トレーダーの悪夢: ヘッジがうまくいかないとき

私は認めたくはないが、基準リスクで何度も痛い目に遭ってきた。それは現物市場と先物市場の間にある嫌なギャップで、言わせてもらえば、それはあなたが計画したポジションを「清算」と言うよりも早く台無しにすることができる。

基礎リスクは、実世界で取引している商品の価格が対応するデリバティブと同期して動かないときに発生します。昨年、ビットコインの現物価格が急落した一方で、ヘッジとして使用していた先物がほとんど動かなかったということを、私は痛い目に遭って学びました。その不一致は私に何千ドルもの損失をもたらしました。

農家にとっては、さらに悪化しています。シーズン中ずっとトウモロコシを育て、先物でヘッジしていると想像してください。そして、実際のトウモロコシがはるかに安く売れる一方で、先物価格が急騰するのを無力に見守ることになります。理論的な保護は、最も必要なときに消えてしまいます。

金融機関も例外ではありません。これらの洗練された企業は、高度なリスクモデルを持っていても、LIBORやその他の基準金利が実際の市場条件と乖離するときにやはり影響を受けます。彼らが大きくなるほど、落ちるのも難しくなります。

私を本当に苛立たせるのは、取引プラットフォームがこのリスクを軽視する方法です。彼らは「完璧なヘッジソリューション」について喜んで話しますが、基準リスクがそのヘッジを非常に無効にしてしまう可能性があることを便利に忘れています。

技術の進歩は助けになっていると思います。アルゴリズム取引システムは、ベーシスが広がり始めると、人間のトレーダーよりも早くポジションを調整できます。しかし、アルゴリズムには独自の盲点があります - 市場のパニックや予期しない規制の変更の純粋な混沌を考慮することができません。

私のトレーディングデスクから見ると、ベーシスリスクは単なる学術的な概念ではなく、私を夜も眠れなくさせる実際の脅威です。ベーシスの乖離によってヘッジが失敗すると、あなたは実質的に市場で裸になります。

特に暗号通貨トレーダーにとって、ベーシスリスクは市場の若さと断片化によって増幅されます。1つの取引所のスポット価格は別の取引所と大きく異なる可能性があり、先物は市場のストレス時に独自の平行宇宙に存在しているように見えることがあります。

私は取引のベーシススプレッドの監視に夢中になっています。もはやヘッジを配置するだけでは不十分です - スポットポジションとデリバティブの関係を積極的に管理しなければ、市場がデカップリングするときに惨敗します。

洗練されたトレーダーはこれを理解していますが、小口トレーダーはしばしば損失を抱え、なぜ彼らの「完璧なヘッジ」が自分の口座を破綻させたのか不思議に思っています。