この数週間、アメリカ政府の shutdown はレンジ相場のようになっています。36日間で、歴史的な記録を更新しました。

財務省の口座が凍結され、予算の実行ができなくなり、資金面が直接厳しくなりました。先週、SOFR（担保付きオーバーナイト金利）が突然上昇し、短期借入コストが明らかに上昇しました——銀行システムの資金が不足し始めました。流動性が一旦詰まると、市場が最初に反応します。最近の米国株式市場の大きな上下動は、この論理に基づいています。

さらに厄介なのはタイミングです。11月4日が選挙日で、7日には国会が休会し、月末には感謝祭の移動のピークがあります。空港の管制官やセキュリティスタッフが引き続き給与を受け取れない場合、空港システムは直接機能不全に陥る可能性があります。その時には、世論の圧力が財政交渉自体をはるかに上回り、政治的な膠着状態も持ちこたえられなくなるでしょう。

歴史的に見て、政府の shutdown は失控になるまで引き延ばされてきた。2019年の時は空港の遅延や給与の支給停止が世論の反発を引き起こし、最終的に妥協を余儀なくされた。しかし、今回は背景がより複雑である：財政赤字はより高く、債務上限はより近く、市場の流動性はより脆弱である。

タイムラインとプレッシャーポイントはほぼ11月上旬に圧迫されています。もし停滞が感謝祭前まで続くと、アメリカが直面するのは政治危機だけでなく、金融市場や実体経済にも連鎖反応が起こる可能性があります。暗号市場にとって、流動性の引き締まりは通常、ボラティリティの激化を意味します。今後数週間は資金の変化に注意を払う必要があります。