一文解读ZEC(Zcash)和ZEN(Horizen)紧密的渊源关系,未来发展走势!!

ZEC（Zcash）とZEN（Horizen）は同源ですが、異なるポジショニングのプライバシー暗号通貨プロジェクトであり、両者の関係はビットコインのフォークの歴史に遡ります。将来的な発展には技術的な突破口の機会がある一方で、規制や市場競争の多重な課題にも対処する必要があります。
一、技術の源流とプロジェクトの位置付け
ZECはビットコインのフォークプロジェクトで、2016年にElectric Coin Company（ECC）によってゼロ知識証明（zk-SNARKs）技術に基づいて作成され、取引のプライバシー保護を実現することを目的としています。その核心的な革新は、二重アドレスシステム（透明アドレスTと遮蔽アドレスZ）であり、ユーザーは取引のプライバシーレベルを自分で選択できます。
ZENはZECのフォークの子孫です：2017年にZECのフォークプロジェクトZclassicから再フォークされ、最初はZenCashと呼ばれていましたが、2018年にHorizenに改名されました。ZENはゼロ知識証明技術を継承していますが、サイドチェーンのエコシステム拡張とエンドツーエンドの匿名通信をより強調し、カスタマイズ可能なブロックチェーンをサポートするLayer 0インフラストラクチャの構築を試みています。
二、技術ルートとエコシステムの違い
ZEC：プライバシー技術の深度なイテレーションのコア技術で、zk-SNARKsに依存して選択的プライバシーを実現しています。2025年のTachyonアップグレード後、シールドトランザクション処理能力は数千TPSに向上し、信頼できる設定への依存が低下します。
アプリケーションシーン：プライバシー支払いとコンプライアンスのニーズに焦点を当て、例えば人道支援資金の匿名流通や銀行監査におけるプライバシー保護など。
生態的制約：遮蔽取引の割合が長期にわたり10%未満であり、一部のユーザーは操作が複雑なため、依然として透明なアドレスに依存している。
ZEN：サイドチェーン駆動のインフラ技術アーキテクチャで、Zendooプロトコルを通じてカスタムサイドチェーンをサポートし、メインチェーンとサイドチェーン間の資産移転にはzk-SNARKsを用いて検証します。理論的には百万TPSまでスケーラブルです。2025年にはCoinbaseのLayer 2ネットワークBaseに移行し、流動性と相互運用性を強化します。
機能拡張：匿名通信（ZenChat）、文書公開（ZenPub）などの機能を統合し、「プライバシー+通信+ガバナンス」の総合プラットフォームを構築しようとしています。
開発者インセンティブ：100万ZEN基金を使用してプライバシーDeFi、AIなどの分野のアプリケーション開発を支援し、Ethereumエコシステムの開発者を引き付けます。
三、市場のパフォーマンスと機関の動向
ZEC：機関資金による反発、2025年10月には価格が31ドルから309ドルに急上昇し、市場価値は43億ドルに達し、主にグレイスケールがZEC信託の募集を再開したことによるもので、1か月の資金流入は4600万ドルに達しました。機関の認知度が高まる中、EUは2027年に匿名通貨の取引を禁止する方針を打ち出し、OKXなどの取引所はすでにZECの上場を取り下げています。
ZEN：流動性とコンプライアンスの二重の課題、2025年10月に価格が15ドルを突破し、市場価値は約1.8億ドルだが、24時間の取引量はわずか5110万ドルで流動性が低い。コンプライアンスの観点から、Baseへの移行は規制のイメージを改善したが、KYC措置は明確ではなく、SECによるプライバシーコインへの潜在的な審査に直面している。
四、未来发展的关键变量
ZEC技術のブレークスルーとエコシステムの実現：Crosslinkプロトコルを通じてPoWからハイブリッドコンセンサスへの移行が実現できれば、エネルギー消費を削減し、分散化の程度を向上させることができます。同時に、クロスチェーン相互運用性（NEARやCosmosとの統合など）は、そのプライバシー機能の適用範囲を拡大するでしょう。
ZEN：サイドチェーンエコシステムの成功は、開発者の参加度に依存しています。そのEVM互換サイドチェーンEONが、SushiSwapやAaveなどのより多くのDeFiプロジェクトを引き付けることができれば、Polygonの成長パスを再現する可能性があります。さらに、zkRollup技術の導入がパフォーマンスをさらに向上させるかもしれません。
ZECの規制環境とコンプライアンス戦略：財団はKYCポリシーを実施し、四半期の監査報告書を発表しており、プライバシー保護とコンプライアンスの間でバランスを探ろうとしています。欧州連合が最終的に「監査可能なプライバシー取引」を許可した場合、ZECはコンプライアンスのベンチマークとなる可能性があります。
ZENは、サイドチェーン開発においてコンプライアンスツール（例：キーの確認）を組み込む必要があり、さらにDAOガバナンスメカニズム（例：ZenIP 42411提案）を通じて透明性を高め、SECの潜在的な分類規制に対処します。
五、潜在の危機とリスクの警告
規制政策の不確実性、EUの2027年暗号資産規制フレームワークが厳格に実施される場合、ZECとZENは世界の主流取引所から大規模に上場廃止される可能性があり、流動性枯渇リスクが顕著である。
アメリカにおけるプライバシーコインに対する態度はまだ明確ではなく、もしそれが証券として分類されると、機関資金が撤退する可能性があります。
ZECのPoWメカニズムはエネルギー消費が高く、もし迅速にPoSに移行できなければ、ESG（環境、社会、ガバナンス）投資の潮流の中で周縁化される可能性があります。
ZENのサイドチェーンエコシステムはまだ初期段階にあり、開発者インセンティブプログラムが効果的に実施されなければ、「技術的空架子」となってしまう可能性があります。
コミュニティガバナンスと資金の備蓄、ZECの20%のブロック報酬が開発チームに配分されるメカニズムは2028年に期限が切れるため、持続可能な資金源を事前に計画する必要があります。
ZENのDAOガバナンスは分散化されていますが、資金管理の効率は中央集権的なチームに劣る可能性があり、技術アップグレードの速度に影響を与える可能性があります。
市場の変動と流動性の罠、ZECの価格は2025年10月に単月で429%上昇し、投機的バブルリスクが存在する。機関資金が撤退すれば、滝のような下落を引き起こす可能性がある。
ZENの流動性が低いため、操作されやすく、価格の変動は市場全体を大きく上回る可能性があります。
六、まとめと展望
ZECとZENはどちらもビットコインのプライバシー探求から生まれましたが、異なる発展の道を歩んでいます。ZECはプライバシー支払いのコンプライアンスと技術深化に焦点を当てており、ZENはサイドチェーン駆動のプライバシーインフラストラクチャを構築しようとしています。両者の将来の価値は技術のイテレーション速度、規制への適応能力、エコシステムの構築の成果に依存しています。短期的には、ZECは機関資金の流入により爆発的な成長を持ちますが、長期的には政策リスクに注意が必要です。ZENがサイドチェーン開発で突破口を得ることができれば、プライバシー分野の「潜在株」となる可能性があります。投資家はEUの規制の詳細、技術のアップグレードの進捗、DAOガバナンスの実際の効果に注意を払い、高いボラティリティの中でリスクとリターンを天秤にかける必要があります。
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