」のコンセンサスは最終的に強化される。 この道は長くて競争に満ちたものになる運命ですが、明確なロードマップが浮かび上がってきました。各ステップの進展は、私たちが注意深く注目する価値があります。 結論：水滴が海に集まるとき 一つのギークサークルのデジタル実験からウォール街の取引対象へ、そして現在、億万の普通の人々の年金計画の一部になる可能性があるビットコインとそれが代表する暗号の世界は、深いアイデンティティの変化を経験しています。 下院のこの手紙は、まるで号砲のようです。それは、政策立案者、規制当局、市場の巨頭が「暗号資産を主流の資産配分に組み入れる」というテーマを正式に議題にしたことを示しています。SECの委員長ポール・アトキンズの前向きな姿勢は、規制のグリーンライトが時間の問題であることをほぼ予示しています。 もちろん、ゲートは瞬時に完全に開くわけではありません。初期段階では、厳格な投資比率制限（例えば、総資産の5%を超えない）や、投資方法が「アクティブマネジメント型ファンド」に限定される可能性がありますが、現物を直接購入することはできません。計画の発起人（雇用者たち）の慎重な姿勢もすぐには消えず、彼らは市場を観察しリスクを評価するための時間が必要です。 しかし、このトレンドはもはや逆転することはできません。何千万もの普通の人々が、毎月自分の給料の一部を4-1 kプランを通じて、小さな流れのように、絶え間なく暗号市場に投入しているとき、それが集まって生まれる力は、業界全体のエコシステムを変えるのに十分です。それは市場に前例のない長期的で安定した買い需要をもたらし、一部のボラティリティを和らげ、さらにコンプライアンス、カストディ、保険などのインフラの成熟を促進します。 これは「発生するかどうか」の問題ではなく、「いつ、どのように発生するか」の問題です。9.3兆ドルの「活水」がゲートの外に待機しており、ワシントンの守護者はキーを回す準備ができているようです。暗号業界にいるすべての人にとって、これは巨大な機会であり、同時により主流の注目とより厳しい挑戦を意味します。歴史の大車輪はゆっくりと回り始めており、私たちはその中にいます。
一通の手紙、万億ドル：アメリカ合衆国議会が正式にSECに401(k)へのビットコイン投資を許可するよう促しています。
執筆：ルーク、火星ファイナンス
一見普通の封筒が、9.3兆ドルの年金市場を動かすきっかけになる可能性があります。
2025年9月22日、アメリカ合衆国下院金融サービス委員会から発信された一通の書簡が、ワシントンと暗号世界との微妙な静けさを破った。この書簡は、委員会の議長である共和党のフレンチ・ヒルと、上級メンバーである民主党のマキシン・ウォーターズが共同署名したもので、これ自体が興味深いシグナルである。一方は暗号通貨の熱心な支持者であり、もう一方は長年にわたり慎重かつ批判的な態度を持つ規制タカ派である。彼らの共通の目標はただ一つ、アメリカ証券取引委員会（SEC）の議長ポール・アトキンスに対し、トランプ大統領が8月7日に署名した第14330号行政命令を速やかに実行するよう促すことである。
この行政命令の文言は非常に意味深いもので、「401(k)投資家に代替資産の投資チャネルを普及させるため」という名が付けられています。暗号業界の外では、これはまた一つの退屈な政策文書のように聞こえます。しかし、我々の業界においては、「代替資産」というフレーズの背後に秘められた巨大なエネルギーは、最も冷静なトレーダーの心拍数を上昇させるには十分です。なぜなら、ホワイトハウスがその後発表した説明文書によれば、この命令で定義された「代替資産」には、「デジタル資産に投資するアクティブマネージメント型投資ツール」が明確に含まれているからです。
翻訳をより分かりやすく言うと、アメリカ政府の最高層が明確な信号を発信しました——普通のアメリカ人の退職金が正式に暗号通貨の世界に入る時が来たということです。
これは単なる政策の微調整ではなく、暗号資産の最終的な市場地位を決定づける「終局の戦い」の始まりかもしれません。この戦闘の中心となるのは、アメリカの総規模が9.3兆ドルに達する401(k)年金プランです。この巨額の資金が、たとえわずかでも暗号市場に流入すれば、前例のない「購入ラッシュ」を引き起こすでしょう。現在、議会の二党はこの事を推進しています。
「慎重な人」の枷鎖とブラックロックの「転身」
長年にわたり、「従業員退職収入保障法」（ERISA）と呼ばれる法律の高壁が、暗号資産を万億ドルの退職金市場から隔絶していました。この壁の核心的な基石は、「信託責任」（Fiduciary Duty）と呼ばれる厳格な条項です。
簡単に言えば、これは約半世紀前に誕生した法律で、すべての401(k)プランの管理者（通常は雇用主）に「慎重な人」（Prudent Man）という法律の枷をかけます。彼らは極度に慎重な態度で、従業員の年金のために投資判断を下し、資金の安全と安定した増加を確保しなければなりません。一度でも判断ミスによる損失が発生した場合、彼らは集団訴訟の巨大なリスクに直面します。
