欧州の銀行は無担保暗号資産に対して厳しい資本要件に直面している

欧州銀行監督機構(EBA)は、ビットコインやエーテルのような裏付けのない暗号通貨をバランスシートにホールドする際に、EU全体の銀行に対して大幅に高い資本準備を維持することを求める新しい規制基準を最終決定しました。

キャピタルフレームワークの概要

EBAの最終草案である規制技術基準が8月6日に公開され、EU加盟国全体での暗号資産の資本要件に関する調和の取れた枠組みが確立されました。これらのルールの下では、「グループ2」資産として分類される無担保暗号通貨は、実質的に銀行が暗号通貨のエクスポージャーの€1ごとに€12.50の資本を保有しなければならないという要件を意味する1,250%のリスクウエイトの対象となります。

技術基準は、いくつかの資産分類を導入します:

• グループ 2: ビットコインやエーテルのような担保のない暗号通貨 (1,250% リスクウェイト)
• グループ2a: 国際決済銀行のヘッジおよびネットting基準を満たすサブカテゴリ
• グループ 1b: 伝統的な金融商品に関連付けられた資産参照トークン (250% リスクウェイト)

これらのリスクウェイトは、2024年7月に発効した資本要件規則(CRR III)の一部として実施されました。

技術的な実装の詳細

EBAの最新の草案は、暗号資産のエクスポージャーを計算し、集計するために必要な重要な技術要素を追加しています。

• クレジットリスクモデリング手法
• マーケットリスク評価フレームワーク
• カウンターパーティーリスク計算モデル

特に、このフレームワークは異なる暗号資産の間に厳格な分離を強制し、銀行がビットコインやエーテルなどのトークン間でエクスポージャーを相殺することを防ぎます。これは、ポートフォリオリスク管理戦略に大きな影響を与える可能性があります。

規制プロセスのタイムライン

最終草案が欧州委員会に提出されました。欧州委員会は、今後最大で3ヶ月間、以下のいずれかを決定する必要があります：

1. 提案された基準を承認する
2. 草案の修正を要求する
3. 完全な再草案のためにEBAに返却する

承認されれば、基準は欧州議会および理事会に送付される委任規則となり、3ヶ月の異議申し立て期間(は6ヶ月まで延長可能です)。異議がなければ、規則はEUの公報に掲載されてから20日後に発効します。

欧州の金融機関への影響

これらの規制は、すでに暗号通貨をホールドしているヨーロッパの銀行に直接影響を与えます。たとえば、1月に100万ユーロ相当のビットコインを取得したイタリアの銀行インテーザ・サンパオロは、新しい枠組みに基づいてそのポジションに対して1250万ユーロの資本準備金を維持する必要があります。

しかし、すべての暗号関連の金融サービスが影響を受けるわけではありません。フィンテック企業のRevolutは、その暗号サービスがバランスシート外で非銀行法人であるRevolut Digital Assets Europe Ltd.によって管理されているため、追加の資本要件に直面する可能性は低いです。

グローバル規制の対比

EUの厳格なアプローチは、他の主要な金融管轄区域の規制動向とは大きく異なる。

• 3月に、連邦預金保険公社(FDIC)は、その監督下にある米国の機関が事前の承認なしに暗号関連の活動に従事できると発表しました。
• スイスは4月にDLT法を改正し、銀行がトークン化された証券を保管し、ステーブルコイン発行者に保証を提供できる明確な法的枠組みを作りました。
• 最近の報告によると、米国の規制当局の姿勢は進化し続ける可能性があり、JPモルガン・チェースが暗号資産担保のローンを模索しているとのことです。

市場への影響

厳格な資本要件は、欧州の銀行が拡大するデジタル資産市場に参加することを制限し、分散型金融とトークン化が主流の金融サービスとますます統合される中で競争上の不利を生じさせる可能性があります。EUの規制と他のより緩やかな枠組みとの間の格差は、金融機関が世界的にデジタル資産の運営をどのように構築するかに影響を与えるかもしれません。

これらの規制が発効するにつれて、市場参加者は、欧州の銀行が規制遵守とデジタル資産への機関投資家の関心の高まりをどのようにバランスを取るために暗号戦略を適応させるかを注意深く監視する必要があります。