ステーブルコイン：それらは何であり、どのように機能するか

ステーブルコインの本質

ステーブルコインは、その価値が他の通貨、一般的には米ドルに連動した特別なデジタル資産の一種です。これらは、米国の監視下にある銀行口座に保管されたドル、他の暗号通貨、またはその両方の準備金を通じて、この平価を維持します。投資家は通常、市場のボラティリティに対する避難所として、またはステーキングや貸付を通じてパッシブ収益を生成するために利用します。最も知られているものには、Tether (USDT)、USD Coin (USDC)、Euro Coin (EUROC)、そしてGate Dollar (GUSD)があります。これらはGateで購入または交換することができます。

これらのデジタル通貨は、安定性と流動性を提供することで、暗号エコシステムでますます重要性を増しています。本記事では、ステーブルコインの重要性、その利点、および考えられる課題について分析します。

ステーブルコインの現状

現在、約200種類のステーブルコインが存在しています。代表的な例には次のようなものがあります：

🔹 テザー (USDT) はステーブルコインの先駆者と見なされ、市場資本でリードしており、2022年6月には約725億ドルに達しました。2022年5月に一時的にペッグを失ったことは、これらの通貨の歴史において重要な出来事でした。

🔹 USD Coin (USDC)は、Ethereum (ETH)ネットワーク上でトークン化された米ドルを表しています。これは、CircleとCoinbaseで構成されるCenterというコンソーシアムによって管理されています。Circleはゴールドマン・サックスの支援を受けており、Coinbaseは最も認知度の高い暗号通貨取引所の一つです。

🔹 Gate Dollar (GUSD)は、Ethereum (ETH)に基づくERC-20のステーブルコインです。その価値は米ドルに対して1:1で固定されており、FDICによって保証された銀行口座の準備金によって支えられています。これはGateによって作成され、規制された最初のステーブルコインの一つとして宣伝されています。USDPおよびBUSDと共に、GUSDは既存の政府規制を受けた三つのステーブルコインの一つです。

🔹 Dai (DAI)は、MakerDAOという分散型自律組織によって管理されるEthereumネットワーク(ETH)上の通貨です。Daiは、広く採用された最初の分散型金融(DeFi)の一例と見なされています。

🔹 Pax Dollar (USDP)、以前は Paxos Standard (PAX) として知られていた、は米ドルに連動した Ethereum (ETH) のステーブルコインです。これは、NYDFS によって規制された金融機関である Paxos のネイティブ暗号通貨です。

🔹 PayPal USD (PYUSD)は、PayPalがPaxosと協力して最近発表したステーブルコインです。これはドルおよびその他の資産に裏付けられており、米ドルに対して1:1のパリティを持っています。透明性を保証するために、Paxosは月次資産報告書を公開し、外部監査を受けることになっており、2023年9月には最初の準備金証明書の発表が期待されています。

その安定性により、暗号市場での価値の保存手段として機能することができます。ステーブルコインはまた、(DeFi)における分散型金融の発展を促進し、スマートコントラクトの担保として、またはポジションをレバレッジするために使用されます。

潜在的な課題とリスク

🔹 規制監視: ステーブルコインは、透明性を確保し、不正使用を防ぐことを目指す政府や金融当局からの厳しい監視に直面しています。

🔹 中央集権のリスク: 一部のステーブルコインは、裏付け資産を管理するために単一のエンティティに依存しており、カウンターパーティリスクを引き起こします。

🔹 市場の信頼: これらの通貨の安定性は、発行者が平価を維持する能力への信頼に依存しています。

機能メカニズム

最も基本的な形では、法定通貨で裏打ちされたステーブルコインを提供する取引所は、発行される各ステーブルコインに対して1ドル(または対応する通貨)を預けます。これはステーブルコインをその通貨に固定し、理論的にはユーザーがステーブルコインを法定通貨と1:1の比率で交換できるようにします。

法定通貨で裏付けられたステーブルコインは市場の時価総額の大部分を占めていますが、他のさまざまな資産に連動したステーブルコインも存在します。

🔹 金やその他の貴金属に裏付けられたステーブルコイン、例えばDigix Gold

🔹 他の暗号資産に裏付けられたステーブルコインであり、Daiが最もよく知られた例です

🔹 アルゴリズム安定コイン、担保なしとも呼ばれる、例えばトークン Ampleforth または AMPL

メカニズムの違いにもかかわらず、すべてはユーザーに資産の価値について高い確実性を提供することを目指しています。

技術革新

ブロックチェーン技術の進展、スケーラビリティや相互運用性の向上などは、ステーブルコインの機能性と効率性を向上させるでしょう。これらの改善により、さまざまなネットワークやブロックチェーンアプリケーションとのスムーズな統合が可能になります。

規制の枠組み

明確で一貫した規制枠の確立は、ステーブルコインの発行者とユーザーにとって予測可能な環境を提供します。規制遵守は市場の信頼を強化し、グローバルな金融システムにおけるステーブルコインの成長を促進します。

市場の信頼感

ステーブルコインの安定性は、発行者がペッグを維持する能力への信頼に依存しています。発行者の準備金や運営慣行に対する疑念は、ペッグの外れを引き起こし、ステーブルコインの価値に変動をもたらす可能性があります。

今後の展望

ステーブルコインの未来は有望であり、その安定性、安全性、使いやすさを向上させるための継続的な開発が進められています。

実用的なアプリケーション

ステーブルコインの新しいユースケースは、より多くの人々がこの技術の可能性を発見するにつれて絶えず出現しています。これらは、商取引、貸付、担保から、金融アクセスや給与まで多岐にわたります。しかし、ここでは、支払いに関連する主要なユースケースに焦点を当てます:

🔹 ステーブルコインによる支払い: 支払いはステーブルコインの主な使用目的であり、これを受け入れる企業は取引手数料の低減の恩恵を受けます。たとえば、ステーブルコインでの支払いを受け入れることで、企業は法定通貨の取引において金融機関が請求する通常の2%から3%の処理手数料を回避できます。

🔹 ステーブルコインによる決済：ステーブルコインによる決済は、24/7でブロックチェーン上で運営するエンティティにとって重要な利点を提供し、世界中でほぼ瞬時に決済を可能にします。それに対して、フィアットでの決済は、銀行や中央集権的な金融機関の営業時間に制約されています。

🔹 ステーブルコインによる送金：その価格の安定性から、ステーブルコインは国際的な支払いと送金に特に役立ち、特にこの安定性を必要とする海外労働者に利益をもたらします。従来のオンチェーン外送金サービスは、国際送金に高い手数料を請求することが多く、これらの労働者が家族にお金を送る際の障害となります。

ステーブルコインの未来

ステーブルコインは、暗号通貨に投資したいが、法定通貨の安定性と予測可能性も求める消費者にとって魅力的な選択肢となっています。この記事を執筆している時点で、ステーブルコイン市場はほぼ1400億米ドルに達しています。市場資本が最も大きいステーブルコインは、米ドルに連動し、法定通貨で裏付けされたテザーであり、総市場価値は660億米ドルをわずかに上回っています。

しかし、いくつかのセクターは、ステーブルコインの急速な成長と人気のために、より厳格な規制を求めています。ステーブルコインは、従来の決済システムと金融インフラを変革する潜在能力を持ち、同時に、政府機関や中央銀行によって厳しく規制されている法定通貨に対して、暗号の世界で最も直接的な競争を意味します。これは、ステーブルコインのプロバイダーに対するより多くの監視を伴う可能性があり、彼らの暗号通貨が従来の法定通貨を置き換え、新しい形の金融商品やプラットフォームを提供するからです。