この厳しい責任要求の下で、資金をビットコインのような非常にボラティリティの高い、歴史が比較的短く、主流メディアに「投機バブル」として何度も描かれてきた資産クラスに投入することは、法的な冒険に他なりません。これが、たとえ金融大手のフィデリティが2022年に401(k)がビットコインに投資できる製品を勇敢に発表したとしても、応募者が少なかった理由です。当時のバイデン政権の労働省は、すべてのプラン管理者に「極度の注意」を促す厳しいガイダンスを発表し、さもなければ規制当局の調査に直面することになると警告しました。これはほとんどすべての試みたい機関に冷水を浴びせるものでした。
しかし、2025年に風向きが劇的に変わりました。まず5月、トランプ政権によって新しく任命された労働省が、その厳しい警告ガイドラインを静かに撤回し、「中立」の立場に置き換え、特定の資産クラスに偏見を持たなくなりました。続いて、8月の大統領の行政命令では、デジタル資産を直接「名指し」しました。そして今、国会の両党のリーダーたちがSECに手紙を書き、進捗を促しています。この一連のコンボの目的は非常に明確です：『慎重な人々』のために規制を緩和し、暗号資産を配置することによって直面する訴訟リスクを低減することです。
この上からの政策推進は、ウォール街の巨頭たちの態度の変化と奇妙な共鳴を形成しています。世界最大の資産運用会社ブラックロック（BlackRock）のCEOラリー・フィンク（Larry Fink）の態度の変化が最も代表的です。数年前、彼は顧客の暗号通貨への長期投資の需要は「微々たるもの」と考えていました。しかし2025年には、彼はビットコインを「デジタルゴールド」と公に称し、通貨の価値下落に対抗する「国際資産」として見なすようになりました。今年の年次書簡では、「投資の民主化」の重要性を強調し、大統領の行政命令のスローガンと一致しています。
政策の策定者と資本の管理者が同じ言語で話し始めると、市場の古いルールは緩み始める。
千億ドルの想像力：デジタルと心理のゲーム
複雑な規制を一時的に脇に置き、この変革の潜在的な影響を最も直接的な数字で考察しましょう。アメリカ投資会社協会（ICI）の2025年第2四半期までの最新データによれば、アメリカの401(k)市場の総資産規模は9.3兆ドルです。
これはどのような概念ですか？それは中国とアメリカ以外のどの国の年間GDPをも超えています。
今、私たちは簡単な推論をしましょう：
どの段階でつまずいていますか？1兆ドル市場への「最後の3キロメートル」
大統領の行政命令が発出され、国会も積極的に推進しているにもかかわらず、明日から数兆ドルの資金が暗号市場に流入するわけではありません。このプロセスは、一連のドミノが順次倒れていくようなものであり、現在、いくつかの重要なポイントで詰まっています。「最後の三キロ」の課題として要約できます。
第一歩：規制ルールの「ラストスパート」
これは現在最も直接的で核心的なノードです。国会の手紙は「促す」ものであり、「命令」ではありません。ボールは現在、SECの議長ポール・アトキンスの足元に蹴られました。SECは労働省（DOL）と協力し、大統領の行政命令のマクロな精神を具体的で実行可能な規制ルールまたはセーフハーバー条項に転換する必要があります。
これらのルールは、計画の発起人（雇用主）が最も関心を持っている問題について明確に答える必要があります：どの程度の割合の暗号資産の配置が「慎重」であるのか？従業員に開示すべき特定のリスクは何か？どのような状況で、市場の激しい変動によって生じる法的責任を免れることができるのか？これらの具体的な「ゲームルール」が策定される前に、ほとんどの企業は巨額の訴訟リスクを冒して、暗号資産を従業員の退職金計画に積極的に組み込むことができません。
第二のマイル：計画発起人の「信頼のギャップ」
SECが明確なガイドラインを制定しても、実際の決定権は数千の企業雇用主の手に握られています。彼らは401(k)プランの直接的な管理者であり、「信託責任」を負う最終的な主体です。これは非常に保守的でリスクを嫌う集団です。
彼らにとって、高いボラティリティを持つ資産オプションを追加することは、従業員により高いリターンを求める「功績」に対してもたらされる潜在的な法的問題がはるかに大きい可能性があります。したがって、彼らはブラックロック、JPモルガン、ゴールドマン・サックスなどの主流金融機関が口先だけで楽観的であるのではなく、成熟した、コンプライアンスが確保された、リスク緩和メカニズムを備えた金融商品を一連に展開し、メルシー、アリアンツなどの専門のコンサルティング会社から強力な推薦を受ける必要があります。この「信頼のギャップ」を越えるためには、時間と市場の繰り返し検証が必要です。
第3のマイル：市場インフラの「製品不足」
現在、市場には401(k)専用に設計された暗号投資商品は非常に少なく、フィデリティの試みは始まりに過ぎません。今後の製品は既存の年金管理システムに深く統合される必要があり、形態はより多様化する可能性があります。例えば、ビットコインやイーサリアムなどの主要な資産を含む「暗号インデックスファンド」や、暗号資産を少しの部分として配置する「代替資産ミックスファンド」などです。このような製品の不足により、計画者は意図があっても「米がない鍋」であると言えます。
未来のロードマップ：ワシントンからあなたの年金口座へ
上記のノードに基づいて、ビットコインおよび暗号資産が一般人の年金に入る可能性のあるルートマップを描くことができます。
第一段階：規制の定調 (は6-18ヶ月を予想しています)
SECとDOLが共同ガイダンスを発表：これはすべての今後のステップの「号砲」です。このガイダンスは401(k)プランにおける暗号資産の配置に対して明確な規制フレームワークと「セーフハーバー」を提供します。
適格投資家の定義が緩和されました：H.R. 3394およびH.R. 3339法案が上院で可決され、法律として署名され、より多くの専門知識を持つ一般の人々に投資の扉を開きました。
フェーズ2:ガイドラインの発行後1〜2年以内の製品の発生と機関への参入( )
ウォール街の巨頭が急いで参入：ブラックロック、フィデリティ、モルガン・スタンレーなどのトップ資産管理会社が、退職金市場向けの規制された暗号基金製品を迅速に設計・提供します。
コンサルタントと評価機関の支持：専門の年金コンサルタント会社がこれらの新製品を推奨リストに加え、リスク評価と配分提案を提供し、プランの発起人の懸念を払拭しています。
フェーズ3:今後3-5年またはそれ以上にわたる企業の採用と市場浸透( )
テクノロジー企業から伝統的な企業へ：採用プロセスは段階的になるでしょう。おそらく、より先進的な考えを持つテクノロジー企業や金融会社が最初に試み、良好な結果を得た後、徐々により広範な伝統産業に拡大していくでしょう。
デフォルト「オプトイン」（能動的選択）：初期には、暗号資産はほとんどデフォルトの投資オプションにはならず、従業員がリスクを十分に理解した上で「能動的に選択」して配分する必要があります。投資比率は、個人の口座の総資産の5％または10％以内に制限される場合もあります。
ステージ4:長期的な影響と深い統合
持続的な資金流入：数千万の従業員が毎月の給与の一部を継続的かつ定期的に投入することで、暗号市場は前例のない長期的かつ安定した買い圧力を得ることになり、これが市場の極端なボラティリティを低下させるのに寄与します。
市場のストーリーを変える：ビットコインはもはやトレーダーのコンピュータスクリーン上のコードに過ぎず、実際には何億もの普通の人々の長期的な富の計画の中で具体的で目に見える部分となり、その「デジタルゴールド」のコンセンサスは最終的に強化される。
この道は長くて競争に満ちたものになる運命ですが、明確なロードマップが浮かび上がってきました。各ステップの進展は、私たちが注意深く注目する価値があります。
結論：水滴が海に集まるとき
一つのギークサークルのデジタル実験からウォール街の取引対象へ、そして現在、億万の普通の人々の年金計画の一部になる可能性があるビットコインとそれが代表する暗号の世界は、深いアイデンティティの変化を経験しています。
下院のこの手紙は、まるで号砲のようです。それは、政策立案者、規制当局、市場の巨頭が「暗号資産を主流の資産配分に組み入れる」というテーマを正式に議題にしたことを示しています。SECの委員長ポール・アトキンズの前向きな姿勢は、規制のグリーンライトが時間の問題であることをほぼ予示しています。
もちろん、ゲートは瞬時に完全に開くわけではありません。初期段階では、厳格な投資比率制限（例えば、総資産の5%を超えない）や、投資方法が「アクティブマネジメント型ファンド」に限定される可能性がありますが、現物を直接購入することはできません。計画の発起人（雇用者たち）の慎重な姿勢もすぐには消えず、彼らは市場を観察しリスクを評価するための時間が必要です。
しかし、このトレンドはもはや逆転することはできません。何千万もの普通の人々が、毎月自分の給料の一部を4-1 kプランを通じて、小さな流れのように、絶え間なく暗号市場に投入しているとき、それが集まって生まれる力は、業界全体のエコシステムを変えるのに十分です。それは市場に前例のない長期的で安定した買い需要をもたらし、一部のボラティリティを和らげ、さらにコンプライアンス、カストディ、保険などのインフラの成熟を促進します。
これは「発生するかどうか」の問題ではなく、「いつ、どのように発生するか」の問題です。9.3兆ドルの「活水」がゲートの外に待機しており、ワシントンの守護者はキーを回す準備ができているようです。暗号業界にいるすべての人にとって、これは巨大な機会であり、同時により主流の注目とより厳しい挑戦を意味します。歴史の大車輪はゆっくりと回り始めており、私たちはその中にいます。